彈藥就位，開年僅半月多券商發(fā)債超2200億，逾1400億新獲批

財聯(lián)社1月23日訊（記者高艷云）繼2025年發(fā)債規(guī)模創(chuàng)下階段性高點后，券商2026年融資擴張的腳步并未放緩，反而以“獲批、發(fā)行雙提速”的態(tài)勢開啟新年篇章。

數(shù)據(jù)顯示，截至1月22日，年內(nèi)券商債券發(fā)行規(guī)模已達2270.20億元，同比激增209.29%；同時，7家券商新獲批發(fā)債額度合計1410億元，為后續(xù)融資儲備充足“彈藥”。

券商發(fā)債熱潮主要由市場交投活躍推動的重資本業(yè)務擴張需求、低利率融資窗口以及政策引導等多重因素共同驅(qū)動，不僅反映出券商積極補充資本以把握業(yè)務機遇，也將進一步強化行業(yè)頭部集中趨勢，推動競爭向資本使用效率層面深化。

不到一個月獲批發(fā)債1410億元

券商發(fā)債額度審批通道保持通暢，截至1月22日，不到一個月時間內(nèi)，已有7家券商拿到合計1410億元的發(fā)債“通行證”，審批效率較高。

具體來看，申萬宏源證券以600億元的獲批額度位居首位，占此次總獲批額度的42.55%，龐大的額度儲備將為其重資本業(yè)務擴張?zhí)峁﹫詫嵵危汇y河證券緊隨其后，獲批額度350億元。

值得關注的是，銀河證券獲批額度中包含科創(chuàng)債品種（50億元），成為政策引導下的典型代表；廣發(fā)證券與東方財富證券均獲200億元額度，其中東方財富證券作為互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭，持續(xù)補充資本彰顯其發(fā)力傳統(tǒng)券商核心業(yè)務的決心；首創(chuàng)證券與長江證券獲批額度相對較少，分別為50億元、10億元，長江證券的10億元獲批額度全部為科創(chuàng)債，精準契合政策導向。

科創(chuàng)債成為本輪獲批環(huán)節(jié)的一大亮點，延續(xù)2025年趨勢。隨著更多券商前期啟動科創(chuàng)債發(fā)行籌備工作，后續(xù)將有更多券商通過科創(chuàng)債融資，募集資金投向科技金融、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)服務等領域，實現(xiàn)業(yè)務發(fā)展與政策導向的雙向契合。

30家券商實際發(fā)債2270億

從實際發(fā)行情況看，券商動作更為迅速。東財Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至1月22日，今年以來，證券公司債、次級債、短融合計發(fā)行2270.2億元，同比增209.29%。

發(fā)債增幅顯著，反映出券商年初融資需求集中釋放的態(tài)勢。從發(fā)行主體來看，30家發(fā)債券商，涵蓋頭部、中型及區(qū)域券商，其中頭部券商憑借信用優(yōu)勢和資金需求，占據(jù)發(fā)行規(guī)模的主導地位，但內(nèi)部梯隊分化初現(xiàn)。

Wind統(tǒng)計顯示，華泰證券以320億元的年內(nèi)發(fā)債規(guī)模登頂，成為開年發(fā)債最活躍的券商；銀河證券、中信建投、國泰海通分別以180億元、144億元、140億元的規(guī)模緊隨其后，構成發(fā)債第一梯隊，上述4家券商發(fā)債規(guī)模合計達784億元，占總發(fā)行規(guī)模的34.53%。

發(fā)債規(guī)模在50億元至100億元的券商形成第二梯隊，共計7家，其中中信證券以80億元規(guī)模位列該梯隊首位，作為行業(yè)龍頭，中信證券開年發(fā)債規(guī)模相對溫和，這或與其2025年底已完成大額債券融資、資本儲備充足有關；東方證券與國信證券均發(fā)行70億元，招商證券與中金公司各發(fā)行60億元，興業(yè)證券、申萬宏源分別發(fā)行52億元、50億元，該梯隊券商多為行業(yè)中堅力量，發(fā)債主要用于補充營運資金，支撐融資融券、自營投資等核心業(yè)務。

此外，發(fā)債規(guī)模在10億元至50億元的券商有16家，涵蓋廣發(fā)證券、財通證券、上海證券等，其中廣發(fā)證券發(fā)行47.2億元，財通證券、上海證券各發(fā)行40億元，浙商證券、中泰證券、光大證券、長城證券等4家券商均發(fā)行30億元。

其他還包括國金證券（25億元）、方正證券（20億元）、平安證券（20億元）、華西證券（20億元）、華福證券（20億元）、南京證券（17億元）、開源證券（12億元）、國新證券（10億元）、金融街證券（10億元）。

發(fā)債規(guī)模不足10億元的券商有3家，分別為華寶證券（6億元）、國融證券（5億元）、萬聯(lián)證券（4億元），其融資規(guī)模相對有限，這亦與其自身信用相關水平有主要關系。

值得注意的是，部分頭部券商開年發(fā)債規(guī)模尚未完全釋放。記者了解到，2025年下半年多家頭部券商獲批大額發(fā)債額度，隨著年初業(yè)務擴張需求升溫，這部分券商發(fā)債規(guī)模有望快速攀升，后續(xù)發(fā)行市場仍將保持高位運行。

市場活躍與業(yè)務轉(zhuǎn)型帶來資本“饑渴”

對于本輪券商發(fā)債規(guī)模的激增，市場普遍認為是多重因素共同作用的結果，首要原因在于市場活躍與業(yè)務轉(zhuǎn)型帶來的資本“饑渴”。

隨著A股交投持續(xù)活躍，券商的融資融券、自營投資等重資本業(yè)務快速擴張，對資本金的需求顯著提升。與此同時，當前低利率市場環(huán)境為券商提供了低成本融資的時間窗口，通過發(fā)行長期債券優(yōu)化債務結構、降低財務成本成為行業(yè)普遍選擇。

政策引導與融資渠道的拓寬，進一步催化了本輪發(fā)債熱潮。監(jiān)管部門將券商明確納入科技創(chuàng)新債券等發(fā)行主體范圍，不僅開辟了新的融資渠道，也引導募集資金投向國家戰(zhàn)略支持的科技領域。在股權融資節(jié)奏相對放緩的背景下，不稀釋股權、審批相對高效的債券融資，自然成為券商補充核心資本、支撐業(yè)務擴張的重要工具。

這一趨勢正深刻影響行業(yè)競爭格局。頭部券商憑借更高的信用評級獲得顯著的融資成本優(yōu)勢，能夠以更大規(guī)模、更低成本夯實資本實力，從而在重資本業(yè)務賽道上擴大領先優(yōu)勢。行業(yè)集中度可能進一步提升，長期來看，競爭關鍵將是融資規(guī)模與資本使用效率的雙重疊加效應。