年入15億！國貨洗護龍頭半畝花田赴港IPO

上市之家獲悉，中國本土皮膚及個人護理品牌半畝花田（山東花物堂化妝品股份有限公司）近日正式向香港聯(lián)合交易所遞交主板上市申請，獨家保薦人為中信證券（香港）有限公司。

招股書：https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2026/108087/documents/sehk26011601495.pdf

半畝花田總部位于山東濟南，秉持 “以花悅膚” 理念，深耕花植護膚領域十余年。招股書顯示，以 2024 年零售額計，該品牌已成為中國身體乳、身體磨砂膏、潔面慕斯三大品類的國貨第一品牌，其中身體磨砂膏在全市場（含國際品牌）位列第二，潔面慕斯全市場排名第二，展現(xiàn)出強勁的品類競爭力。截至 2025 年 9 月 30 日，其產(chǎn)品矩陣已涵蓋 509 個主要 SKU，覆蓋身體、髮部、面部洗護全場景。

財務數(shù)據(jù)方面，半畝花田業(yè)績增長迅猛。2023 年公司收入 11.99 億元，2024 年增至 14.99 億元，同比增長 25.0%；2025 年前三季度收入進一步攀升至 18.95 億元，同比增幅達 76.7%。盈利能力同步提升，經(jīng)調(diào)整凈利潤從 2023 年的 2370 萬元增至 2024 年的 8280 萬元，2025 年前三季度更是達到 1.48 億元，同比增長 197.2%。渠道布局上，公司實現(xiàn)線上線下協(xié)同發(fā)展，2025 年前三季度線上收入占比 76.3%，線下渠道收入同比增長 71.2%，銷售網(wǎng)絡已覆蓋全國 31 個省區(qū)市的商超、美妝專營店等終端。

研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新是半畝花田的核心競爭力。作為國家高新技術企業(yè)，公司搭建了 “原料開發(fā) - 基礎研究 - 技術轉化 - 產(chǎn)品落地 - 功效驗證” 全鏈條研發(fā)體系，開發(fā)出 Floafer Min 花容因等專有成分及 RIVETOR PRO 修護技術。2023 年至 2025 年前三季度，研發(fā)投入累計超 8870 萬元，在上海、濟南、廣州設立三大研發(fā)中心，研發(fā)團隊超七成擁有碩士及以上學歷。

招股書披露，本次上市募集資金將主要用于渠道開發(fā)與品牌建設、研發(fā)能力提升、人才團隊搭建、數(shù)字化基礎設施升級及營運資金補充。公司計劃持續(xù)深化 “大單品 + 全品類” 戰(zhàn)略，鞏固現(xiàn)有品類優(yōu)勢，同時布局國際化業(yè)務。

不過，招股書也提示了行業(yè)競爭、消費者偏好變化、供應鏈依賴等風險。中國皮膚及個人護理市場競爭激烈，國際品牌與本土品牌群雄逐鹿，半畝花田需持續(xù)以產(chǎn)品創(chuàng)新和品牌建設鞏固市場地位。此外，公司部分原材料依賴第三方供應，且線上收入占比較高，面臨渠道集中度風險。

值得注意的是，半畝花田的股權結構相對集中，截至最后實際可行日期，創(chuàng)始人亓云吉先生及其配偶商西梅女士通過直接及間接方式合計控制公司 85.03% 的表決權。本次上市后，控股股東持股比例將有所稀釋，但仍將保持控制權。

隨著消費升級與國貨崛起趨勢延續(xù)，中國皮膚及個人護理市場規(guī)模預計持續(xù)擴大。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2024 年中國身體洗護、髮部洗護、面部清潔市場規(guī)模分別達 1110 億元、1121 億元、3657 億元，預計 2029 年將分別增長至 1455 億元、1510 億元、5221 億元，為半畝花田提供了廣闊的增長空間。此次沖刺港交所，有望助力其進一步擴大品牌影響力，鞏固國貨龍頭地位。

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