中科大加持！扭虧為盈下的科大智能沖擊港股|港E聲

本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：時代商業(yè)研究院

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作者丨實習生楊軍微

編輯丨鄭琳

2026年1月19日，科大智能科技股份有限公司（以下簡稱“科大智能”；300222.SZ）正式向港交所遞交上市申請，華泰國際與國元國際擔任聯(lián)席保薦人。這家2002年成立、2011年已登陸深交所創(chuàng)業(yè)板的科技企業(yè)，擬開啟“A+H”雙資本平臺運作。

根據招股書信息，科大智能由黃明松創(chuàng)立并擔任實控人，同時中國科學技術大學全資控股的資產經營平臺中科大資產經營有限責任公司作為創(chuàng)始發(fā)起方之一，自2002年科大智能成立時，該平臺即持股5%，截至2025年第三季度末仍持有科大智能1.60%的股權。

科大智能主營數(shù)字能源與工業(yè)機器人兩大業(yè)務。數(shù)字能源領域，該公司是國內配電自動化領域先行者，產品覆蓋31個省級電網，據弗若斯特沙利文數(shù)據，2024年按收入計，該公司位列FTU（饋線終端單元）市場第一、一二次融合斷路器市場第二，工商業(yè)儲能系統(tǒng)出貨量躋身全國前十，高能耗細分領域排名前三；智能機器人領域，2020—2024年，該公司工業(yè)機械手累計收入全國第一，鋰電行業(yè)SRM堆垛機累計收入亦居行業(yè)首位，累計落地上千個自動化項目，覆蓋新能源、汽車制造等多領域。

業(yè)績層面，近年來，科大智能實現(xiàn)扭虧為盈且盈利持續(xù)改善，財務基本面穩(wěn)步修復。據招股書披露，2023—2025年前三季度，該公司的營收分別為30.25億元、26.87億元、19.04億元；凈利潤從2023年的-1.71億元，扭虧為2024年的0.62億元，2025年前三季度進一步增至0.73億元，超過2024年全年水平，同比增幅達228.22%；毛利率同步提升，從2023年的20.8%增至2025年前三季度的24.0%，其中數(shù)字能源業(yè)務毛利率達25.1%，成為核心盈利支柱，營收占比穩(wěn)定在76%以上。

招股書顯示，科大智能此次募資將用于鞏固雙賽道技術優(yōu)勢、深化AI賦能、拓展全球銷售網絡及供應鏈優(yōu)化，同時布局AIDC場景關鍵設備與量子技術電網融合應用研發(fā)。當前行業(yè)紅利顯著，招股書中提到，國家電網“十五五”期間固定資產投資預計達4萬億元，數(shù)字能源與工業(yè)機器人市場規(guī)模復合增長率分別達10.0%、14.6%，公司有望持續(xù)受益。

值得注意的是，招股書亦披露多項潛在風險。科大智能的客戶集中度持續(xù)攀升，2025年前三季度前五大客戶收入占比達51.6%，單一最大客戶（國有電力企業(yè)）貢獻36%的收入，存在重大客戶依賴風險；智能機器人業(yè)務受資產剝離影響，2024年收入同比下滑42.8%，尚未完全恢復增長動能；實控人股權質押率達62.5%，也為公司治理帶來不確定性。

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