連虧三年，這家老牌藥企或退市

作者 | 顏色

編輯 | 鄭瑤

這家老牌藥企，涉及交易類、財務類、重大違法類三大風險。

01

老牌藥企，密集拉響退市警報

三重退市風險共振

1月19日，長江醫藥控股股份有限公司（以下簡稱：*ST長藥）發布《關于公司股票可能被終止上市的第九次風險提示公告》。這已是其本月內三度就退市風險發出警示。

企查查信息顯示，*ST長藥成立于2001年，主營業務覆蓋藥品零售、生產、批發等領域，目前已被標注為“被執行人”。

*ST長藥的退市風險已形成交易類、財務類、重大違法類三大疊加態勢。

交易層面，截至1月16日，其股票收盤價報0.54元/股，已連續12個交易日低于1元面值；同期股票收盤市值僅1.89億元，連續6個交易日低于3億元，兩項指標均已觸及《深圳證券交易所創業板股票上市規則》第10.2.1條規定的退市預警線。按照規則，若任一指標連續20個交易日不達標，公司股票將被強制終止上市。

3日后，危機進一步升級。

截至1月19日收盤，*ST長藥股價進一步跌至0.44元/股，連續15個交易日低于1元面值；市值縮水至1.54億元，連續9個交易日低于3億元。距離《深圳證券交易所創業板股票上市規則》規定的“連續20個交易日不達標即退市”紅線僅剩5個交易日緩沖期，交易類退市風險進入倒計時。

財務基本面的情況同樣不容樂觀，2022年-2025年前三季度，*ST長藥歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-0.23億元、-6.06億元、-6.28億元、-2.10億元；經營活動凈現金流量已連續三年為負，累計虧損規模持續擴大。

與此同時，*ST長藥存在大量債務逾期，部分債權人已啟動訴訟程序，導致多個銀行賬戶被凍結、核心資產遭查封，生產經營與資金周轉陷入雙重困境。

根據*ST長藥2025年12月29日的公告，其及子公司所涉訴訟、仲裁152起，涉案金額合計193211萬元，占公司最近一期經審計歸屬于上市公司股東的凈資產絕對值比例為446%。

更為嚴峻的是重大違法退市風險。*ST長藥此前因涉嫌定期報告財務數據虛假記載，被中國證券監督管理委員會立案調查。

根據監管《告知書》認定的事實，*ST長藥2021年至2023年年度報告均存在虛假記載，涉及營業收入、利潤總額、凈利潤等核心財務指標，這一情形已觸及《深圳證券交易所創業板股票上市規則》第10.5.2條第（六）項規定的重大違法強制退市標準，公司股票或面臨因重大違法被強制退市的結局。

02

重整失敗

七家藥企破產

從業務結構來看，*ST長藥曾錨定中醫藥行業長期增長潛力，其在2024年年報中提到，已在寧夏和湖北建成產業基地，南北呼應，做好中醫藥上游的品質源頭，同時加強與下游高品質客戶的合作，為實現亞洲最有影響力的道地藥材全產業鏈供應商的戰略目標奠定堅實基礎。

但實際經營中這一目標未能完全實現，2025年上半年其營收主要依賴光伏設備與醫藥批發兩大板塊，毛利率僅分別增長0.23%和9.12%，盈利能力改善有限；而業務之一的中藥飲片營收同比下滑90.88%，毛利率降至-0.05%。

盡管其曾提及業績驅動因素，控股子公司湖北長江星醫藥股份有限公司已建立起中藥材種植、精細化炮制加工、銷售的完整產業鏈，全資子公司長藥良生依托寧夏優質中藥材資源快速發展，但這些利好因素未能完全扭轉營收下滑趨勢。2025年上半年，*ST長藥營收為0.71億元，同比-4.18%。

圖片來源：*ST長藥2025年半年報

面對多重困境，重整是*ST長藥盤活資產、化解危機的關鍵途徑，但這一嘗試最終未能成功。

2025年12月29日，湖北省十堰市中級人民法院裁定不予受理十堰市鄖胥工貿有限公司對*ST長藥的重整申請，決定依法終結*ST長藥預重整程序。

同日，十堰中院還裁定終止湖北長江星醫藥股份有限公司等七家子公司的實質合并重整程序，并宣告這七家公司（湖北長江星醫藥股份有限公司、湖北長江源制藥有限公司、湖北長江豐醫藥有限公司、湖北新峰制藥有限公司、湖北長江偉創中藥城有限公司、湖北舒惠濤藥業有限公司、湖北安博制藥有限公司）破產。

2025年12月30日，十堰中院指定北京天達共和(武漢)律師事務所為長江星等七家公司實質合并破產清算案管理人，劉兆君為管理人負責人。

多重風險疊加下，*ST長藥的退市風險進入高發階段。后續其能否通過合規整改滿足上市條件，仍有待觀察。

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