15次提示風險，白銀LOF密集停牌！單季規模增長超百億

由于溢價率居高不下，在1月22日全天停牌后，國投白銀LOF于1月22日晚間繼續宣布暫停場內交易，將于2026年1月23日開市起至當日10:30停牌。

伴隨著國際銀價飆升，白銀期貨價格在本周一度突破95美元/盎司，自2025年初以來已上漲超過230%。作為公募基金市場唯一一只主要投資于白銀期貨的基金——國投白銀LOF凈值也一路上漲。在限購的情況下，國投白銀LOF場內溢價率高企，這已經是國投白銀LOF自2026年1月以來第15次提示溢價風險。

國投白銀LOF明日繼續停牌

1月22日晚間，國投瑞銀基金公告，旗下國投瑞銀白銀期貨證券投資基金（LOF）A類基金份額二級市場交易價格明顯高于基金份額凈值，出現較大幅度溢價。為保護投資者利益，基金自2026年1月23日10:30復牌。在此之前，1月22日，該基金就已經全天停牌。

公告顯示，國投白銀LOF A類份額每日限購100元，但隨著白銀價格不斷上漲，資金套利情緒依舊不減。1月21日，這只基金場內價格上漲9.19%，收報3.92元，較場外基金凈值2.598元，溢價超過50%。

國投瑞銀基金在公告中再次重申，投資者如果盲目投資于高溢價率的基金份額，可能面臨重大損失。同時表示，若基金1月23日二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，有權通過向深圳證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等措施，向市場警示風險。

單季規模增長超百億元

國投白銀LOF作為公募基金市場唯一一只主要投資于白銀期貨的基金，無論是場外申購還是場內交易，其相對于白銀期貨的波動和交易門檻都極低，也因此獲得大量資金追捧配置。

國投白銀LOF場內價格近期也大幅飆升，2026年開年不足一個月漲幅已超過70%，2025年累計漲幅接近160%。在限制大額申購的情況下，該基金四季度規模依然大幅增長。

近日披露的2025年四季報顯示，報告期內該基金凈值上漲了62.43%，份額從53.22億份增至93.6億份，其中C類份額單季度增幅超過100%。該基金規模也隨之迅速擴大，四季報顯示，2025年四季度末國投白銀LOF合計規模達到189.44億元，較三季度末增長185.31%。

在四季報中，國投白銀LOF基金經理趙建談及此輪白銀行情時稱，2025年四季度，美國政府經歷最長“關門”危機，失業率明顯抬升。繼去年9月份降息之后，美聯儲再次實施降息兩次，共50個基點。倫敦白銀現貨出現階段性緊張，白銀被美納入“關鍵礦產”清單。

趙建強調，受此及其他因素綜合影響，銀價走勢相當凌厲，顯著領先于黃金。以倫敦銀現為例，自去年10月初突破歷史高點，經歷10月后半段短暫休整，后快速突破60美元、70美元、80美元等主要整數關口，斜率相當陡峭，季度漲幅達到 53.4%，內盤表現略強于外盤。同期，倫敦金現上漲約11.9%。金銀比快速收斂至60左右，處于長周期歷史中樞位置。

白銀上漲環境仍有利

隨著白銀期貨價格突破95美元/盎司，花旗發布研報稱，因預期當前地緣政治風險升高、實物市場持續短缺，且在對美聯儲獨立性再次存疑的背景下，貴金屬牛市在短期內將持續。花旗表示，目前白銀看漲至每盎司100美元。

有華南關注有色板塊的基金經理表示，從歷史上的金銀比來看，現在金銀比已處于相對低的位置。但是從短周期的角度看，白銀低庫存的問題并未得到解決，并且流動性比較寬松，所以整個環境對白銀價格比較有利。

也有私募機構表示，白銀市場規模小，流動性易受大資金影響，尚屬于投機的一個品種，白銀投資者近期應保持對白銀市場與價格走勢的關注，結合自身風險承受能力合理控制倉位；增強風險防范意識，謹慎決策，理性投資。建議投資者采取分散投資策略，通過多元化投資組合來降低單一資產類別的波動影響。

責編：楊喻程

排版：汪云鵬

校對：劉榕枝