流出超2000億元！ETF資金遷移路線圖曝光

拋售寬基ETF，資金流向窄基ETF等高波動產品。

ETF市場暗流涌動，資金正迎來一輪劇烈的內部騰挪。寬基ETF、債券型ETF、貨幣ETF等低風險品種遭遇大額贖回，而商品型ETF、跨境ETF及窄基ETF則成為資金涌入的重要方向。

在占據ETF市場半壁江山的股票型ETF賽道，寬基與窄基產品的規模此消彼長，直觀反映出當前市場投資偏好的遷移邏輯。

年內超2000億元資金拋售寬基ETF

新年伊始，寬基ETF再遭拋售。

Wind數據顯示，今年以來，9只非貨ETF均遭到超百億元資金拋售，其中8只ETF為掛鉤滬深300、科創50、創業板、上證50、中證500等寬基指數產品。

如果單純從股票型ETF角度來看，年內凈流出規模超30億元的14只ETF均為寬基ETF，合計凈流出規模超過2000億元。

單一ETF來看，國內規模最大的股票型ETF規模從4000億元跌至3000億元級別，規模第二大的ETF產品規模從3000億元掉落至2000億元級別。

在多元資產配置工具持續豐富、A股結構性行情走向極致的雙重背景下，資金對寬基ETF的配置熱情有所降溫。不過，多數業內專業人士認為，這一現象僅是A股市場階段性結構調整的短期現象，從長期視角來看，寬基ETF憑借分散風險、貼合市場收益的核心優勢，仍是ETF市場中的絕對主流配置品種。

不難發現，在低利率環境下，權益市場表現向好，投資者風險偏好明顯走高，一些沖量資金在年初從債基ETF中撤出流向權益，股債蹺蹺板效應再次顯現。此外，在通脹回暖帶來經濟復蘇預期后，資金對債基和貨幣型基金態度再度消極，對債券型ETF和貨幣型ETF等穩健型產品興趣不佳。

開年以來，債券型ETF規模較年初縮水810.58億元，貨幣型ETF規模縮水211億元。

具體來看，掛鉤滬深300指數的ETF年內規模縮水超過725億元，掛鉤AAA科創債的ETF規模縮水467億元，掛鉤創業板指、上證50指數的ETF規模縮水均超百億元。

與之形成鮮明對比的是，窄基ETF、跨境ETF、商品型ETF等更高風險品種，卻收獲了資金的持續追捧。

數據顯示，跨境ETF年內規模增長746.32億元，總規模歷史首次突破萬億元大關，也成為規模僅次于股票型ETF的第二大類型ETF產品。另外，在有色金屬價格上漲行情下，有色金屬期貨ETF、黃金現貨ETF等商品型ETF規模增長247億元。

窄基ETF瘋狂吸金

寬基ETF和窄基ETF的發展繼續延續一減一增趨勢。

今年獲資金追捧的ETF仍為布局細分行業領域的窄基ETF。

南方有色ETF成為年內唯一一只獲資金凈流入規模超百億元的產品，資金凈流入規模高達100.87億元，受基本金屬價格顯著上行，該ETF年內漲幅超過12%。

另外，永贏衛星ETF、嘉實軟件ETF、廣發傳媒ETF、廣發港股非銀ETF等產品獲資金凈流入規模均超60億元。

究其深層原因，A股市場交投活躍度持續攀升，投資者風險偏好穩步抬升，對高彈性標的的配置需求顯著增強。與此同時，A股市場開年以來的賺錢效應、內部極致分化的結構性行情，共同構成資金持續涌入窄基ETF的核心推力。疊加當前A股宏觀環境整體向好，短期維度內主題行情的演繹具備充足支撐，進一步強化了資金對相關ETF品種的配置意愿。

寬基與窄基ETF的規模此消彼長，對基金公司的ETF業務體量產生顯著傳導效應。在寬基指數領域布局較深、穩居頭部的基金公司，其ETF管理規模出現階段性回落；而聚焦行業主題ETF賽道、產品布局豐富的基金公司，則借此實現規模的突圍。

窄基ETF的布局和發展正成為當下攪動ETF競爭格局的關鍵因子。

廣發基金憑借港股通非銀ETF、傳媒ETF、港股創新藥ETF等產品的規模持續擴容，以超260億元的ETF規模增量成為今年以來ETF規模增長最快的公司。同期，南方基金旗下有色金屬ETF、國泰基金半導體設備ETF、永贏基金衛星ETF均憑借賽道景氣度紅利，實現規模的大幅攀升。

窄基ETF正成為基金公司ETF規模增長的重要引擎。如永贏基金作為ETF業務的新秀，公司旗下已經擁有衛星ETF和黃金股ETF兩只百億級ETF，公司ETF規模已經超越一些布局ETF業務較早的公司，ETF規模行業排名第22位。

警惕窄基ETF成賭賽道工具

“窄基ETF的火爆，一方面源于A股市場當前的結構性行情特征，另一方面則是承接了主動權益基金與寬基ETF的部分溢出資金。”滬上一位基金評價人士指出，寬基ETF市場格局趨于固化，而窄基ETF仍蘊藏著巨大的增長潛力，尤其是對于中小基金公司而言，發展窄基ETF正成為突破頭部機構在ETF賽道圍獵中的重要手段。

對于基金公司而言，2026年仍是布局窄基ETF的黃金窗口期。一方面，新興賽道的投資價值尚未被充分挖掘，相關領域ETF的布局空間廣闊，具備實現全賽道覆蓋的潛力；另一方面，存量窄基ETF產品的規模仍有較大提升空間，成長動能充足。

以掛鉤恒生科技指數的ETF為例，全市場13只相關產品總規模持續攀升，近半年實現翻倍增長，最新規模逼近2000億元，規模體量已反超科創50、中證1000、上證50等主流寬基ETF。

截至1月16日，全市場規模超百億元的ETF產品持續擴容，已達到132只，有色ETF、衛星ETF、軟件ETF、港股非銀、半導體設備ETF、化工ETF、證券保險、消費ETF、創新藥等18只行業主題ETF年內均吸金超10億元，窄基ETF的規模貢獻度持續提升。

窄基ETF發展持續火熱。值得注意的是，當下，部分券商、金融服務平臺通過各類引流手段，引導股市資金涌入ETF賽道。而監管層與行業鼓勵發展窄基ETF的初衷，是為投資者提供更加豐富的多元資產配置工具，而非讓其淪為單一賽道的投機籌碼。據證券時報記者調研了解，在今年的極致結構性行情中，不少投資者將窄基ETF作為短期交易工具，買賣操作頻率甚至比個股都要高。

窄基ETF一旦淪為賭賽道工具，在一定程度上勢必會誘發投資者的追漲殺跌行為，使得這一原本用于長期資產配置的工具產品發展成為投資者短期投機的籌碼。頻繁交易不僅推高投資者的交易成本，也有可能導致其投資業績大幅波動，甚至跑輸寬基指數。

窄基ETF天然具備高波動屬性，這對投資者的風險承受能力提出了較高要求。基于投資者適當性管理原則，基金公司、券商及各類金融服務平臺均需切實履行風險警示義務，通過清晰的產品風險揭示、分層的投資者教育及常態化的風險提示，引導投資者理性認知窄基ETF的投資價值與潛在風險。

責編：楊喻程

排版：劉珺宇

校對：趙燕

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