仲量聯(lián)行｜2025上海商業(yè)地產市場回顧與2026展望

2025年的上海商業(yè)地產市場，在宏觀經(jīng)濟政策托底與城市內生發(fā)展動能的雙重驅動下，在壓力和韌性中顯現(xiàn)了結構性修復。一方面，市場整體在進行價值重估，供需雙方在波動和博弈中尋求新的平衡點；另一方面，來自金融與專業(yè)服務、消費領域、產業(yè)升級等領域的多元需求，持續(xù)改寫著各資產類別的市場表現(xiàn)。

辦公樓市場

· 2025全年，辦公樓市場錄得凈吸納量49.9萬平方米，與2024和2023年相比分別錄得約5%和31%的增長，租賃活躍度有所增強。

· 整體市場繼續(xù)利好租戶方。業(yè)主繼續(xù)提供具有競爭力的價格和激勵政策以吸引租戶，大多數(shù)業(yè)主在租約談判中仍保持靈活，高出租率項目的業(yè)主則采取更為穩(wěn)定的租賃策略。

· 需求格局映射上海的經(jīng)濟底色：2025全年，金融作為“壓艙石”根基穩(wěn)固，其中私募基金在金融需求中占比超1/4，專業(yè)服務保持韌性，人工智能相關領域成為活躍的新增長來源。

· 租戶策略凸顯務實理性，高達74%的搬遷成交屬于升級需求，其中大部分源自乙級項目租戶，甲乙級辦公樓間租金價差的縮小持續(xù)釋放成本節(jié)約型的升級需求。

· 2026年，供應壓力與成本敏感性仍將主導租賃決策。然而，企業(yè)升級需求與空間優(yōu)化策略，將為高品質樓宇去化提供核心動力，推動市場步入更均衡、更依賴內生韌性的修復階段。

零售地產市場

· 在新興消費趨勢和政策刺激下，2025年前11個月，上海全市社會消費品零售總額同比增長5.0%，全年零售物業(yè)凈吸納量達40.4萬平方米。

· 潮玩雜貨、運動戶外、消費電子、寵物消費及平價餐飲等業(yè)態(tài)相對活躍。頭部品牌持續(xù)推進“大店策略”，在消費體驗升級、空間敘事強化及品牌沉浸感營造等方面持續(xù)加碼。

· 預計2026年消費市場將延續(xù)務實基調，數(shù)智經(jīng)濟與情緒價值等趨勢催生的新興業(yè)態(tài)有望驅動線下空間煥發(fā)新活力。

物流倉儲市場

· 2025年，大上海區(qū)域（含上海、昆山、蘇州、太倉、常熟、嘉興、無錫）物流市場新增供應總量約181萬平方米，同比下降近50%，整體供應壓力明顯緩解，但截至年末市場空置率仍逾20%，存量去化挑戰(zhàn)持續(xù)。

· 在“租戶市場”的格局下，業(yè)主普遍采取“以價換量”策略，租金水平整體處于下行周期。需求端以第三方物流的資源整合與升級為主導，同時長三角高端制造業(yè)的穩(wěn)健擴張為市場提供了持續(xù)的需求支撐。

· 預計2026年新增供應將繼續(xù)保持低位，市場進入存量消化階段。需求端有望隨宏觀消費復蘇與產業(yè)升級而溫和改善，但租金調整與激烈的市場競爭態(tài)勢短期內仍將延續(xù)。

*本文開篇插畫部分為AI生成后二次創(chuàng)作