虧損擴大5倍后，均瑤健康高管再啟減持

1月19日晚間，均瑤健康（605388）披露業績預告，預計公司2025年凈虧損1.44億元至2.16億元，與上年的凈虧0.29億元相比，虧損規模達上年的5倍至7.5倍。

1月20日，或受此消息影響，均瑤健康開盤即下跌，盤中跌幅最高達7.1%，最終以7.2元收盤，股價創近半年新低。

作為國內常溫乳酸菌領域的首家上市公司，均瑤健康2020年登陸資本市場后未延續此前的增長，結合最新業績預告，公司已連續五年凈利潤下滑、并連續兩年虧損，經營壓力持續加大。

飲料行業消費趨勢多變，均瑤健康核心大單品“味動力”乳酸菌失去競爭力后，公司一直在尋求新的突破，益生菌被視為第二增長曲線。但這一賽道研發投入和市場教育成本較高，目前仍處于投入期，對渠道和營銷的投入加大反而拖累利潤表現。

均瑤健康將2025年的業績預減歸結為以下幾點原因。

首先，受消費市場整體承壓影響，含乳飲料市場份額有所縮減；下游客戶需求不振，公司傳統常溫乳酸菌業務收入水平較去年同期減少，導致利潤同比有所下降。

其次，公司著力優化業務收入結構，拓展電商、新零售及連鎖KA渠道，帶來的前置性銷售費用及市場費用較去年同期大幅增長；研發費用也有所增加，這些費用的增長影響利潤表現。

此外，由于部分存貨資產價格下行、去化周期延長，公司擬對存貨計提資產減值準備，預計影響損益3000萬元—5000萬元；計提信用減值預計影響損益5000萬元到9000萬元；商譽減值還將影響1500萬元至4500萬元。

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一邊是低迷的業績表現，一邊是公司高管的密集減持。

1月14日，均瑤健康公告5位董監高計劃減持公司股份，董事朱曉明、副總經理羅喜悅、副總經理向衛兵、財務負責人崔鵬，以及董事會秘書郭沁，擬在2月6日至5月5日通過競價交易合計減持不超過47.49萬股，原因均為“個人資金需求”。

減持規模最大的是向衛兵，擬減持不超過6.9萬股，以發稿當日（1月20日）最新收盤價7.2元/股推算，預計能以此套現約50萬元。這個金額并不算大，相當于是其半年薪資（2024年其年薪為112.8萬元）。

但需要值得注意的是，這并不是高管們的首次減持。

iFinD數據顯示，均瑤健康近兩年已有8位高管減持手中股份。2025年3月至6月，均瑤健康罕見受市場關注，也是因為多位高管在股價高位套現。當時，監事陳艷秋甚至在兩周時間內減持3次；董事朱曉明減持15萬股，套現近142萬元。

今年的新一輪減持可能加劇市場對均瑤健康長期價值的質疑。