機(jī)構(gòu)展望2026年：醫(yī)藥處右側(cè)起點(diǎn)、AI應(yīng)用迎爆發(fā)期、“太空光伏”成新賽道

本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者張玫 北京報(bào)道

近日，在銀河基金舉辦的策略會(huì)上，公司旗下多位基金經(jīng)理圍繞醫(yī)藥、周期、新能源、傳媒與AI應(yīng)用、科技等熱門投資板塊，分享了對(duì)2026年市場(chǎng)走勢(shì)與投資機(jī)遇的研判。

銀河基金基金經(jīng)理金燁接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，展望“十五五”，在國(guó)家戰(zhàn)略安全與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的雙重驅(qū)動(dòng)下，有色金屬行業(yè)的核心投資邏輯已深刻轉(zhuǎn)變。過去單純的周期波動(dòng)，正讓位于 “戰(zhàn)略價(jià)值重估” 與 “新興需求剛性增長(zhǎng)” 的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。未來(lái)，值得重點(diǎn)思考兩條主線：“供給約束”和“需求拉動(dòng)”。

銀河基金基金經(jīng)理高鵬對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，當(dāng)前AI處于“用得上”的階段；展望2026年，AI或?qū)⑦M(jìn)入變現(xiàn)階段，半導(dǎo)體領(lǐng)域“兩存上市”與先進(jìn)制程突破值得期待。

醫(yī)藥迎來(lái)右側(cè)起點(diǎn)，AI醫(yī)療或更具機(jī)會(huì)

作為醫(yī)藥基金經(jīng)理，方偉管理的銀河醫(yī)藥混合A類2025年收益率達(dá)13.29%。方偉表示，wind數(shù)據(jù)顯示，2025年創(chuàng)新藥板塊曾迎來(lái)流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的行情，但目前估值洼地逐漸修復(fù)。展望2026年，創(chuàng)新藥板塊更適合自下而上精選個(gè)股，挖掘個(gè)股超額收益。

方偉判斷，從2025年三季度開始，醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量已出現(xiàn)明確的拐點(diǎn)向上跡象，現(xiàn)金流持續(xù)改善、毛利率穩(wěn)步提升，這意味著醫(yī)藥板塊整體正站在右側(cè)行情的起點(diǎn)。具體來(lái)看，他重點(diǎn)看好以內(nèi)需為主的CRO（醫(yī)藥研發(fā)外包）和醫(yī)療設(shè)備/器械板塊。他認(rèn)為，這兩個(gè)領(lǐng)域業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力更強(qiáng)，且當(dāng)前估值處于相對(duì)低位，性價(jià)比突出。

展望后市熱點(diǎn)，方偉指出，腦機(jī)接口領(lǐng)域隨著技術(shù)突破、支付體系明確，已從單純的主題炒作，轉(zhuǎn)向可估值、可落地的階段；AI醫(yī)療則能廣泛賦能醫(yī)藥各子行業(yè)，投資核心是自下而上，重新評(píng)估相關(guān)公司的估值邏輯。

有色行業(yè)期待 “戰(zhàn)略價(jià)值重估”，“太空光伏”受關(guān)注

基金經(jīng)理金燁的業(yè)績(jī)表現(xiàn)尤為亮眼，其管理的銀河價(jià)值成長(zhǎng)混合A 2025年收益率高達(dá)85.64%。他分析，2025年支撐有色板塊走強(qiáng)的三大邏輯——美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開啟、逆全球化下的再工業(yè)化、AI產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)，在2026年仍將有效，但板塊行情或?qū)⒎只瑐€(gè)股表現(xiàn)將拉開差距。

具體到品種，金燁更看好供給格局更優(yōu)的標(biāo)的：銅的新增供給有限，2025年內(nèi)紫金礦業(yè)卡莫阿銅礦、自由港Grasberg銅礦合計(jì)影響約30萬(wàn)噸銅礦產(chǎn)量，其他多家海外礦企也在下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期；黃金則延續(xù)央行購(gòu)金邏輯，同時(shí)具備突出的避險(xiǎn)屬性；鋁受海外缺電邏輯發(fā)酵影響，多家海外電解鋁廠已出現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期。鋰方面，經(jīng)歷周期調(diào)整后，行業(yè)正從“過?！毕颉捌胶狻边^渡。隨著高成本產(chǎn)能出清，以及全球特別是中國(guó)在儲(chǔ)能領(lǐng)域和電動(dòng)重卡等新增長(zhǎng)點(diǎn)的拉動(dòng)，關(guān)注鋰價(jià)中樞情況。鈷方面，其供應(yīng)高度集中于剛果金，地緣政治與出口政策擾動(dòng)頻繁，在高端三元電池和戰(zhàn)略收儲(chǔ)的需求支撐下，關(guān)注鈷價(jià)情況。

此外，金燁認(rèn)為，2025年是能源金屬供需格局從過剩走向緊平衡的轉(zhuǎn)折之年。需求方面，海外AI、儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性顯著提升推動(dòng)全球儲(chǔ)能新增裝機(jī)保持高速增長(zhǎng)，碳酸鋰的供需有望進(jìn)入緊平衡的狀態(tài)，階段性或短缺。鈷方面，剛果金實(shí)行出口配額，考慮剛果金占全球鈷供給的70%，對(duì)全球供給收縮的影響立竿見影，2026年鈷價(jià)中樞有望繼續(xù)上移。鎳方面，由于印尼計(jì)劃對(duì)鎳的供給進(jìn)行管控，鎳價(jià)表現(xiàn)或可關(guān)注。

新能源基金經(jīng)理李一帆管理的銀河核心優(yōu)勢(shì)混合A 2025年收益率為42.53%。他直言，2026年新能源板塊表現(xiàn)有望好于2025年，其中 “太空光伏”這一全新賽道或值得關(guān)注。

李一帆解釋，海外商業(yè)航天模式已走通并實(shí)現(xiàn)盈利，其對(duì)“太空光伏”有著真實(shí)且龐大的需求，目前已開始向中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈下達(dá)訂單。這一變化，為國(guó)內(nèi)光伏設(shè)備、材料、電池組件企業(yè)，尤其是異質(zhì)結(jié)技術(shù)的公司，開辟了一條完全脫離地面市場(chǎng)“內(nèi)卷”的新賽道。他認(rèn)為，“太空光伏”目前存在較大預(yù)期差，成長(zhǎng)空間廣闊，因此在其投資組合中占比較高。

對(duì)于儲(chǔ)能板塊，李一帆表示，行業(yè)景氣度仍處于高位，但需重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)變量：一是碳酸鋰價(jià)格過快上漲是否會(huì)擠壓儲(chǔ)能項(xiàng)目的收益率，二是后續(xù)支持政策與企業(yè)業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)情況。

AI投資側(cè)需穿越“幻滅期”

傳媒基金經(jīng)理盧軼喬管理的銀河文體娛樂混合A 2025年收益率達(dá)7.47%。他判斷，2025年AI應(yīng)用實(shí)現(xiàn)規(guī)?；涞?，2026年或是AI應(yīng)用落地的爆發(fā)期，AI技術(shù)可能滲透到各個(gè)領(lǐng)域，核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自兩方面：一是大模型能力的實(shí)質(zhì)性提升，二是互聯(lián)網(wǎng)大廠全面入場(chǎng)，爭(zhēng)奪AI流量入口，加速AI應(yīng)用落地。

盧軼喬當(dāng)前看好兩大方向：一是AI+營(yíng)銷/廣告分發(fā)，大模型搜索有望重構(gòu)千億級(jí)廣告市場(chǎng)，相關(guān)企業(yè)將直接受益；二是AI+內(nèi)容生成，隨著多模態(tài)技術(shù)成熟，短視頻、短劇、擬真人劇等新型內(nèi)容市場(chǎng)將快速崛起，市場(chǎng)規(guī)模有望突破2000億元。他認(rèn)為，傳媒行業(yè)憑借內(nèi)容核心優(yōu)勢(shì)，在AI浪潮中更具競(jìng)爭(zhēng)力，后續(xù)產(chǎn)業(yè)催化不斷，板塊行情將呈現(xiàn)震蕩向上態(tài)勢(shì)。

科技基金經(jīng)理高鵬管理的銀河科技成長(zhǎng)混合發(fā)起式A 2025年收益率達(dá)60.32%。他強(qiáng)調(diào)，AI是未來(lái)貫穿始終的核心產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，但行業(yè)發(fā)展不會(huì)一帆風(fēng)順，而是呈現(xiàn)螺旋式上升。他提醒，2026年市場(chǎng)可能會(huì)經(jīng)歷波動(dòng)，但這或是長(zhǎng)期布局的好機(jī)會(huì)。

投資配置上，高鵬目前采取均衡布局策略，覆蓋海外算力、AI應(yīng)用、半導(dǎo)體等核心方向，重點(diǎn)關(guān)注兩大關(guān)鍵催化：AI商業(yè)閉環(huán)的形成、機(jī)器人定點(diǎn)訂單的落地。對(duì)于機(jī)器人板塊，他認(rèn)為2026年仍處于“去偽存真”的洗牌階段，投資將聚焦有核心訂單、具備技術(shù)實(shí)力的標(biāo)的。

責(zé)任編輯：麻曉超 主編：夏申茶