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2025年，黃金和白銀價格輪番創下歷史新高，倫敦金最高觸及4500美元/盎司，倫敦銀更是翻倍上漲。
數據來源：Wind，截取至2025/1/1-2025/12/29
面對這波貴金屬牛市，很多投資者既心動又糾結：現在上車會不會太晚？今天我們就來聊聊這個話題。
黃金為什么漲？
第一，全球央行在瘋狂買黃金。
這是本輪金價上漲最核心的推手。自2022年以來，全球央行連續四年大規模購金，每年購買量都在800-1000噸以上。
數據來源：世界黃金協會
為什么央行要囤黃金？說白了，就是對美元不太放心了。美國債務越來越高，動不動就搞金融制裁，很多國家開始把一部分外匯儲備換成黃金，這樣更安全。
并且，從結構上來看，大部分分發展中國家對于黃金的囤積相對于全球平均水平來說是
遠遠不夠的。
數據來源：世界黃金協會
以中國為例，央行已經連續13個月增持黃金，但黃金占外匯儲備的比例也才8%左右，遠低于全球22%的平均水平，這意味著，未來央行還有很大的增持空間。
第二，美國印鈔停不下來。
美國的財政赤字率常年在6%以上，債務規模越滾越大。根據Wind數據，美國債務正在接近39萬億美元。
數據來源：Wind，截取至2000/1/1-2025//12/29
政府花錢大手大腳，只能靠發債和印鈔來填窟窿。貨幣越印越多，錢就越來越不值錢，而黃金的數量是有限的，自然就更值錢了。
打個比方：如果全世界只有100塊錢和1克黃金，黃金值100塊；現在印了1000塊錢，黃金還是那1克，它就值1000塊了。
第三，避險需求大。
俄烏沖突、中東局勢、貿易摩擦……地緣政治風險一波接一波。每當世界動蕩，投資者就會買入黃金避險，推高金價。
白銀為什么漲得更猛？
2025年白銀漲幅超過100%，比黃金還兇。除了跟隨黃金上漲外，白銀還有兩個獨特的上漲邏輯：
一是光伏需求爆發。 白銀是光伏電池的重要原料。雖然國內光伏裝機有所放緩，但海外出口超預期強勁，全球對白銀的工業需求依然旺盛。
二是庫存緊張。 今年倫交所發生了擠兌事件，大量白銀從倫敦轉移到紐約，導致倫敦市場現貨緊缺，租賃利率一度飆升到11%以上，進一步推高了銀價。
數據來源：Wind，截取至2016/7/1-2025/12/29
不過要注意，白銀的工業屬性更強，價格波動也比黃金劇烈得多。適合風險承受能力較高的投資者。
現在上車還來得及嗎？
很多人擔心現在價格太高，買在山頂上。我的看法是：長期來看，金價的支撐因素依然存在。
首先，央行購金趨勢沒有改變。這是黃金的安全墊，只要央行持續買入，金價就很難大跌。其次，美國財政赤字短期內很難壓下來。
第三，歷史上黃金的系統性大熊市（跌幅超過40%），通常出現在美國大幅削減財政赤字的時期。目前來看，這個風險較小。
當然，短期波動是難免的，可能會有震蕩，但趨勢向上。
普通人怎么配置？
對于普通投資者，我的建議是：把貴金屬倉位控制在總資產的10%左右。
這個比例既能讓你分享貴金屬上漲的收益，又不至于因為價格波動影響整體資產。
貴金屬畢竟不產生現金流，不像股票有分紅、債券有利息，它的收益完全來自價格上漲。配置過多，萬一碰上大調整，心態容易崩。
具體怎么買？最簡單的方式是通過基金配置，在基金賬戶就能操作，流動性好，門檻低，免去了實物黃金保管的麻煩。
如果想博取更高收益且風險承受能力較強，可以適當配置一點白銀相關產品，但比例建議控制在貴金屬倉位的30%以內。
黃金投資，本質上是一種對沖風險的資產配置工具。它不會讓你暴富，但能在貨幣貶值、市場動蕩時幫你守住財富。
在當前全球不確定性加大的背景下，給資產配置加一道護城河，是值得認真考慮的選擇。
別等到風暴來臨，才想起該備一把傘。
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