多元探索尚未奏效，惠發食品五年四虧

老牌速凍調理肉制品企業惠發食品再次出現虧損。近日，惠發食品發布業績預告顯示，公司2025年歸母凈利潤預計為-7500萬元到-6200萬元，同比下降約273.81%至352.19%。

對于業績預虧的原因，惠發食品解釋稱，主要受行業競爭加劇等因素影響，公司營業收入同比減少，導致利潤相應減少。同時，為了應對激烈的市場競爭，公司持續開拓市場和銷售渠道，管理費用和銷售費用等期間費用發生較多。

惠發食品成立于2005年，主要從事速凍類預制菜類的丸類制品、腸類制品、油炸類制品、串類制品、菜肴制品等的研發、生產和銷售，2017年6月在上交所上市，早年憑借在北方市場的深厚根基，曾與安井食品并稱"南安井北惠發"。

從近幾年的業績軌跡來看，惠發食品的盈利能力持續承壓，近五年內出現四次虧損。2021年至2024年，公司僅在2023年實現盈利752萬元，2021年、2022年、2024年則分別虧損1.38億元、1.2億元、1659萬元。其中，因2024年業績預告出現從預盈到大幅預虧的重大更正，惠發食品及董事兼總經理惠增玉、財務總監董雪、董事會秘書劉海偉，收到了山東證監局出具的警示函。而在2025年，公司預計的虧損幅度將進一步擴大。

或許是為了改善經營情況，過去幾年惠發食品積極拓展業務，相繼入局供應鏈、預制菜、無糖茶領域。

2019年，惠發食品開始布局供應鏈業務，推進全食材、全品類的餐飲食材供應鏈建設，為餐飲、團餐、校餐、軍供等渠道提供食材供應鏈服務。供應鏈業務實現收入從2019年的6940.61萬元逐步增長至2024年的5.84億元，占營收的比重從5.74%增長至30.33%，已經超越丸制品，成為公司的第一大業務。但這一業務板塊的毛利率出現了走低，在2024年，供應鏈業務的毛利率僅為7.41%，拉低了整體毛利率水平。

2021年起，惠發食品加大了預制菜品研產銷和健康食材供應鏈服務方面的投入。據官網介紹，目前公司已自主研發預制菜品千余款。中式菜肴業務實現收入也從2021年的1.54億元增長至2024年的1.81億元，但占營收的比重未超過10%，且伴隨市場競爭加劇，這一業務在2024年以及2025年前三季度實現的收入分別同比下滑17.94%、21.43%。

2023年，惠發食品又盯上了無糖茶賽道，推出了一款山楂果茶，主打0添加香精、0添加蔗糖，面向佐餐市場，與山楂樹下、華旗、開衛等主打山楂飲品的品牌展開競爭。不過，這一產品尚未形成規模化銷售，截至目前，在淘寶、京東等電商平臺上也均已搜索不到該款產品。

在凌雁管理咨詢首席咨詢師、食品及餐飲行業分析師林岳看來，惠發食品冷凍食品、火鍋料制品的主業增長受阻直接影響了營收，頻繁跨界拓展新業務進一步加劇了資金的投入，新業務發展尚未成熟，且與主業協同效應較弱，等于是分散了一部分資金和精力。

"預制菜與原有業務能共享資源，可以同步協調研發、生產，是發展B端市場的橫向延伸；供應鏈則是在物流、冷鏈可以有些協同，但互相賦能的機會不多。無糖茶業務則是與主業難形成合力，也不是自己熟悉的領域，從品類、渠道、消費場景都有顯著差異，且飲料賽道已是一片紅海，要破圈立足非常困難。多領域同步發展，就很容易陷入‘樣樣都做，樣樣都不精’的境地。"林岳進一步分析稱。

就業績相關問題，北京商報記者向惠發食品發去了采訪函，但截至發稿未收到回復。不過，惠發食品在投資者互動平臺表示，"公司加強成本控制和運營管理優化資源配置，降低不必要的開支；堅持聚焦主業，加大市場開拓力度和渠道建設，努力提升經營業績；探索新的業務模式和市場機會，拓寬收入來源"。

北京商報記者 郭秀娟 王悅彤