投資銅條來了，你會(huì)買嗎？有投行依然看多

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銅價(jià)持續(xù)走高，深圳水貝999.9純度投資銅條被炒至280元/千克，多數(shù)投行依然看多今年銅行情。

本文首發(fā)于21金融圈未經(jīng)授權(quán) 不得轉(zhuǎn)載

作者 |葉麥穗

編輯 |曾芳

排版 |黃玥

從今以后再也不是“破銅爛鐵”了，有色金屬集體創(chuàng)新高的背景下，投資銅條也來了。

深圳水貝有商家試探性推出了投資銅條，純度為999.9，規(guī)格有500克和1000克，不過以1000克居多，一根1000克的投資銅條的報(bào)價(jià)從180元至280元。除了實(shí)體商場(chǎng)之外，淘寶等網(wǎng)站上也可以搜到類似產(chǎn)品。

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投資銅條橫空出世

在許多網(wǎng)絡(luò)社交平臺(tái)，水貝“投資銅條”也引起了熱議，還流傳出許多“投資銅條”實(shí)物圖，咨詢度非常高。 在淘寶上，以“投資銅條”為關(guān)鍵詞，也可以搜出不少店家和商品。其中一款名為“財(cái)富銅條”的商品定價(jià)為149.88元，重量為1000克，材質(zhì)為純紫銅，目前已經(jīng)有100+的人付款。

此外，咸魚上也有商家轉(zhuǎn)讓。有店家還可以有定制服務(wù)，比如加字，一個(gè)字5元左右。有網(wǎng)友在店家留言“24K純銅”，“以后再也不能叫破銅爛鐵”了。

根據(jù)同花順的數(shù)據(jù)顯示，2025年現(xiàn)貨銅價(jià)震蕩上揚(yáng)，年初報(bào)價(jià)73830元/噸，年末上漲至99180元/噸，全年上漲34.34%。特別是去年12月，滬銅期貨盤中一度沖高至102660元/噸，刷新歷史新高點(diǎn)。

2026年以來，銅價(jià)繼續(xù)高舉高打。1月14日，倫敦金屬交易所（LME）期銅創(chuàng)出每噸13407美元的歷史新高；國(guó)內(nèi)銅期貨也飆升至每噸10萬元以上。 1月20日，截至北京時(shí)間12點(diǎn)10分，LME銅報(bào)價(jià)12913.5美元/噸，滬銅期貨主連報(bào)101000元/噸。

以銅為代表的有色金屬此輪上漲可以回溯至2025年11月，主要由全球銅礦供應(yīng)持續(xù)緊張、美國(guó)關(guān)稅預(yù)期引發(fā)的貿(mào)易流向重構(gòu)，以及人工智能與新能源基礎(chǔ)設(shè)施需求加速增長(zhǎng)三重因素共振驅(qū)動(dòng)，疊加宏觀金融屬性強(qiáng)化，推動(dòng)價(jià)格刷新歷史高點(diǎn)。國(guó)際市場(chǎng)上，LME銅價(jià)在2025年上漲近40%，絕大部分的漲幅都集中在后兩個(gè)月。

銅價(jià)強(qiáng)勁上漲，除了受到需求激增以及相關(guān)關(guān)稅政策影響，也得益于今年以來持續(xù)走弱的美元指數(shù)（DXY）—— 這使得持有其他貨幣的投資者購(gòu)買銅等金屬更為便宜；此外，美聯(lián)儲(chǔ)與歐洲央行主導(dǎo)的全球利率下行軌跡，也是推動(dòng)銅價(jià)走高的核心驅(qū)動(dòng)力。

上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師肖傳康表示， 銅價(jià)上漲得益于供應(yīng)偏緊而需求增長(zhǎng)。供給端，中國(guó)銅原料聯(lián)合談判小組釋放的降礦產(chǎn)能10%信號(hào)，以及倫敦金屬交易所銅庫(kù)存注銷倉(cāng)單大幅增加，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)明年供應(yīng)短缺的擔(dān)憂。需求端，全球能源轉(zhuǎn)型、人工智能算力等帶來的用電需求，助力銅消費(fèi)增長(zhǎng)。

外部因素也為銅價(jià)上漲提供支撐。中信建投分析師王介超表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息，以及全球產(chǎn)業(yè)鏈條重構(gòu)中銅的重要戰(zhàn)略地位，利于資源稀缺的銅得到高溢價(jià)。

銅價(jià)“步步高”背后是制造業(yè)承壓，近日已經(jīng)有空調(diào)制造企業(yè)表示要通過漲價(jià)應(yīng)對(duì)。

去年12月4日，美博集團(tuán)在《關(guān)于美博空調(diào)12月價(jià)格調(diào)整通知》（以下簡(jiǎn)稱“《通知》”）中表示，為有效緩解成本壓力，確保產(chǎn)品穩(wěn)定供應(yīng)與品質(zhì)保障，同時(shí)落實(shí)“早打款、早受益，多打款、多受益”的合作原則，保障各位代理商的利潤(rùn)空間，對(duì)12月份價(jià)格政策進(jìn)行調(diào)整。

具體來看，原2025年11月份銷售政策有效期執(zhí)行至12月15日截止；自12月16日起，提貨價(jià)格在11月份價(jià)格基礎(chǔ)上提升5%，具體產(chǎn)品價(jià)格明細(xì)由區(qū)域經(jīng)理單獨(dú)下發(fā)。

“疊加新能源、光伏等行業(yè)對(duì)銅材需求激增，上游供應(yīng)不足、庫(kù)存銳減，原材料成本壓力已超出企業(yè)消化極限，空調(diào)整機(jī)成本持續(xù)攀升。”美博集團(tuán)方面在《通知》中坦言。

圖片來源：21記者楊希

多數(shù)投行依然看多今年銅行情

銅價(jià)猛漲之后，市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)的未來走勢(shì)依然樂觀，多數(shù)機(jī)構(gòu)都認(rèn)為在供應(yīng)擾動(dòng)、政策變化等因素作用下，資金將大舉涌入，2026年銅價(jià)或再創(chuàng)新高。

花旗的觀點(diǎn)十分激進(jìn)，花旗預(yù)測(cè)，銅價(jià)將在2026年初突破13000美元/噸，甚至可能在明年第二季度達(dá)到15000美元/噸。推動(dòng)銅價(jià)上漲的主要因素包括能源轉(zhuǎn)型和人工智能領(lǐng)域的強(qiáng)勁需求，尤其是電氣化、電網(wǎng)擴(kuò)展和數(shù)據(jù)中心建設(shè)所需的大量銅。

摩根大通全球研究部預(yù)測(cè)，2026年精煉銅將出現(xiàn)約33萬噸的缺口，均價(jià)接近12075美元/噸，并在第二季度觸及約12500美元/噸的高點(diǎn)。

有業(yè)內(nèi)分析師表示，美國(guó)繼續(xù)因套利機(jī)會(huì)囤積銅庫(kù)存，這將進(jìn)一步加劇全球銅供應(yīng)的緊張。此外，美國(guó)的物理銅囤積現(xiàn)象正逐漸侵蝕國(guó)際市場(chǎng)的銅供應(yīng)，尤其是倫敦金屬交易所（LME）的庫(kù)存狀況愈加緊張。

礦山減產(chǎn)也是銅供應(yīng)短缺的關(guān)鍵因素之一。德意志銀行在報(bào)告中將2025年描述為“受擾嚴(yán)重的一年”，主要銅生產(chǎn)商紛紛下調(diào)了產(chǎn)量預(yù)期，預(yù)計(jì)2026年銅產(chǎn)量將減少約30萬噸。銅價(jià)的持續(xù)上漲預(yù)計(jì)將對(duì)能源密集型行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響，可能會(huì)進(jìn)一步壓縮這些行業(yè)的利潤(rùn)空間。

不過也有投行認(rèn)為，銅價(jià)短期漲幅過快，已經(jīng)抑制了市場(chǎng)需求。高盛警告說，13000美元/噸以上的銅價(jià)難以長(zhǎng)期維持，預(yù)計(jì)2026年四季度LME銅價(jià)回落至11200美元/噸。高盛認(rèn)為短期內(nèi)銅價(jià)上漲過快，只是因?yàn)槊绹?guó)關(guān)稅下的“結(jié)構(gòu)性緊張”，等關(guān)稅路徑更加清晰，銅價(jià)會(huì)回到全球供需的“真實(shí)狀態(tài)”。

“今年二季度將是銅市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。”高盛在報(bào)告中，將2026年上半年LME銅價(jià)預(yù)期從每噸11525美元上調(diào)至12750美元，理由是美國(guó)以外地區(qū)庫(kù)存因資金涌入和供應(yīng)流向美國(guó)而趨緊。然而，該行維持2026年四季度每噸11200美元的預(yù)測(cè)不變，這意味著下半年銅價(jià)將面臨顯著的回調(diào)壓力。