高盛首席中國經濟學家閃輝：看好2026年中國出口增長

中經記者 譚志娟 北京報道

“預計2026年中國央行會有兩次降息，每次各10個基點。財政政策仍將是政策發力的主角，預計財政赤字率較上年提高，廣義財政赤字占GDP比重將從2025年的11%擴大至12.2%。”高盛首席中國經濟學家閃輝1月20日在高盛舉辦的“2026年中國宏觀經濟及資本市場動態展望會”期間接受《中國經營報》記者獨家采訪時表示。

貨幣政策方面，降準與降息仍存空間。中國人民銀行新聞發言人、副行長鄒瀾1月15日在國新辦新聞發布會上表示，從法定存款準備金率看，目前金融機構法定存款準備金率平均為6.3%，降準仍然有空間。

在降息方面，鄒瀾指出，從政策利率看，外部約束方面，人民幣匯率目前較為穩定，美元處于降息通道，匯率對降息的約束不強；內部約束方面，自2025年以來銀行凈息差已出現企穩跡象，2026年還有規模較大的3年期、5年期長期存款到期。本次下調各項結構性貨幣政策工具利率，有助于降低銀行付息成本、穩定凈息差，為后續降息創造一定空間。

財政政策方面，財政部副部長廖岷1月20日在國新辦新聞發布會上表示，2026年財政赤字、債務總規模和支出總量將保持必要水平，確保總體支出力度“只增不減”、重點領域保障“只強不弱”。

談及2026年經濟增長的支撐因素，閃輝認為，2025年在貿易戰背景下，中國出口數據超市場預期。預計2026年是“十五五”規劃開局之年，中國出口將繼續保持強勁，成為拉動經濟增長的核心動力。

海關總署數據顯示，2025年全年我國外貿進出口45.47萬億元，同比增長3.8%，創歷史新高，我國將繼續保持全球貨物貿易第一大國地位。其中，2025年12月單月進出口達到4.26萬億元，同比增長4.9%，刷新月度規模最高紀錄。

對于中國出口的韌性，閃輝認為主要來自三方面：一是全球經濟穩步增長帶動需求上升；二是中國對新興市場經濟體出口快速擴張，并非僅由轉口貿易推動，更主要得益于中國產品較強競爭力以及中國對外投資所催生的需求；三是中國在稀土及其他關鍵礦產領域的主導地位，可能會制約其他國家進一步對中國加征貿易壁壘。

閃輝還指出，截至目前，中國出口商已成功將出口目的地從美國分散至其他地區，并保持整體出口增長；對美國以外地區的出口，可能仍將是中國經濟增長的重要驅動力。高盛預計，2026年名義出口增速（按美元計價）將升至5.6%。

在投資方面，閃輝認為，2026年投資表現將好于2025年。一方面，部分項目從2025年延遲至2026年落地；另一方面，作為“十五五”開局之年，科技、AI、電網等領域的重大項目投資有望加快推進。

在消費方面，閃輝認為，消費呈現結構性分化，預計2026年服務消費增速仍將領先于商品消費增速。

（編輯：郝成 審核：朱紫云 校對：翟軍）