本波行情隱藏特點：依賴資金大于盈利改善

　　2025年底就開始做了一批2026年的預測，有指數運行模式的，ETF博弈品種的；有行業的，博弈的要點，觀察的指標；還有操作策略、倉位、資產配置等因素；以及國際投行思維的補充。很多在盤面已經呈現了，如今我們來做一些忽略的因素，尤其是熱點板塊，以及重點消息，做一個查缺補漏。

忽略要素一：依賴資金大于盈利改善

　　開年行情延續年末連陽，創了記錄，那么這一年是不是就會順風順水呢？歷史上，其實連陽過后往往會有一波比較大的調整/調倉因素，這是值得注意的。9.24以來，有一個特征，那就是盈利改善總是不及預期，是比較緩慢的，靠的是不斷的政策放水，市場也很明確就是對此有持續的期待。包括2025.12.17日開始連陽，也不是什么其他因素，就是國家隊入場，伴隨著A500基金的持續放量，隨后推動市場，堆量模式，回來后就是更高量能推高，直到量能無法繼續推高。所以，大家已經很習慣依賴政策，依賴國家隊，一旦沒有這個因素，市場就有點失去方向感，這是要注意到。

　　而如果有政策，有國家隊動作，大家又會陷入到另一個困境，那就是跑不贏指數，指數十幾連陽過程中，也多次上演了指數紅盤，個股3000-4000只下跌的情況，怎么辦呢？其實，大家注意到了在2026年預測時，也是推出了《2026年預測之指數博弈篇》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405246552620007431，就專門來解決這個問題，而且也挖掘了相關潛力品種，也有不錯的效果，大家如果博弈個股真的是有難度，不妨參考這個因素。

忽略要素二：低利率時代視角審視資產

　　說到行業方面，大家有沒有注意到，9.24行情以來，始終是銀行、保險強于券商，券商是作為補漲出現的，所以券商股異動過后，往往是調整，而不是更大的上漲，玉名是反復強調這一點，也提到了銀行、保險比券商更像是牛市旗手的諸多分析，這背后來自于低利率時代高股息品種的意義。實際上，投資者如今也要有所思考，畢竟美聯儲很可能在2026年三季度有一波降息動作的，這會讓低利率時代因素更加突出（即成長股和高股息品種，呈現明確的兩端活躍的情況，也就成就了杠鈴配置）。

　　所以，我們需要對全年行情有一個思考。比如說美聯儲主席鮑威爾的任期將于2026年5月到期，那么，誰上任呢？鮑威爾是因為降息的鴿派，被特朗普多次批評的。那么，2月前特朗普若提名自己的親信，則會引發市場第一波關于“激進降息”的炒作，高彈性資產的估值修復將提前啟動。目前來看3-4月份鮑威爾大概率會“按兵不動”，這就會導致之前市場預期落空。而隨著下半年新任主席正式上任后，很可能會一次比較大的降息，說白了就是積累半年的降息因素一次兌現，這樣隨著美聯儲放水，那么我國央行肯定也會有動作，正好7月底的重要會議也會形成拐點。