軍工回暖，AI堅韌

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摘 要

1、今日軍工板塊回暖。消息面上，2025 年 11 月啟動的驗證飛行在 2026 年 1 月迎來關鍵節點。歐洲航空安全局（EASA）最終給出的 “性能良好，安全可靠”8 字結論。這標志著國產大飛機后續可能在出海上迎來突破。此外，商業航天板塊依然值得關注，后續火箭和衛星產業進展加速，發射節奏或更加密集，有興趣的朋友可關注軍工ETF（512660）。

2、據外媒報道，黃仁勛計劃1月到華訪問，其中部分核心供應商可能是訪問重點。人工智能自2023年至今已爆火三年有余，硬件端風風火火，算力、存力、運力等產業鏈上許多公司迎來空前的發展機遇。而軟件板塊在春節前催化密集，后續也可能迎來一定行情。我們持續看好人工智能的投資機會，站在當下，硬件和軟件有望進一步形成更完善的閉環。有興趣的朋友可持續關注通信ETF（515880）、軟件ETF（515230），同步布局海外算力軟硬件。

正 文

今日市場震蕩回升，三大指數集體翻紅，滬深兩市成交額2.69萬億，較上一個交易日放量910億。截至收盤，滬指漲0.14%，深成指漲0.5%，創業板指漲1.01%。今年以來，市場流動性較為充沛。近日雖然有所縮量，但是成交量依然保持在相對高位，市場流動性較為充沛。展望后市，我們認為當前市場整體上攻壓力較大，板塊輪動加速，結構性行情或是短期主題。

今日軍工ETF回暖，開盤之后震蕩走高，下午橫盤，收漲3.18%。

資料來源：wind

消息面上，據央視新聞，1月12日，國產大飛機C919首次執飛廣州往返南京航線。首航航班選用國內首架C919十五運會彩繪飛機“大美灣區”號執飛。飛機當天平穩降落在南京祿口國際機場后，緩緩穿過象征民航最高禮儀的“水門”。這標志著國產大飛機C919的航線網絡進一步加密。

資料來源：央視新聞

此外，據外媒報道，2025 年 11 月啟動的驗證飛行在 2026 年 1 月迎來關鍵節點。來自歐洲航空安全局（EASA）兩名資深試飛員完成了極限機動、失速測試、復雜氣象飛行等一系列高難度科目，最終給出的 “性能良好，安全可靠”8 字結論。這標志著國產大飛機后續可能在出海上迎來突破。

實際上，C919近幾年來一直在放大交貨數量，主要瓶頸依然在產能端。據Planespotters數據，2025年共計交付15架次C919，相比2024年提升2架，但相比2023年則有數量級的成長。目前，高原型C919已經悄然下線，發展路線清晰。展望后市，伴隨產能改善，國產大飛機的市場規模或逐步提升，成為貫穿十五五的主線之一。

此外，商業航天的關注度依然高漲。據Jonathan‘s Space Report的統計，我國主導并已經開建的巨型星座包括GW星座、“千帆”星座和“銀河”（Galaxy）星座。其中，千帆星座計劃在2030年前完成1300顆衛星部署，銀河星座需要在2030年前發射5000顆，國網星座計劃在2030年前完成1300顆發射。據長江證券測算，2030年底前國內待發衛星達2.1萬余顆，2030-2035年待發需求約1.5萬顆。

今年1月10日，據國際電信聯盟（ITU）官網顯示，我國2025年12月以無線創新院、星網公司、垣信衛星等多個主體名義向ITU提交20.3萬顆衛星的頻軌申請，其中CTC-1、CTC-2兩個星座各規劃96,714顆衛星。這一規模相當于此前中國所有衛星申請總和的4倍，標志著中國衛星互聯網戰略進入新階段。商業航天的發展再度提速。

展望后市，國產大飛機、商業航天等新型發展良機驅動軍工行業基本面上行，而短期看地緣政治等依然存在波動可能。此外，今年是十五五規劃首年，2027年有百年強軍重大目標，今年業績有望底部反轉。在前期市場普遍降溫背景下，當前軍工行業經歷一定回調，具備更強布局性價比，有興趣的朋友可以持續關注軍工ETF（512660）。

今日通信ETF、軟件ETF同步有所表現。通信ETF昨日跌幅較大，今日市場強勢修復，收漲2.75%。軟件ETF則在前期降溫背景下表現疲軟，今日展現修復態勢，收漲1.52%。

資料來源：wind

消息面上，據外媒報道，黃仁勛計劃1月到華訪問，其中部分核心供應商可能是訪問重點。人工智能自2023年至今已爆火三年有余，硬件端風風火火，算力、存力、運力等產業鏈上許多公司迎來空前的發展機遇，目前尚處業績高增期。伴隨英偉達GPU及谷歌TPU等計算芯片放大出貨量，疊加1.6T光模塊的滲透提升，2026年光模塊市場空間有望倍增。目前市場對2026年800G光模塊出貨量預期已達5-7kw，而1.6T光模塊出貨量也來到2.5-3kw。照此口徑測算，2026年光模塊市場規模有望同比實現2倍以上增長。

目前受限擔憂主要在供應鏈環節，包括光模塊上游的光器件等等。但是照目前產業鏈調研，光模塊龍頭廠商物料供應短期無憂，不會影響交付。展望2026年，我們依然看好光模塊等算力鏈條的成長機會。

盡管上游硬件景氣高漲，但是下游軟件端商業化閉環仍有待完善。目前從AI應用端看，雖然我們看到了很大的進展，但商業化的步伐依然不及預期，目前AI軟件業務實現盈利的廠商寥寥無幾。但我們也需要關注到未來可能出現的變化，AI硬件和軟件的閉環不可或缺，在目前硬件日益高漲的周期內，軟件板塊的彈性也更加明顯。

1月15日，阿里巴巴正式官宣千問APP重大更新，千問變成了一個能調用生態、執行任務、連接真實服務的“數字管家”。可以幫助我們完成點外賣等任務。此外，去年初deepseek的卓越表現記憶猶新，今年春節前眾多大廠仍有可能發布新版模型，軟件板塊短期催化密集。海外方面，本月底海外csp進入業績披露期，軟件側依然可能出現超預期表現。

我們持續看好人工智能的投資機會，站在當下，硬件和軟件有望進一步形成更完善的閉環。有興趣的朋友可持續關注通信ETF（515880）、軟件ETF（515230），同步布局海外算力軟硬件。

今天就這樣，白了個白~

風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。