中方瀟灑離場，大規模拋售美債，馬斯克已通知白宮：美基本沒救了

前言

去年11月那陣子，美債市場上演了一出魔幻戲碼，就在挪威、沙特這些國家瘋狂加倉，把外資持倉總額推到歷史新高的時候，中國卻在反向操作，持倉量一路跌到了2008年以來的谷底。

表面看，這是在高位站崗，實則是逃離即將引爆的金融風暴，馬斯克甚至直言，美債利息已經超過軍費，這爛攤子到底還有救嗎？中國這波“逆行”的底氣又在哪里？

（編輯：口蘑）

持倉跌至谷底

翻開美國財政部去年11月的賬本，數據擺在明面上，冷冰冰卻透著殺氣。

當全球資本還在做美債的“多頭腦夢”，單月狂攬1128億美元時，中國卻交出了一份減持61億美元的答卷，持倉量跌至6826億美元，這是17年來的最低點。

這種反差絕非偶然，而是一場長達十年的戰略撤退。

從2013年巔峰時期的1.3萬億算起，中國砍掉了近一半的籌碼，置身于這盤大棋局中，局勢已然定調：這絕不僅僅是資產配置的調整，而是看清了美債背后的巨大雷區。

與其說是“減持”，不如說是“拆彈”，在爆炸倒計時歸零前，剪斷了那根致命引信。

美債的壓力從來就不只是“有沒有人買”，更關鍵的是“誰在買、買得動不動、能不能長期接得住”。

如果只是盯著總量看，很容易被表面的繁榮給騙了，把發債和買入放在同一時間軸上對照，就能看出兩者的變化速度并不一致。

美國政府新增舉債的體量更大、增發更快，外資那點增量往里一放，實際影響就沒那么顯眼了。

美債的主要承接者這些年早就變了，越來越多的新債靠的不是海外資金，而是美國本土的機構來消化，美聯儲、養老金、共同基金之類的買家，已經成了增量的絕對主力。

更耐人尋味的是，這種減持并非一時沖動，雖然偶爾也會有月份因市場表現良好而短暫回升，但總體趨勢一路向下，這一點非常清楚。

積少成多之下，中國已大規模拋售了不少美債。

中方事實上是在下一盤大棋，就是在不對美債、美元以及國際市場構成劇烈沖擊的情況下，給本國市場避險，以確保自己在美債邁向失控之際能夠瀟灑離場。

危機根源曝光

究其原因，病灶在于美國那無節制的揮霍，美債總額像坐了火箭，每100天就能狂飆1萬億美元，發債的速度遠遠甩開了全球資本的購買力。

拜登政府時代，因為通脹嚴峻，美聯儲長期維持高息，加上美債失控的緣故，外界都不敢輕易接手。

問題沒那么簡單，沒人買單的債，最后只能美聯儲自己吞下去。

一旦到了這一步，發債就變成了印鈔，透支的是未來的信用。

這就導致了一個致命的死循環：越發債越沒人買，越沒人買越要印，結果就是市場的泡沫越吹越大，通脹像野草一樣瘋長。

這就好比一個人拆了東墻補西墻，窟窿越補越大，最后連地基都塌了，必須給大家把規則講清楚，美國政府發美債，并不等同于美聯儲馬上開動印鈔機。

正常情況下，政府發行美債會通過拍賣等方式找投資者，投資者把錢交出來買債，就相當于借錢給政府，政府拿到的是市場上的資金，不需要因為發債而立刻印錢。

真正會把印鈔這個問題拉進來，是在債賣不動的時候，沒有足夠的投資者接盤，剩下的那部分才可能被美聯儲回收，美聯儲接盤的那部分，才更接近人們說的“靠貨幣擴張來兜底”。

也正因為這個機制，美債真正的風險點就變得很明確，如果市場買家越來越少，最后兜底的比例就會越來越高，而兜底越多，貨幣擴張的壓力就越大。

貨幣擴張一旦頻繁，市場資產價格更容易被推高，通脹風險也會更難控，金融體系的脆弱性會被放大，這樣一來，美債的問題就不再只是“財政赤字大不大”，而會變成一個更復雜的連鎖反應。

美債性質變質

剝去表面的繁榮，真相細思極恐，把時間軸拉長，你會發現美債的性質早就變了。

2008年金融危機時，外國投資者持有占比接近60%；到了2015年，這個比例降到34.0%；再往后走，近年基本穩定在24%到25%之間。

哪怕按公眾可交易債務去算，占比也只是略高一點，大概在27.7%到30%這個區間。

也就是說，十幾年的時間里，外資在美債體系里的分量下降了不止一半，外資還在，但它已經很難再承擔“主要配置者”的角色。

看看日本，作為美國第一大債主，明明知道是個坑，卻還得硬著頭皮往里跳，這哪里是投資，分明是交“保護費”。

這就叫被綁架的邏輯，為了地緣政治上的那點依賴，把自己的養老錢都搭進去，反觀中國，早就看透了這場資本局的荒誕，提前下了牌桌。

這就叫智慧：在別人還在為那點利息沾沾自喜時，我們已經在計算離場的安全出口了。當美債從全球硬通貨，退化成了美國自己的“內債”，誰還愿意陪著玩這個注定崩盤的游戲？

這時候，美國國內也有人不斷把這種風險擺到臺面上，馬斯克最近又一次向白宮表達了擔憂，這也不是他第一次談美債風險。

他這次講的點不止一個，但美債仍然是他關注的重點，他的判斷很直接，現在美債的利息支出已經超過了五角大樓的預算，而且還在繼續上升。

他還提到，如果人工智能和機器人技術沒法解決國債問題，美國就會走到很危險的境地。

這樣的說法當然帶著他一貫的表達方式，但它至少說明，圍繞美債可持續性的擔憂，在美國國內并不缺聲音，而且這種擔憂越來越容易被公眾理解。

資產安全換防

事情說到這兒，咱們心里該有底了，中國這波操作，看似是在跟美國過不去，實則是給咱們老百姓的資產上了一道保險。

試想一下，如果真等到哪天雷爆了，手里的錢變成廢紙，那才叫真正的可怕，現在咱們一邊減持，一邊買入黃金，這不叫逃跑，這叫“換防”，把從不安全的舊戰場，轉移到更堅固的新陣地。

實際上，這種減持是溫和而堅定的，就像是一個老練的舵手，在暴風雨來臨前一點點調整帆的角度，既不引起驚慌，又能確保船只安全地駛向避風港。

這種漸進式的調整，有一個直接效果：在不明顯擾動市場的情況下，把本國資產配置的風險敞口慢慢轉移出去。

等到美債市場壓力真的走到更緊張的階段，手里已經不需要再背著那么重的倉位，也更容易做到進退從容。

在這個充滿了不確定性的世界里，能夠從容地選擇退出，本身就是一種巨大的安全感。

當潮水退去，那些還在裸泳的人才會慌張，而早已穿上救生衣的我們，只需坐在岸邊，靜靜地看著這場大戲。

對于我們普通人來說，看懂了這個局，也就明白了為什么國家要拼命推進人民幣國際化，為什么要把雞蛋放在不同的籃子里。

這不僅僅是國家的戰略，更是為了讓我們每個人的財富，都能在這個動蕩的時代里，找到一個安穩的歸宿。

結語

美債危機的本質是信用坍塌，中國減持不是簡單的買賣，而是對國民財富的終極守護。

隨著美元霸權的根基動搖，多元化資產配置將成為不可逆轉的大趨勢，黃金與人民幣資產價值凸顯。

當潮水退去，誰在裸泳將一目了然。我們不僅要看清現在的數據，更要看清未來的方向，只有握在自己手里的籌碼，才叫真正的底氣。