先導智能赴港備案獲批：賣設備還是在爭奪下一代全球“裝備權”？

在全球制造業向智能化與綠色化深度轉型的浪潮中，一場關乎產業鏈核心“裝備權”的競爭在靜默著持續升級。

2025年8月遞表，2026年1月收到上市備案通知書，作為全球鋰電池智能裝備領域的絕對龍頭，先導智能即將港交所上市，正式進軍全球資本市場更具流動性的一級陣地。

這是一家市值近千億的A股上市公司尋求更廣闊資本舞臺的常規操作，更是中國高端裝備制造業在全球產業鏈價值重估背景下，一次主動的全球化敘事與戰略卡位。

在中國“鋰電+新能源”數字化轉型的大趨勢下，智能制造裝備供應鏈正迎來結構性成長機遇。

超越“賣鏟人”，定義下一代智能制造

先導智能成立于1999年，是國內較早布局新能源智能裝備的企業之一，其業務覆蓋鋰電智能裝備、光伏裝備、3C 智能制造、智能物流、氫能裝備與激光精密加工等領域。

在傳統認知中，裝備企業是“賣鏟人”，其命運與下游行業的景氣度深度綁定，周期性波動劇烈。但先導智能卻從單一設備供應商成長為提供整線交鑰匙解決方案的系統性供應商的成長軌跡，展現了一條掙脫簡單周期束縛、通過技術升維構建持續壁壘的路徑。

至今，先導智能已經構建起較深的產品與服務壁壘。按照 Frost & Sullivan 數據，截至 2024 年，先導智能在鋰電池智能裝備全球市場占有 15.5% 份額，在中國市場占比近 19%，穩居全球第一梯隊。

這種領先地位的形成，并非偶然，而是對 “制造業智能化”趨勢的前瞻性布局與持續研發投入的積累。其產品線不是硬件的簡單累加，而是匯聚工業控制軟件、數字孿生、生產調度算法等核心技術的集成之作。它賣不只是機械，更在輸出“工廠智能化轉型能力”。

先導智能董事長王燕清在近期專訪中提出的“極限制造”理念，正是對這一邏輯的凝練。

王燕清認為，鋰電行業邁入“TWh時代”后，競爭已從產能的物理堆砌，轉向數據驅動下的極致效能與柔性化生產。先導智能的角色，也隨之從提供整線解決方案，升級為客戶的產業合伙人，共同在虛擬空間中預演和優化整個生產系統。

這種定位，與傳統離散裝備制造商形成明顯差異，卻契合了當前制造業從 “自動化”向“自適應智能制造”的演進趨勢。

最終促使企業構成了短期難以復制的護城河。其與寧德時代等全球頂級電池制造商建立的聯合研發機制，意味著從工廠藍圖階段便介入工藝定義，這使得先導的產品創新與市場需求幾乎同步，甚至超前。

近期為某頭部科技企業成功交付并驗收的鈣鈦礦太陽能電池整線設備，也正是這種“定義下一代技術”能力的跨領域印證。既在光伏新賽道證明了其全流程系統集成實力，也再次明示了其平臺化技術在不同新興產業間高效復用的潛力。

下沉周期觸底反轉

從近三年財務數據來看，先導智能的業績曲線，清晰地刻畫了行業周期與公司戰略調整的軌跡。

其年度營收在2025年出現了上市十年來首次同比負增長，全年僅錄得117.7億元，交2023年的164.8億元顯著下滑；凈利潤也有所波動，從2022年的23.18億元調整至2024年前的2.68億元。

這一定程度上反映了國內鋰電設備行業在周期下行階段的供需調整：產業端擴產節奏放緩、資本開支趨于謹慎，使整體訂單與毛利承壓。

但轉折信號已經在2025年出現。2025年前三季度營收104.39億元，同比增長 14.56%，凈利潤 11.86 億元，同比增長近 95%，回暖跡象十分清晰。同時，第三季度凈利同比增長更接近200%以上，顯示出明顯的盈利恢復趨勢。

這一“V型”反轉，強力驗證了鋰電設備行業訂單觸底回升的判斷。更為重要的是，這并非單純依賴量增，而是“價值戰”策略的初顯成效。

王燕清多次強調拒絕無效“內卷”，即摒棄低價惡性競爭，轉向以全生命周期成本（TCO） 和差異化技術為核心的競爭。財報顯示，2025年上半年公司海外業務毛利率高達40.27%，顯著高于整體水平。

這說明了兩點：其一，海外市場對技術溢價接受度更高，是跳出國內紅海的關鍵增量；其二，公司通過固態電池、大圓柱電池等高技術門檻設備的提前布局，有效規避了低端價格戰，鎖定了利潤更豐厚的“高端訂單”。

盡管昔日重要股東寧德時代在2024年底至2025年上半年進行了減持并套現，錯失了公司隨后的大漲行情，但這反而從側面說明，先導智能的增長邏輯已不再依賴于單一客戶的訂單綁定，而是建立在更廣泛的技術領先性與全球化市場開拓之上。

大概也是得益于產業周期的復蘇以及公司基本面的“V型”發轉支撐，先導智能A股自2025年下半年至今，股價累計漲幅超過188%，市值逼近900億元。

投資者對于其成長性的重新定價，一方面來自對下游產業需求周期改善的預期，另一方面是基于其全球領先的市場份額和技術壁壘。這種情緒延伸至H股市場更具定價空間和國際資金參與度的平臺，將助力其實現更高估值。

在產業變局中錨定下一站

選擇在2026年啟動港股上市，先導智能精準踏準了多重節奏。首先，從資本市場環境看，正如材料一所揭示的，2026年港股IPO市場正顯現出新趨勢：盡管A+H模式延續，但半導體、AI、生物醫藥等硬科技企業上市更為集中。

先導智能作為智能裝備領域的標桿，其“高端制造”與“新能源”雙重屬性，恰好契合國際資本對中國特色優勢產業的價值重估偏好。赴港上市不僅能拓寬融資渠道、引入更多元化的國際長線資金，更能顯著提升其在全球市場的品牌能見度與信譽，為海外業務的拓展提供強有力的資本與信用背書。

其次，從產業演進周期看，當前正處于從液態鋰電池向半固態、全固態電池迭代的前夜。材料四指出，固態電池的產業化將催生對前、中、后段全套新設備的需求。

先導智能已在此領域深耕多年，自稱已打通全固態電池量產全線工藝，并已獲得國內外主流電池企業與車企的訂單。港股上市募集的資金，無疑將為其在固態電池設備這場決定行業未來格局的“軍備競賽”中，提供充足的“彈藥”，鞏固其從液態到固態時代的龍頭傳承。

更深層次看，先導智能的港股征程，是中國制造業從“產品輸出”向“技術標準與解決方案輸出”升級的一個縮影。其業務已覆蓋鋰電、光伏、3C、氫能、智能物流等多元領域，本質上是一家以“智能裝備”為核心的工業平臺型企業。

通過港股平臺，先導智能有望加速整合全球研發資源，參與甚至主導國際行業標準的制定，最終實現其“成為世界級智能裝備領軍企業”的愿景。