白銀價格飆漲，背后投資風險你知道嗎？

1月19日

國際黃金和白銀價格均創歷史新高

記者觀察發現

今年年初以來

白銀價格已上漲約30%

白銀因何暴漲？

白銀牛市還能走多遠？

普通投資者該如何參與？

《中國消費者報》記者

進行了采訪

白銀價格為何持續走強？

白銀是重要的貴金屬，具有保值增值的作用，歷史上曾被作為貨幣來使用。盤古智庫專家余豐慧認為，白銀價格近期持續走強，與白銀的金融屬性不無關系。

一方面，近年來地緣政治沖突升級加劇了市場避險情緒，資金紛紛從風險資產撤出，流入黃金和白銀等貴金屬；

另一方面，2026年美聯儲開啟降息周期，疊加美元走弱，顯著降低了白銀持有成本，激活了其金融屬性。

據記者了解，在金融屬性中有個名詞叫“金銀比”，長期以來這一比值為60比1。如果這一比值太高，要么白銀漲上去、要么黃金跌下來。2025年上半年，銀價漲幅大幅跑輸金價，金銀比一度達到110，下半年銀價漲幅超過黃金，金銀比回到72左右。雖然回到了平均區間，但銀價仍有上漲空間。

（千庫網授權圖片）

華泰基金經理趙先生告訴記者，除了金融屬性，白銀還有極強的工業屬性，存在較大的供需缺口，現貨緊缺也成為銀價上漲的導火索。

近年來，光伏、新能源汽車、AI基建等新工業領域對白銀需求大增。來自世界白銀協會的數據顯示，2020年至2025年：

• 光伏太陽能對白銀的需求從2575噸增長到6087噸，年均增長15%；

• 汽車行業對白銀需求從1780噸增長到2566噸，年均增長6.2%；

• AI服務器對白銀的消耗量是傳統服務器的2倍至3倍，且白銀的高導電率、高導熱率和耐腐蝕性，導致其幾乎無法被替代。

世界白銀協會預計：

• 2030年光伏太陽能對白銀的需求將達到每年1.2萬噸，較2025年接近翻番；

• 2031年汽車行業對白銀的需求將從2025年的每年2566噸上升到每年2926噸，增長14%；

• AI服務器、GPU基建等在未來10年對白銀需求以年均20%至25%速度增長。
  

在白銀需求強勁增長的同時，全球白銀礦山產銀量自2016年接近2.8萬噸的高峰后開始下降，近5年產量維持在每年2.6萬噸附近，而廢舊電器元器件二次銀回收每年產銀量維持在6000噸左右。據世界白銀協會統計，最近5年每年白銀供應缺口均超4000噸。

接下來白銀行情如何？

在上述因素推動下，2025年白銀價格上漲了約170%。2025年12月，世界黃金協會發布的2026年展望指出，樂觀情況下，金價在2026年或許還有15%至30%的上漲區間。根據金銀比的邏輯，這也是白銀的上漲空間。

隨著白銀價格攀升至每盎司90多美元，花旗發布研報稱，因預期當前地緣政治風險升高、實物市場持續短缺，且在對美聯儲獨立性再次存疑的背景下，貴金屬牛市在短期內將持續。花旗表示，目前黃金看漲至每盎司5000美元、白銀每盎司100美元。

不過

上漲過程中

波動風險也在加大

2025年12月26日，芝加哥商品交易所發布保證金調整通知稱，2025年12月29日收盤后全面上調黃金、白銀、鋰等金屬期貨品種的履約保證金，白銀價格于12月29日單日暴跌超10%。而在1月19日白銀價格上漲前，1月17日也曾大跌5.1%至每盎司86美元。

AI產業研究員萬連山表示，近兩年上海金交所的白銀價格長期高于國際銀價，過去一年該溢價一度升到了10%至12%。巨大的價差吸引著全世界的實物白銀流向東方。不過，隨著2025年特朗普政府幾度將白銀納入“關鍵礦產清單”，紐約商品交易所的白銀庫存也出現明顯變化，白銀的價格隨之大幅波動，人為操控的因素也影響著白銀的具體行情。

業內人士表示，盡管各大投行紛紛給出每盎司100美元的目標價，但由于白銀市場規模遠小于黃金，高波動性將是常態。此外，大宗商品指數調倉等短期因素也可能帶來擾動。

如何投資？

隨著白銀價格持續上行，散戶們也在加速進場。“今天又薅到20多元白銀的羊毛。”在社交媒體上，不少投資者分享著自己的白銀套利操作。

投資者所稱的套利操作是指國投白銀LOF基金，該基金分為場內交易和場外交易，也因此有兩個價格，即基金凈值（場外）和場內實時價格。

在白銀價格上漲時，場外申購存在嚴格限額，投資者只能轉到場內高價搶籌，推動場內價格遠高于場外凈值，形成溢價。因此，不少投資者選擇在場外申購，然后轉到場內賣出，賺取差價。以1月19日開盤為例，場外基金凈值只有2.5元左右，而場內實時價格卻在3.2元以上。雖然溢價較大，但該基金每天的申購限額只有100元，因而套利空間不大。

除了申購套利，國投白銀LOF基金還可以場內買賣。不過，這和白銀股票、期貨一樣，風險較大，不太適合普通投資者。而與黃金相比，白銀實物儲存、變現比較困難，也不適合普通投資者操作。

投資建議

• 白銀投資者近期應保持對白銀市場與價格走勢的關注，結合自身風險承受能力合理控制倉位；

• 增強風險防范意識，謹慎決策，理性投資；

• 建議投資者采取分散投資策略，通過多元化投資組合來降低單一資產類別的波動影響。

中國消費者報新媒體編輯部出品

來源/中國消費者報·中國消費網

記者/聶國春

編輯/李曉雨

監制/何永鵬 任震宇

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