口子窖與迎駕貢酒差距逐漸拉大？ 還能重回徽酒老二的位置嗎

?運營商財經網 周穎/文

近年來，白酒行業進入了深度調整期，整體業績承壓，其中迎駕貢酒與口子窖兩家徽酒代表性企業的業績引起了關注。

在安徽，最大的白酒企業無疑是古井貢酒，而口子窖和迎駕貢酒多年來一直爭奪“徽酒老二”的位子。

兩家企業財報數據顯示，2025年前三季度，口子窖營業收入為31.74億元，同比減少27.24%，迎駕貢酒前三季度營業收入為45.16億，同比下降18.09%。從利潤端來看，口子窖前三季度歸母凈利潤為7.42億元，同比下降43.39%，迎駕貢酒歸母凈利潤為15.11億，同比下降24.67%。

可以看出，迎駕貢酒不僅營業收入和凈利潤的規模均高于口子窖，降幅也比較小，發展的更為穩健。

實際上，迎駕貢酒與口子窖曾是難分伯仲的對手。兩家企業都在2015年上市，而在2011年至2016年期間，迎駕貢酒的營收規模一直領先于口子窖，但兩者差距不斷縮小，從2017年開始，口子窖實現反超，并一直持續到2021年。在2022年，迎駕貢酒再次反超口子窖。

而2022年至2024年，迎駕貢酒營業收入分別為55.05億元、67.71億元、73.44億元，口子窖營業收入為51.35億元、59.62億元、60.15億元，可以看出，二者的差距在不斷拉大。據口子窖發布的2025年年度業績預減公告，口子窖2025年業績有下滑，不知何時能再次超越迎駕貢酒，重回“徽酒老二”的位置。

不過，其實，這兩個酒企的利潤還是非常高的，獲得挺滋潤，只是說跟2024年的營收和利潤有下滑而已。

值得一提的是，迎駕貢酒2025年前三季度合同負債由上年同期的4.03億元上漲至4.82億元，口子窖合同負債則由3.55億元下降至3.39億元。此外，迎駕貢酒前三季度省內經銷商數量增加47個至771個，而口子窖增長60個至557個，由此可見，迎駕貢酒的經銷商合作意愿更強。

運營商財經網總編康釗認為，作為省內為主要收入來源地區的區域酒企，迎駕貢酒與口子窖在爭奪省內市場時，如何打開全國市場，是它們共同面臨的考驗。

（責任編輯：周穎）

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