又一旅游巨頭被查！曾控制56%市場，日賺2億多，美資手握眾多股份

旅游行業老大攜程攤上事了，這次市場監管總局直接出手立案調查，針對的就是涉嫌濫用市場支配地位搞壟斷。消息一出，股價立馬往下掉，大家都在議論這事到底是怎么來的。

攜程這些年發展快，市場份額大，賺得盆滿缽滿，但也惹了不少爭議，尤其是對商家和消費者的那些操作，讓人覺得有點過分。監管部門這次行動，估計是前期核查積累了不少證據，才正式啟動的。

立案調查的來龍去脈

市場監管總局在1月14日發公告，說基于前期核查，按照反壟斷法，對攜程集團涉嫌濫用市場支配地位實施壟斷行為立案調查。這不是突然的，去年下半年開始，地方監管部門就頻頻約談攜程。

比方說8月貴州省市場監管局找了攜程、同程、美團、飛豬這些平臺談話，點名批評可能存在的二選一、干預商家定價、價格欺詐等問題。9月鄭州市場監管局也約談攜程，說它利用協議和規則限制商家交易價格，下發了責令改正通知書。

12月云南旅游民宿協會公開征集反壟斷證據，矛頭直指攜程的霸王條款、漲傭金、不公平交易。安徽黃山民宿協會也跟進，收集平臺不正當競爭的材料。這些地方動作，像是給總局調查鋪路。

攜程回應說會積極配合，業務正常運行，但股價反應激烈，港股跌了6.49%，美股盤前更狠，超15%。分析人士說，這次調查可能針對攜程的市場份額和具體行為，如果坐實，罰款按去年營收1%到10%算，能到6億到62億，還得整改算法、放開流量、取消排他條款。

攜程自1999年起步，早年靠機票酒店預訂占了先機，2015年合并去哪兒，入股途牛、同程，快速整合資源，形成攜程系。2024年國內在線旅游市場GMV市占率56%，加上關聯公司接近70%。這種地位，讓它能定規則，但也容易被盯上濫用嫌疑。

市場份額高企下的賺錢能力

攜程在行業里一騎絕塵，2024年核心酒旅市場GMV市占率56%，同程13%，美團、飛豬、加起來都追不上。2025年前三季度營收471億，增長16%，凈利潤291億，翻了近一倍。

第三季度單季營收183億，凈利潤199億，算下來日均賺2.16億，比貴州茅臺同期192億還多點。毛利率常年80%以上，遠超同行。

賺錢主要靠住宿預訂80億、交通票務63億，這些業務占大頭。國際化也推得猛，國際OTA平臺預訂增長60%，出境游恢復到2019年的140%。但高利潤背后，商家抱怨多。

2024年某些地方旅行社倒閉率升30%。消費者也吐槽大數據殺熟，同航線老用戶貴幾十上百，保險默認勾選，節假日溢價高，退改難。

平臺用技術改價，商家定價低了自動調整，非獨家合作就屏蔽流量。這些操作，讓攜程成了規則制定者，但也擠壓了行業空間。監管盯上的，正是這種支配地位下的不合理限制。

股權結構里的外資身影

攜程股權分散，沒人持股超10%，第一大股東6.67%，創始人梁建章直接持0.99%，CEO孫潔0.17%。前十大股東里，8家是美資機構，貝萊德、先鋒領航、摩根士丹利、資本世界投資者這些巨頭，管理資產規模動輒上萬億美元。貝萊德持5.3%，先鋒領航等合計近三成。

2003年攜程納斯達克上市，2021年香港二次上市，吸引了不少外資。注冊地在開曼群島，財報給SEC，這些美資股東要回報，就得靠高利潤分紅。國內商家和消費者被收割的錢，好多通過分紅流向海外。這點讓調查更敏感。

不僅是為維護商家權益，還想管管外資通過平臺抽取行業利潤。攜程國際化推得急，收購天巡、KeyTravel，設旅游創新基金，但全球市占率才12%，排Booking、Expedia、Airbnb后頭。國內高份額養著海外擴張，但也埋下壟斷隱患。

這次調查，對攜程是挑戰，對行業可能是機會。參考阿里、美團罰款案，攜程得整改，傭金可能降，商家議價空間大點，消費者殺熟少點。

攜程得調整模式，推動創新，而不是靠支配地位賺錢。長遠看，反壟斷能讓利潤更均勻分布，行業健康點。