外資重估中國資產

文丨謝長艷 編輯丨林偉萍

當2026年的全球資本市場大幕拉開，一個顯著的變化正在發生：外資機構看好中國資產的態度更加明確，曾經的觀望與猶豫逐漸消退。外資機構的討論焦點已從“是否需要配置中國資產”，悄然切換至“這一輪上漲能延續多久、空間多大”。近日，在高盛、瑞銀、摩根大通等海外知名機構發聲中，都將中國資產置于全球配置的重要位置。

在宏觀經濟蓄力調整與結構轉型并行的當下，這份來自全球資本的“投票”，不僅是對中國市場韌性的認可，更彰顯著其對中國資產長期價值的深度信賴。

外資對中國資產的看好，也并非偶然的情緒驅動，而是建立在扎實研判基礎上的共識。比如，高盛在年初報告中明確建議2026年高配中國股票，其核心依據是，中國股市當前估值相較全球同業的顯著折價，并預測2026年至2027年中國股市每年將實現15%至20%的漲幅。瑞銀集團則將視角聚焦于增長動能的切換，認為先進制造業與科技自立自強已成為中國市場新的增長引擎。

從資金配置趨勢看，截至2025年第三季度，外資對中國股票的整體低配幅度已從2024年同期的-2.5%收窄至-1.3%，低配程度同比降低48%，這顯示國際資本正在持續加碼。德意志銀行測算顯示，中國股票的偏低估值使其在全球資產配置中具備獨特吸引力，預計2026年外資或凈流入1000億元。近期，瑞銀大中華研討會的參會數據更具直觀說服力，會議吸引超3600名與會者，其中2300余位是來自全球的機構投資者，美國、歐洲、中東和非洲地區投資者人數同比增長32%，這從另一個側面顯示全球資本對中國市場的關注度已顯著回升。

2026年以來A股延續上漲態勢，上證指數穩穩站上4100點重要整數關口，更讓外資看到了市場的扎實韌性。

深入拆解外資看好的底層邏輯，政策紅利、創新動能與分散配置需求三大支柱清晰可見。政策層面，央行持續釋放流動性、國家隊對A股的支持以及對實體經濟和民營企業的扶持，為市場注入穩定預期。創新和分散配置層面，中國在AI價值鏈各環節的顯著進展令全球矚目，尤其是自主可控戰略下，中國AI企業與美股關聯度極低，為全球資本提供了優質的分散風險標的，半導體設備等硬件領域成為外資重點關注方向。從全球配置視角看，隨著美聯儲進入降息周期、美元趨弱，中國資產的估值優勢愈發凸顯。

綜上，全球資本的重新審視，正在重塑中國資產的價值認知。種種信號表明，中國資產正逐步擺脫估值洼地狀態，并在2026年成為全球投資組合中不可或缺的核心配置。　

（本文已刊發于1月17日出版的《證券市場周刊》。）