史詩級聯動！波蘭購金疊加丹麥棄美債，金價14天漲554美元，未來上看5400美元？｜大宗風云

本報（chinatimes.net.cn）記者葉青 北京報道

1月21日，國際金價漲勢如虹，亞洲時段早盤繼續向上突破，現貨黃金日內漲逾121美元/盎司，刷新歷史紀錄至4883美元/盎司，漲幅達2.55%。2026年以來的14個交易日，國際金價已累計上漲554美元/盎司。

受國際金價大漲影響，國內多家品牌金飾價已逼近1500元/克，其中周生生足金飾品報1495元/克，老鳳祥足金飾品報1498元/克，老廟黃金足金飾品報1493元/克。

“1月21日金價突破4800美元/盎司，由多重因素共振驅動，其中地緣政治惡化與美國總統特朗普關稅威脅是直接導火索，中東與美歐貿易沖突也是當前市場擔憂的風險點。不過，金價創新高的核心驅動因素是格陵蘭島爭端升級，特朗普宣布從2月1日起對反對其收購格陵蘭島計劃的8個歐洲國家加征10%關稅，6月將升至25%。”資深黃金分析師沈璟財在接受《華夏時報》記者采訪時表示。

格陵蘭島爭端發酵

“近期金價再度創出歷史新高，原因首先是地緣風險再度升級。美國總統特朗普以‘國家安全’為由，宣稱2月1日起對丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭、芬蘭8國輸美商品加征10%關稅，6月1日升至25%，直至‘格陵蘭島收購’完成。”西安交大客座教授景川在接受《華夏時報》記者采訪時表示。

景川表示，歐盟正籌劃對930億歐元美國商品報復性加稅，市場擔心大西洋兩岸爆發2018年以來最嚴重貿易戰，市場避險情緒陡升，國際金價再度創新高。其次是美元信用持續受損，美聯儲主席鮑威爾因美聯儲總部25億美元翻新項目被國會啟動司法調查，市場擔憂其被迫提前辭職、央行獨立性受侵蝕，美元指數也受此影響大幅回落。

與此同時，創元期貨分析師何燚接受《華夏時報》記者采訪時表示，兩名加拿大政府高級官員對外透露，近期加拿大武裝部隊已經模擬了美國對加拿大的軍事入侵以及加拿大可能作出的回應。這是加拿大武裝部隊一個世紀以來首次模擬美國對該國的攻擊。丹麥方面，丹麥首相表示不會放棄格陵蘭島，并表示積極準備可能的入侵。美歐之間因格陵蘭島問題，關系持續惡化。

“目前市場關注的是美歐之間因為格陵蘭島爆發的貿易摩擦，以及后續可能的戰爭沖突。對于中東伊朗問題，美國推遲了對伊朗的打擊，但是跟蹤近期美軍動向，美國聯合以色列對伊朗的打擊只會推遲不會取消，這在未來還將驅動黃金上漲。”何燚稱。

正當市場等待歐洲對美國征收關稅事宜會作何回應時，1月20日丹麥養老基金AkademikerPension宣布，由于對美國政府財政狀況不佳的擔憂，以及美丹兩國因格陵蘭問題和關稅威脅導致的緊張局勢升級，該基金計劃出售其持有的約1億美元美國國債。

除了美債遭遇拋售外，何燚表示，日本長期國債遭遇史詩級拋售，30年期和40年期國債收益率單日漲逾25個基點，40年期國債收益率升至4%上方，為近30多年來首次。美國10年期、20年期、30年期國債收益率均上漲8個基點左右。

不過，沈璟財表示，雖然特朗普關稅是本次金價創新高的直接導火索，但地緣政治更是催化劑，沒有地緣政治催化，金價仍會在低利率與央行購金下走強，不過節奏與幅度會放緩。中長期核心因素是避險、降息預期、央行購金、去美元化的共振，這是金價持續創新高的根本動力。

與此同時，沈璟財表示，中東、烏克蘭、委內瑞拉等地的局勢也是重要推動力。不過，長期原因是對美元體系的深層擔憂，美聯儲政策不確定性是深層推手，包括美國債務高企、美聯儲獨立性受質疑以及各國央行“去美元化”購金。多國不斷推動本幣結算，讓黃金作為“非美元資產”的價值凸顯。

鮑威爾捍衛美聯儲獨立性

“近期美國經濟呈現兩大特征，美聯儲公信力下降、經濟韌性超預期，具體表現為就業企穩、通脹回落但仍高于目標、消費與GDP保持強勁。12月CPI，同比2.7%（與11月持平），環比0.3%；核心CPI同比2.6%，環比0.2%，均低于市場預期0.1個百分點，顯示核心通脹壓力有所緩解。住房通脹持續放緩，商品通脹穩定，服務通脹韌性較強；關稅影響逐步減弱，對通脹的額外貢獻從0.5個百分點降至0.2個百分點左右。”沈璟財稱。

沈璟財表示，美聯儲官員態度顯著轉向謹慎，首次降息預期由3月延后至6月。美聯儲主席鮑威爾核心觀點“通脹目標2%未變，經濟韌性超預期，政策需以數據為依據，反對政治干預”，強調獨立性。紐約聯儲行長威廉姆斯表示，貨幣政策定位良好，短期內沒有降息理由，通脹仍需進一步回落。

不過，鮑威爾近期深陷刑事調查與政治博弈，1月21日親赴最高法院捍衛央行獨立性；有業內人士表示，若被迫提前辭職，將觸發憲法級爭議，全球金融市場劇烈波動，短期推升避險資產，黃金或將繼續暴力上沖。市場對其政策的信任度降低，長期通脹預期上行，美債風險溢價上升，將導致美元儲備貨幣地位受挑戰，美聯儲公信力下降。

“全球央行將出現連鎖反應，新興市場央行可能加速去美元化，增持黃金與非美貨幣儲備，推動國際貨幣體系多元化。這也使得政策不確定性常態化，政治周期對貨幣政策影響加深，市場波動加劇，投資者風險偏好長期化。”沈璟財稱。

何燚也表示，鮑威爾出席聯邦法院關于美聯儲理事庫克的指控聽證會，主要是表達其對庫克的支持。然而，鮑威爾和庫克均表態要保持美聯儲獨立性，這與特朗普政府的意圖相違背，進而引發特朗普政府威脅起訴鮑威爾，此舉將破壞美聯儲的獨立性，最終導致市場持續動蕩。

黃金牛市持續

隨著金價持續創新高，影響價格走勢的因素也引發投資者關注。對此，沈璟財表示，當前市場處于不確定性疊加期，美聯儲獨立性危機、經濟數據是否有韌性加之地緣政治博弈等多重因素交織。投資者需聚焦政策錨、數據錨、風險錨的三維跟蹤，以防御性配置加情景應對為主線，避免單一押注。

“值得關注的是，目前金價已處歷史高位且波動可能加劇，務必控制倉位、避免追高，可以考慮采用分批布局或定投策略來平滑成本。當前市場環境下，黃金扮演著地緣避險資產、抗通脹資產、信用對沖工具的多重角色。需要在三維框架下保持觀察，理解不同驅動因素的主次變化，才能做出更明智的決策。”沈璟財稱。

除了宏觀不確定性之外，實物和投資需求繼續為金價提供堅實的支撐。各國央行的購買行為仍是一個結構性支柱。道富銀行指出，官方部門的購買越來越缺乏價格彈性，這強化了金價長期維持在每盎司4000美元上方的支撐。與此同時，1月20日波蘭央行表示，該行已批準一項購買多達150噸黃金的計劃，這將使該國的黃金儲備增加到700噸。

波蘭央行在一份聲明中稱，這將使波蘭躋身全球黃金儲備量最大的前10個國家之列。行長AdamGlapinsk上周宣布，他希望央行管理委員會將黃金持有量上限從截至12月31日的550噸提高到700噸。截至目前，波蘭央行能夠將其總儲備資產的30%用于購買黃金。不過，他表示，實現這一新目標的具體時間尚未確定。

“全球央行購金熱度雖從歷史峰值回落，但韌性依舊強勁，2025年延續高基數加持續凈流入態勢。據世界黃金協會數據，2025年前三季度全球央行凈購金累計634噸，全年總量約800—850噸，雖低于2024年的1045噸，但仍顯著高于2010—2020年平均水平。中國央行全年連續12個月增持，累計86萬盎司（約26.75噸），年末黃金儲備達7415萬盎司（約2306.32噸），占外儲比例升至8.5%。”沈璟財稱。

在最新報告中，瑞銀宣布將2026年前三季度的黃金價格目標上調至每盎司5000美元。同時，若與美國中期選舉相關的政治或經濟動蕩加劇，分析師預計金價可能進一步攀升至5400美元，此前該上行風險預期為4900美元。

針對金價后期走勢，沈璟財表示，從目前金價走勢來看，中長期仍然看漲，短期震蕩上行，同意華爾街投行5000美元目標，且大概率會在2026年上半年達成。銀價彈性更強、波動更大，有望同步沖高但需警惕回撤風險。2026年白銀在金融、工業雙屬性的驅動下，整體或將呈現上半年沖頂至100美元/盎司，下半年震蕩的節奏。

不過，何燚表示，中長期對于黃金和白銀價格繼續看多，中長期5000美元可能遠遠不夠，因為目前金價已經4800美元/盎司，5000美元關口很容易突破，中長期金價可能要到更高位置。不過，也需要關注，后續是否會發生流動性風險導致所有資產暴跌，進而帶動黃金的下跌。1月20日晚間美股的暴跌也導致黃金短線承壓，尤其對白銀的壓制較強。

責任編輯：帥可聰 主編：夏申茶