A股、港股、美股近20年指數收益大PK

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

作者：六億居士

來源：雪球

花了蠻長時間，整理了A、H、美股近20年各大關鍵指數的收益率，并用相對直觀的圖片來對比，方便大家查閱。

本次對比，A股選擇了中證全指、滬深300、中證500、中證1000和創業板指。港股選擇了恒生指數、恒生科技指數，美股則選擇了標普500和納指100。

這10個指數基本能代表三地市場的不同規模、不同風格的歷年走勢，能輔助我們較好地審視當下的市場境況。

閑話休說，一起看數據。

一、三地市場10大指數收益大PK

需要提醒的是，A股指數采用全收益指數，而H股和美股因為數據源因素，采用價格指數數據，與實際會有一點點偏差，還請諒解。

其中需要注意的是，中證紅利在2014年修正了編制規則，從原來的市值加權修正為股息率加權。因此，2014年之前的數據看看就好。

由上圖可見，從整體表現看，在過去20年的年度第一席位上，納斯達克坐上5次、創業板指坐上4次、恒生科技3次、中證紅利和標普500各2次。

近10年的墊底排名中，恒生指數3次、恒生科技2次、創業板指與中證1000各兩次，納指與中證紅利各1次。

具體指數：

1、滬深300：作為A股的基準指數，更多時候處于排名中游，在過去20年整體扮演了A股基準錨的角色。很多人嫌300不夠刺激，但長期配置里，不刺激常常意味著更容易拿得住。中證A500發布之后，略微跑贏300，也承擔了類似作用。

2、中證500、中證1000：隨著A股擴容，500和1000的風格在拉近，平均市值也在抬升。它們不再是過去那種涇渭分明的“一個中盤、一個小盤”。這會導致一個很常見的誤區：很多人以為自己在做分散，其實是在同一類風格打轉。未來，500與1000的定位會更接近中盤，而小盤則由新發布的中證2000承擔。

3、創業板指：指數彈性很高，在牛市時沖擊力很強，但熊市時也往往跌的很深、很久。上圖中，創業板指往往要么在第一梯隊晃悠，要么多年墊底連跌。而且無論是上沖高度，還是回撤深度都比較大，所以配置時，一定需要注意安全邊際，并提高可能的投資周期。

4、中證紅利：在2014年修正加權方式后，開始走出極具特色的路徑。在牛市時，紅利類指數表現一般，比如2019-2020上升周期，整體跑輸其他指數。而在熊市時，中證紅利則表現出較強的防守性，在2022-2024回撤周期，中證紅利表現亮眼。

紅利其實不是用來追熱點的，它更像權益倉里的底盤，旨在降低組合的波動，讓我們在最難熬的時候不至于被迫清倉。

5、恒生科技：恒生科技整體風格接近創業板指，都是典型的高成長、高波動指數，在突破到第一后，后續幾年容易產生較大的回撤和波動。比如2019-2020兩年漲幅巨大，而后在2021-2023則進入了漫長的回撤期，我們應對時也需要注意風控。

6、納斯達克100：勇奪桂冠的長牛指數，在近20年中勇奪第一5次。但即便強悍如斯，有些年份一樣會出現巨大的回撤，比如2022年納指回撤-32.97%。因此，美股指數同樣需要關注安全邊際，閾值可以調整，但邊界不能沒有。

幾點不成熟的看法：

1、創業板、恒生科技這種高波動成長指數，確實能拿很多次第一，但它們也更容易在風格逆風時連續多年墊底。對普通投資者而言，能不能建立恰當的框架體系，比追逐短期漲幅更重要。

2、把中證紅利和創業板放在同一張圖里看，會很直觀地感受到兩者的互補性。紅利往往在回撤期更抗打，創業板在風險偏好上行期更有爆發力。用組合思維去做風格對沖，再基于市場溫度的判斷，可能會取得不錯的效果。

3、標普和納指在多數年份的波動更順滑，極端年份雖然也會回撤，但更少出現那種“跌得很深、修復很久”的長陰影。這種體感差異，背后是市場結構、公司質量、回購與分紅文化、以及資金屬性等一整套因素。在合理風控的前提下，適當的配置美股資產，能有效提升持倉的穩定性。

4、港股的賠率有時很誘人，但波動與不確定性同樣更大。恒生科技尤其如此，它像一把很鋒利的刀，順風時能切出高收益，逆風時也更容易傷到自己。針對類似情況，如對待創業板一般，提高的安全邊際，并注重倉位管理。

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