北元集團韌性凸顯，行業承壓下2025年仍預盈過億

1月20日，北元集團（601568.SH）發布2025年年度業績預告。公告顯示，經財務部門初步測算，公司預計2025年實現歸母凈利潤1.03億元至1.17億元，實現扣非歸母凈利潤1.11億元至1.26億元。報告期內，在行業整體承壓的背景下，公司依然保持了穩健的盈利狀態，展現了較強的成本控制能力與經營韌性。

市場人士分析指出，受供需結構變化及原材料價格波動等多重因素影響，聚氯乙烯（PVC）等主要產品市場呈現震蕩下行態勢，價格中樞明顯下移，對以北元集團為代表的氯堿企業主營業務構成壓力，目前在同行業上市公司中已出現歸母凈利潤虧損。在此背景下，北元集團能夠實現盈利，凸顯了其相較于同行的經營穩健性與抗風險能力。未來隨著公司主業成本優勢的持續發揮，以及在綠色低碳與技術改造方面的投入逐步見效，公司在周期回暖后的中長期表現或將值得關注。

產能規模奠定基石

資源優勢與管理增效強化成本控制

從主業規模來看，北元集團目前已形成年產110萬噸聚氯乙烯、80萬噸離子膜燒堿、4×125MW及2×25MW火電、220萬噸新型干法工業廢渣水泥、50萬噸電石以及300兆瓦光伏發電的生產能力。有業內人士表示，北元集團主要產品產能在行業內位居前列，規模優勢顯著。同時公司龐大的生產規模有助于其攤薄固定成本，為其在行業周期波動中構筑了重要的規模護城河。

在規模效應帶來的基礎成本優勢外，北元集團亦在不斷通過優化資源布局與深化運營管理，進一步強化了其整體成本競爭力。

在資源端，北元集團地處神府國家級能源化工基地核心區，煤炭、原鹽資源豐富，原料供應穩定經濟。同時，公司毗鄰東南沿海PVC主消費區及山西、內蒙古等氧化鋁產業集中地，依托便捷的鐵路與公路網絡，物流成本優勢顯著。這一獨特的資源與區位稟賦，構成了公司抵御行業周期的核心成本競爭力。

在降本增效方面，公司通過構建多維度成本責任體系與實施技術升級，系統性地提升了運營效率。目前公司已建成覆蓋11套主裝置的APC先進控制系統，率先實現乙炔工序“黑屏操作”、電石自動卸車及11個配電室智能化改造。相關舉措使DCS滋擾報警降低75%，年危險操作減少超83萬次，非計劃停車受控，形成了從資源稟賦到運營管理的可持續降本能力。

上述業內人士進一步表示，北元集團PVC產品種類豐富，可滿足國際市場多樣化需求，其產品在非洲等新興市場已部分替代價格較高的國際乙烯法貨源，出口競爭力顯著。后續在持續的資源與成本管理優勢支撐下，公司產品的國際性價比有望進一步提升，并為其穿越周期、實現長期發展夯實基礎。

技術創新驅動產業升級

綠色產業鏈向高端化延伸

對成本嚴格把控以及對核心業務經營能力持續打造的同時，北元集團亦在同步推動技術升級與綠色轉型，并以此作為可持續發展的關鍵引擎。

據公司統計，在“十四五”期間，北元集團共累計立項科研項目達270個，成功研發15個新產品，推動PVC產品序列從30種擴充至45種，銷售網絡覆蓋國內七大片區及全球80多個國家和地區。目前公司累計擁有有效專利已達400項。一系列舉措顯著提升了公司的技術研發能力，及在行業內的技術話語權和標準制定影響力。

而在綠色產業鏈方面，北元集團則構建起以PVC為核心的“煤—鹽—發電—電石—氯堿化工—廢渣制水泥”一體化循環經濟模式。該體系通過物料與能源的閉環利用，顯著降低消耗與排放。同時在此基礎上，公司正積極向“精細化工+綠色材料”延伸，推動產品結構向高端化、精細化轉型，以提升產業鏈附加值與低碳化水平，從而在綠色化工領域占據有利競爭位勢。

從財務表現看，截至2025年第三季度，公司資產負債率僅17.66%，為近年較低水平；貨幣資金達41.84億元，現金流充沛?！暗拓搨?、高現金”結構為抵御行業波動提供安全墊，也為把握機遇儲備了資金。此外，近年來公司正推動從規模擴張向價值創造轉型，通過產品差異化、高端化與產業鏈精細化延伸，持續提升附加值。在資源、技術及財務優勢共同支撐下，公司后續有望進一步鞏固行業競爭力，實現長期價值增長。

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