格力業績大降仍分紅56億：董明珠獨得4000萬，個人累計分紅24.1億

格力電器2025年三季度的成績單，是近幾年最差的一次。

單季營收398.55億元，同比下滑15.09%；凈利潤70.49億元，也跌了9.92%。

就在業績拉胯的時候，格力卻宣布要拿55.85億元給股東分紅，每10股派10元。

這已經是格力歷年最少的分紅，但還是讓不少人納悶：空調賣不動，利潤在縮水，為啥還要硬著頭皮發錢？董事長董明珠為啥還能獨得4000萬分紅？

這事兒看著矛盾，其實藏著行業競爭、資本需求和轉型難題的三重門道。

B業績下滑：空調賣不動 ，對手搶飯碗

格力業績滑坡，根子就在空調主業上。

2025年前三季度，整個空調行業銷量漲了5%，格力只漲了3%。

國內市場被房地產拖了后腿，三季度空調內銷只漲了3%；出口更慘，單季銷量跌了15%，成了業績的大拖累。

7月全渠道市場份額掉到17%，比去年少了2個百分點。美的穩穩占著29%的份額，海爾也漲到15%，兩家都在搶格力的客戶。

線上低價機成了新戰場。二季度2100元以下的空調，銷量占比超過一半。小米靠著便宜好用快速崛起，線上份額沖到15.32%，快追上格力的23.62%了。

格力死守中高端價位，不愿意跟著打價格戰，只能眼睜睜看著用戶被搶走。

渠道改革也添了亂。

2025年6到8月，格力一口氣成立60家恒信系子公司，砍掉中間多層經銷商。

這招雖然讓庫存周轉快了不少，天數降到58天，但新渠道沒理順，老經銷商又鬧情緒，直接影響了空調出貨量。

B分紅揭秘：現金充足 ，董明珠憑股拿錢

業績下滑還敢分紅，格力的底氣就是兜里有錢。

2025年前三季度，公司經營活動現金流凈額高達457.28億元，同比暴漲259.71%，比凈利潤多得多，完全夠支撐分紅。

這筆錢主要是渠道改革賺來的。扁平化渠道讓回款速度變快，上半年銷售回款940.18億元，占營收的比例超過96%。

同時，格力自己研發核心部件，降低采購成本，也省了不少錢。

更重要的是，大股東的資金需求，讓分紅成了必須做的事。

第一大股東珠海明駿當年收購格力，花的208億元里有不少是銀行貸款，格力股價沒大漲，分紅就成了它還貸款利息的關鍵。

按15%的持股比例算，珠海明駿這次能分到8.38億元。

董明珠個人能拿到4000萬分紅，核心是持股夠多。

截至2025年三季度，她持有1.008億股格力股票，是公司第六大股東，持股比例1.8%。

而且，她和第一大股東珠海明駿是一致行動人，疊加2025年兩次分紅（中期每10股派10元、年度每10股派20元），算下來剛好能拿到4000萬左右稅前分紅。

更關鍵的是，她持股年限遠超1年，分紅免征個稅，這筆錢能全額到手。

對普通股民來說，分紅的實惠也很實在。這也是格力留住散戶的重要辦法。

不過這分紅背后還有層隱憂：高分紅其實也暗示公司找不到比分紅更賺錢的投資項目。

畢竟，如果有靠譜的新業務或擴張機會，把利潤投進去賺更多錢，對公司長期發展更有利。

目前，格力折騰多年的多元化還是沒一個能扛事，最后只能把利潤分給股東，看著是股東賺了，其實暴露了公司增長乏力的困境。

B未來難題：轉型沒起色 ，對手跑得更快

分紅的背后，是格力繞不開的轉型困境。

公司78%的收入都靠空調撐著，折騰了這么多年的多元化，還是沒搞出能扛事的新業務。

格力鈦押寶的鈦酸鋰技術，能用的場景太少，還陷進了債務糾紛里；手機、芯片業務更是沒半點水花；工業制品、綠色能源這些新板塊，營收占比不到15%，根本補不上空調下滑的缺口。

反觀競爭對手，早就找到了新的賺錢路子。

美的的ToB業務營收漲了15.7%，海爾的海外收入漲了11.66%。

小米更猛，武漢的智能家電工廠已經投產，空調出貨量要沖千萬臺，目標直指行業前三。

格力現在卡在一個兩難境地：不分紅，股價可能直接垮掉；繼續高分紅，又沒錢投入新業務。

2025年，格力公司投資花了476.96億元，全砸在優化現有產能上，沒敢往新賽道多花錢，足見管理層有多謹慎。

55.85億元的分紅，是格力對股東的承諾，也是應對行業變局的無奈選擇。

現金流充足證明格力家底還厚，但業績下滑和轉型滯后也敲響了警鐘。

對格力來說，未來必須在堅守品質和適應市場之間找平衡。既要穩住空調主業的基本盤，也要加快新賽道布局，讓多元化業務真正能賺錢。

否則，只靠分紅撐起來的股民信心，遲早會崩塌。能不能打破“成也空調，困也空調”的宿命，從“靠分紅護盤”轉向“靠增長賺錢”，將是決定格力未來命運的關鍵。