4萬億的電網投資，A股誰受益?

出品 | 妙投APP

作者 | 張博

編輯 | 丁萍

頭圖 | AI生圖

#01一、當日行情分析

1、市場觀察

1月19日，今日指數全天表現分化，滬指低開高走結束4連跌，4100點失而復得，三大指數漲跌不一，創業板指沖高回落。滬深兩市成交額2.71萬億，較上一個交易日縮量3179億。截至收盤，滬指漲0.29%，深成指漲0.09%，創業板指跌0.7%。

上周融資余額還在增長，監管會怎么看？

2、特朗普沒有義務考慮和平？

眾所周知，美國總統特朗普長期以來一直渴望獲得諾貝爾和平獎。而在本周特朗普致歐洲領導人的信中，他竟將其推動美國控制格陵蘭島一事，與自己未獲諾貝爾和平獎的不滿聯系起來，自稱其“終止了8場戰爭”卻仍未獲獎，因此將不再“有義務純粹考慮和平問題”了。

特朗普在信中表示，挪威決定不授予他諾貝爾和平獎，這讓他得以不再那么專注于和平事務，而是更直接地為美國的利益服務。

特朗普還在信中重申了長期以來的主張，即丹麥無法保護格陵蘭免受威脅，并質疑丹麥對格陵蘭島擁有主權的法律依據，認為過去幾個世紀以來丹麥的歷史主張是不夠的。

3、美國軟件股開年暴跌！AI革命

初創公司Anthropic在1月12日發布的新AI協作工具“Claude Cowork”，該工具一經推出再次引發了人們AI可能帶來顛覆性競爭的恐懼，這種恐懼在2025年就曾令軟件開發商承壓。受此影響，TurboTax的母公司Intuit Inc.上周暴跌了16%，創下2022年以來最差表現；而Adobe和Salesforce跌幅均超過了11%。

自2024年秋季以來，該公司一直在訓練其AI模型像人類一樣使用和導航計算機，而編程智能體一直是這項工作最實用的表現，為開發人員提供了自動化日常編程任務的方法。而最新的Claude Cowork，則為普通人提供了利用這些功能的方法。

許多人在社交媒體上描述了在從未學習過編程的情況下，構建出自己第一個軟件程序的過程。盡管名字中帶有“Code”，人們也將Claude Code用于從健康數據分析到報銷單匯編等各種事務。

#02二、電網投資4萬億

國家電網"十五五”期間4萬億元投資計劃的公布，標志著中國電網建設正式邁入新一輪高速增長期。這一投資規模較”十四五”期間增長約40%，不僅創歷史新高，更彰顯了國家電網在能源轉型、新型電力系統建設及能源安全保障方面的戰略決心。從投資結構看，配電網智能化升級占據主導地位，特高壓直流線路建設加速推進，儲能設備采購門檻大幅提高，形成”主干網牽引、配網補短板、全鏈條賦能”的立體發展格局。在Al算力需求爆發的背景下，電網投資正迎來雙重驅動力，一方面滿足國內風光新能源年均新增2億千瓦的并網需求，另一方面應對全球數據中心用電量年均12%增長的挑戰，推動電網設備產業鏈迎來歷史性發展機遇。

投資重點方向

1.特高壓投資：戰略地位提升，技術升級加速“十五五“期間，特高壓投資預計達到8000億元，占總投資比重約20%，較“十四五“期間（約3800億元）增長超100%。這一投資將重點用于直流特高壓線路建設，以解決新能源”發得出、送不走、用不好”的難題，支撐”沙戈荒”和西南大型水電清潔能源基地的開發與外送工作4850。

特高壓直流線路建設是重點中的重點，從技術路徑看，柔性直流輸電技術（如甘肅-浙江±800千伏特高壓工程）的應用將顯著增加，其價值量約為常規直流的3.5倍。例如，藏粵±800kV特高壓直流工程總投資約532億元，單條線路價值量大幅提升，帶動換流閥、柔直變壓器等高附加值設備需求。

2.配電網智能化升級：投資占比最高，增長引擎強勁配電網成為“十五五”投資的絕對主力，預計投資2.48萬億元，占總投資比重高達63%，也是增速最快的板塊。這一高占比背后是多重需求的疊加驅動：一是新能源大規模接入的需要，分布式光伏、儲能等設備的普及對配網的彈性與可靠性提出更高要求；二是城鄉配網補短板的需求，農村電網升級、城市電網擴容改造同步推進；三是微電網與分布式能源發展的配套需求，配網需通過智能化升級實現”可觀、可測、可調、可控”。

從具體投資方向看，配網智能化主要包括：

智能電表升級：2024年國網智能電表招標量同比增長25%，預計2025年招標量將達1.2億只，HPLC通信模塊滲透率已提升至92%49，且向C/D級高端產品傾斜，支持反向計量與虛擬電廠需求。

一二次融合設備：如智能環網箱、斷路器等招標量年均增長30%-60%，推動思源電氣等廠商訂單放量·AI算力驅動的高壓快充設備：智算中心機柜功率密度達30kW以上60，單個3000機柜項目總功率需求117MW（PUE1.3），推動800V高壓快充設備需求。

3.儲能設備：國產化與高門檻并行，行業洗牌加速儲能設備采購政策正發生深刻變化，國家電網已對儲能設備實施"碳配額管理”，按供應商碳強度劃分A、B、C三級，A級企業可獲得額外20%的采購份額，C級企業則面臨縮減訂單甚至淘汰風險。

4.數字化電網：Al+能源深度融合，技術壁壘提升數字化電網是”十五五”投資的重要方向，國家電網將實施”人工智能+”專項行動，強化電網數字賦能。AI技術將在電網規劃、設備精益運維、調度優化等方面發揮關鍵作用，如數字孿生技術在設備運維中的應用擴大，某省電網建立的變壓器數字模型，預測性維護準確率提高60%。

國家電網“十五五”4萬億元投資計劃的公布，標志著中國電網建設正式邁入新一輪高速增長期。這一投資計劃不僅規模空前，更體現了電網從傳統能源配置向新型電力系統轉型的戰略方向。在AI算力需求爆發的背景下，電網投資正迎來雙重驅動力，一方面滿足國內風光新能源年均新增2億千瓦的并網需求，另一方面應對全球數據中心用電量年均12%增長的挑戰。

大連電瓷

公司主業為輸電線路用瓷、復合絕緣子，電站用瓷、復合絕緣子，以及電瓷金具的研發、生產及銷售，用戶主要為國內外的電網公司及其下屬單位。

根據大連電瓷的公司規劃和行業發展，其2026年的業績增量將主要來自海外市場的快速擴張、國內業務結構的優化調整，以及核心生產基地產能釋放帶來的成本下降。

隨著江西新基地（設計產能8萬噸/年）在2025年陸續投產并完成產能爬坡，海外銷售占比預計將提升至35%-40%，且海外市場毛利率較高。

#03三、中電港——存貨90億

美光科技高管最新表示，存儲芯片的短缺情況在過去一個季度明顯加速，并重申由于AI基礎設施對高端半導體需求激增，這一緊缺狀況將持續到今年以后。當地時間周五（1月16日），美光科技全球運營執行副總裁Manish Bhatia在接受采訪時表示：“我們當前看到的短缺情況，確實是前所未有的。”——這一表述也與美光上月做出的預測相呼應。

Bhatia在最新的講話中指出，用于人工智能加速器的HBM（高帶寬存儲）“消耗了整個行業大量可用產能，導致傳統行業領域——例如智能手機和個人電腦——出現巨大的供給缺口”。

中電港

深圳中電港技術股份有限公司的主營業務是電子元器件分銷、設計鏈服務、供應鏈協同配套和產業數據服務。公司連續六年位居本土電子元器件分銷商首位，2024年在全球元器件分銷行業中排名第七。截至報告期末，公司擁有約130條國內外優質集成電路企業的分銷授權，在消費電子、人工智能、新能源、通訊系統、計算機、工業電子、汽車電子等多個應用領域與眾多知名電子信息產業客戶建立緊密合作關系。

中電港2025年第三季度報告顯示，公司營收和利潤均實現高速增長，其作為電子元器件分銷龍頭的規模效應和把握市場熱點的能力非常突出。

公司業績的高速增長并非全行業普遍現象，而是高度集中于人工智能（AI）、計算產業、消費電子等結構性熱點領域。

中電港（001287）截至2025年第三季度末的存貨高達91.94億元。

存貨是其商業模式的核心資產，作為產業鏈的“紐帶”，它必須從上游芯片原廠（如三星、美光、英偉達等）采購并儲備大量芯片，才能隨時滿足下游手機、汽車、服務器等制造商的訂單需求。存貨是其實現銷售收入的物質基礎。

存儲芯片漲價能為中電港存貨帶來多少具體增值，一個非常重要的前提是：公司并未在官方公告中公布任何具體的測算數據，也未確認此類大幅增值會直接計入當期利潤。

存貨增值在會計上并非直接計入利潤。根據會計準則，存貨以成本與可變現凈值孰低計量。價格上漲會使存貨的可變現凈值提高，可能減少未來需要計提的存貨跌價準備，或在銷售時實現更高的毛利。

#04四、蜀道裝備——液態甲烷

蜀道裝備是國內深冷技術領域的領軍企業之一，其核心技術在于極端低溫環境下氣體的液化、分離、純化和儲存。公司擁有從日處理600萬方天然氣液化裝置到日產量1000噸液體空分裝置的設計和制造能力。

蜀道裝備在火箭推進劑級液態甲烷領域的布局，是其深冷核心技術在新興產業場景下的重要應用。公司在該領域已獲得實質性訂單，并顯示出與氫能業務的協同潛力。火箭推進劑級液態甲烷，可以理解為專門為火箭發動機準備的、純度極高的“超級燃料”。它正迅速成為新一代可回收火箭的首選動力，其背后是降低太空探索成本的迫切需求。

在近期的的投資者調研記錄表中，公司披露：

液態甲烷的優勢是多方面的：

• 清潔燃燒，便于重復使用：甲烷分子結構簡單，燃燒后幾乎不產生結焦和積碳。這對于可回收火箭至關重要，意味著火箭發動機在回收后無需進行復雜清洗即可快速投入下次發射，大大降低了維護成本和周期。

• 成本低廉且易獲取：甲烷是天然氣的主要成分，來源廣泛，成本遠低于需要精細提純的航空煤油和制備儲存難度極高的液氫。

*以上分析討論僅供參考，不構成任何投資建議。

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