70萬億存款面臨新抉擇！壽險利率企穩之下，如何多分一杯羹？

普通型人身保險產品最新一季的預定利率研究值正式出爐。

1月20日，中保協組織召開人身保險業利率研究專家咨詢委員會（原“人身保險業責任準備金評估利率專家咨詢委員會”）2025年四季度例會。會上，保險業專家就人身保險產品預定利率發表了意見，認為當前普通型人身險產品預定利率研究值為1.89%。

這是自2025年1月人身險預定利率動態調整機制建立以來，中保協第5次發布人身險產品預定利率的研究值。2025年1月、4月、7月、10月公布的研究值分別為2.34%、2.13%、1.99%、1.90%。

中泰證券發布研究報告認為，預定利率研究值或已筑底確認，中期再迎“炒停售”季概率較低。

與此同時，花旗最新發布的對于2026年中國保險業展望報告指出，中國家庭儲蓄在疫情后激增，花旗估算超過70萬億元人民幣的存款將在2026年到期。在低利率再投資環境下，散戶風險偏好較低但渴望更高回報，這為壽險行業擴張創造了歷史性機遇，尤其是銀保渠道。

70萬億元人民幣的存款將在今年到期，在壽險產品預定利率中期維持穩定之下，險企或許可以思考：如何能在市場多分一杯羹？

未觸發下調條件

預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制實施以來，在推動行業降本增效、提升市場化水平、增強風險管理能力等方面發揮了重要作用。

2025年1月，監管部門向中保協和各人身險公司下發《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制有關事項的通知》，明確建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制，引導公司強化資產負債聯動，科學審慎定價。

根據《通知》，中保協定期組織召開會議，結合5年期以上LPR、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業資產負債管理情況，研究人身保險產品預定利率有關事項，每季度發布預定利率研究值。

截至2025年四季度末，5年期LPR為3.5%，5年定期存款基準利率為1.3%，10年期國債到期收益率1.85%，三個數值和上一季度末基本保持持平。

根據人身險預定利率動態調整機制，在售普通型人身保險產品預定利率最高值連續2個季度比預定利率研究值高25個基點及以上時，要及時下調新產品預定利率最高值。

2025年四季度的研究值為1.89%，在售普通型人身保險產品預定利率最高值為2.0%，差距為11個基點，尚未觸發下調條件。

與會專家認為，2025年我國經濟頂壓前行、向新向優發展，展現出強大韌性和活力，新質生產力穩步發展，民生保障更加有力，社會保障水平持續提高。人身保險業深化轉型與創新，聚焦健康、養老等重點領域，優化結構調整，推動科技賦能，提升服務質效。專家委員圍繞新會計準則影響、國際貿易格局變化、保險資產配置等專題深入開展研究，就行業發展提出了大量建設性意見，發揮了積極作用。

如何維持競爭力

低利率環境下，為防范“利差損”風險，人身險產品的預定利率一調再調。

2023年7月，普通型人身險預定利率從3.5%降至3.0%，分紅險從2.5%降至2.0%。

2024年9月，普通型人身險產品預定利率上限降至2.5%，正式進入“2”時代。自2024年10月1日起，分紅型人身險產品預定利率上限為2.0%，萬能型人身險產品最低保證利率上限為1.5%。

曾經，在市場傳出人身險產品預定利率下調時，有部分銷售人員會進行“饑餓營銷”，稱某款保險產品“即將停售”，制造“錯過即無”的緊迫感，誤導消費者認為是最后時機而沖動購買。為此，監管也提醒消費者：理性判斷勿沖動，警惕“炒停售”保險陷阱。

然而，隨著這兩年險企在負債端產品的轉型，即便面對預定利率的下調，壽險產品也無需通過“炒停售”保持在市場上的競爭力。

頭部險企提前完成年度目標就是最好的證明。據中國人壽2025年12月9日公開信息披露，截至2025年11月30日，其總保費超過人民幣7000億元，較2024年全年總保費規模實現新的突破，市場領先地位持續穩固。

花旗預計，2026年壽險利潤率將保持穩定。2025年9月的定價利率下調可以抵消產品結構向分紅險轉移帶來的利潤率侵蝕。花旗在2026年更青睞中國人壽和平安保險等行業龍頭，預計在監管持續收緊的背景下，頭部險企與中小險企之間將出現K型增長分化。

吸金法寶是什么

中泰證券最新研報指出，預定利率研究值或已筑底。若市場利率維持不變，2026年或難再現“預定利率調整窗口”。

在預定利率“基本盤”中期不太有可能產生變化的前提下，險企在負債端的發力重點便轉向產品創新。

在產品結構方面，壽險公司正積極將產品組合向分紅險傾斜。花旗報告顯示，2025年上半年，太平洋人壽分紅險占定期首年保費的比例達42.5%，平安人壽該比例達40%，中國人壽代理渠道分紅險占比超過50%。這一轉變有助于保險公司降低新保單成本并緩解利率風險，而保障型產品的復蘇將成為長期利潤率提升的驅動力。而分紅型重疾險正在成為市場發力的一個看點，未來或許成為壽險公司發力的一個方向。

作為社會的“穩定器”，險企在產品創新方面也在彰顯自己的擔當。面對我國人口老齡化加快，險企聚焦老百姓健康保障需求，統籌推進疾病、醫療、失能、護理保險的產品供給。在養老保障方面，積極參與第三支柱養老保障體系建設，并針對多元的備老和養老保障需求，構建出產品類型豐富、覆蓋人群廣泛、銷售渠道多元的商業保險年金產品體系。

在負債端優化保險產品供給的同時，險企也在提升資產管理水平，特別是加大對權益資產的投資。

據最新公開信息，2025年，保險資管機構共計登記債權投資計劃285只，同比減少24%；登記規模4419.05億元，同比減少28.46%；保險資管機構共登記股權投資計劃22只，同比增加83.33%；股權計劃登記規模335.32億元，同比增長12.52%。

外資也紛紛看好中國資本市場的投資機遇。2025年12月31日，友邦保險資產管理有限公司和荷全保險資產管理有限公司同時獲上海金融監管局批復開業。

近日，商務部還發文，支持符合條件的外資機構在深圳設立或參股養老金管理公司。同時，在依法合規、風險可控、商業可持續的前提下，探索支持境外保險機構直接發起設立保險資產管理公司在深圳落地。

分析來看，境外保險公司可在中國境內“直設”保險資管，可能會加劇行業競爭，但同時也會推動本土機構在產品創新、費率水平和服務質量上快速提升，倒逼其國際化與專業化進程。

總體而言，當巨額家庭存款到期恰逢低利率環境，為中國壽險業創造了難得的“窗口期”。

中金在《存款搬家的“敘事”與現實》研報中指出，居民存款每年的主要去向是消費、購房和貸款償還，每年用于金融資產配置的比例僅為存款的6%左右，且以低風險偏好的理財和保險為主，按照新增券商保證金估算入市資金僅占存款的不到1%；金融資產中增長較快的類別主要是私募基金、保險和銀行理財，體現出資產重新配置的主體主要是風險偏好較高的高凈值投資者，更普遍的大眾客戶存款搬家入市尚不明顯。

面對超過70萬億元人民幣到期存款的再配置需求，險企若想從中分一杯羹，關鍵在于通過銀保等信任度高的渠道，設計兼具儲蓄增值與保障功能的產品，滿足風險偏好保守但又渴望更高收益的儲戶的期待，從而在規模空前的資金轉移中占據先機。