4100點拉鋸戰打響！下周A股關注兩大勝負手

本周全球資本市場在宏觀政策與產業周期的錯位中呈現劇烈分化。亞太市場憑借積極的產業政策與科技景氣度強勢領漲，而歐美市場則在貨幣政策不確定性中普遍承壓。在此背景下，A股與港股市場緊密聯動，共同演繹出以科技成長為核心的結構性行情。

全球資本市場概況

全球市場“東強西弱”的格局極為清晰。 亞太主要股指大幅跑贏。韓國綜合指數以5.55%的漲幅居前，政策面解禁加密貨幣投資激發了市場活力。日經225指數上漲3.84%，企業盈利改善與日元貶值形成助力。臺灣加權指數上漲3.70%，受核心半導體企業業績提振明顯。

相反，歐美市場則陷入調整。納斯達克指數下跌0.66%，標普500指數下跌0.38%，科技股估值消化與美聯儲降息預期推遲構成主要壓力。歐洲經濟復蘇乏力，法國CAC40指數下跌1.23%；德國DAX指數僅微漲0.14%。

A股與港股市場：科技主線引領的結構性行情

本周大中華區市場呈現出鮮明的結構性特征，“成長強于價值、中小盤強于大盤”的風格占據主導。

A股方面，上證指數微跌0.45%，滬深300指數下跌0.57%，中證A50指數跌幅達1.26%，顯示金融、地產等權重板塊承壓。然而，以科技成長為代表的中小盤指數表現強勁，科創100指數大漲4.49%，深證成指上漲1.14%，中證500指數上漲2.18%。

港股亦同步走強，恒生指數全周上漲2.34%，恒生科技指數上漲2.37%，與A股形成共振。

從行業維度觀察，資金“棄舊逐新”的流向極為明確。領漲板塊高度集中于科技成長領域，計算機（申萬）與電子（申萬）行業分別上漲3.82%和3.77%，位居漲幅榜前列，成為驅動市場人氣的核心引擎。

其上漲邏輯在于三重共振：一是全球AI算力需求爆發推動存儲芯片進入“超級周期”，漲價預期強烈；二是外部環境變化持續強化設備、材料等環節的國產替代邏輯；三是國家電網大規模投資等產業政策形成廣義支撐。

與之形成尖銳對比的是，傳統周期與防御板塊遭到資金拋棄，國防軍工（申萬）、房地產（申萬）和銀行（申萬）行業分別下跌4.92%、3.52%和3.03%，跌幅居前，凸顯市場風險偏好的極端分化。

資金流向揭示了市場內在邏輯。A股融資保證金比例上調抑制了杠桿資金活躍度，但機構資金借機調倉，大幅凈流入計算機、電子等科技板塊。港股則受益于外資回流預期及南下資金持續參與，科技龍頭獲得增量資金青睞，Wind香港半導體產品指數周漲近13%，兩市科技主線形成強勁聯動。

下周展望與策略建議

預計下周市場將進入短期震蕩整固階段。融資杠桿監管的影響需要消化，部分漲幅過大的科技股面臨獲利了結壓力。然而，政策層面釋放的“防大起大落”信號及央行維持流動性充裕的操作，將封堵指數大幅下行空間。

策略上，應繼續輕指數、重結構，圍繞核心主線進行布局。

首先，科技成長仍是不可動搖的核心主線。 半導體產業鏈的漲價與國產替代邏輯并未改變，調整或帶來布局機會，可重點關注設備、材料及封測環節的龍頭公司。人工智能、算力基礎設施相關的計算機板塊仍具中長期配置價值。

其次，政策受益方向值得深耕。 電網投資、商業航天等有明確政策規劃與訂單支撐的領域，具備較高的確定性。

最后，在風格輪動中可關注低估值板塊的修復機會，如部分調整充分的醫藥或消費電子細分領域。操作上需避免追高純題材炒作個股，注意平衡組合，以應對市場波動。