食品飲料周報：2026年春節白酒實際動銷有望維持平穩

證券之星食品飲料行業周報：2025年1月19日-2025年1月23日，滬深300指數下跌0.62%，申萬食品飲料指數下跌1.25%。前五大上漲個股分別為：好想你、味知香、泉陽泉、紅棉股份、中信尼雅。

機構觀點

江海證券本周觀點(含個股)：

我們認為零食量販渠道憑借其低價優質的商品，符合消費者喜好的選品和較好的線下門店體驗，將成為我國零食行業線下的主流渠道。目前我國零食量販已經基本形成兩強格局，未來公司的空間在于品類拓展(從零食拓展至其他日用品等)、出海開店(往東南亞等地區拓展)、盈利改善(開店數量增加規模效應增加)。建議關注萬辰集團和即將上市的鳴鳴很忙。

東海證券本周建議(含個股)：

在擴內需政策下，消費潛力不斷釋放，渠道變革引領新需求，關注行業結構性機會，一是困境反轉方向：(1)餐飲供應鏈：CPI企穩回升，餐飲需求有望邊際回暖，龍頭公司競爭趨緩，建議關注燕京啤酒、安井食品、千味央廚。(2)乳業：商務部對歐盟的進口乳制品實施臨時反補貼措施，對進口牛肉采取“國別配額及配額外加征關稅”措施，2026年肉奶周期有望共振，建議關注優然牧業、現代牧業、新乳業、伊利股份。二是新消費方向：悅己化、健康化、質價比趨勢下，關注零食、茶飲、寵物等賽道，建議關注鹽津鋪子；古茗、蜜雪集團；乖寶寵物、中寵股份。

宏觀事件

國務院食安辦等部門將對預制菜國家標準等公開征求意見

據央視新聞，為切實維護消費者合法權益，促進產業高質量發展，國務院食安辦組織國家衛生健康委、市場監管總局等部門起草了《食品安全國家標準 預制菜》《預制菜術語和分類》草案；會同市場監管總局、商務部等部門起草了關于推廣餐飲環節菜品加工制作方式自主明示的公告，將于近日向社會公開征求意見。下一步，相關部門將在充分吸納各方意見建議的基礎上，進一步修改完善，按程序發布。

農業農村部發展規劃司：2026年將持續落實肉牛奶牛產業各項紓困政策

據財聯社，1月22日，農業農村部發展規劃司司長陳邦勛在國新辦新聞發布會上表示，在各方面共同努力下，2025年4月起，肉牛養殖已連續9個月保持盈利，奶牛養殖虧損面已經連續9個收窄，生鮮乳價格止跌企穩，紓困效果明顯。2026年，農業農村部將會同有關部門持續落實肉牛奶牛產業各項紓困政策，著力穩定基礎產能、強化金融政策支持，促進全鏈條節本增效，加力養殖加工一體化發展，引導和擴大牛肉和乳制品消費，鞏固拓展肉牛紓困成效，推動奶業生產盡快走出困境。

國家海關總署：立即停止使用法國Picot嬰幼兒配方奶粉

據財聯社，1月22日，法國知名乳企蘭特黎斯(Lactalis)宣布在法國、中國、西班牙等18個國家和地區召回多批次嬰幼兒配方奶粉，原因是相關產品可能含有蠟樣芽孢桿菌毒素，存在引發腹瀉和嘔吐等風險。海關總署發布消費提示稱，目前我國暫未發現蘭特黎斯(Lactalis)旗下召回的Picot品牌嬰幼兒配方奶粉進口記錄。海關總署進出口食品安全局提醒消費者，請立即停止使用個人通過攜帶、代購等方式可能保有的涉事產品，并密切關注拉克塔利斯公司(即蘭特黎斯)的后續召回進展，安全理性作出消費選擇。

行業新聞

中信證券：2026年春節白酒實際動銷有望維持平穩 看好行業底部配置機會

據財聯社，中信證券研報稱，白酒行業即將迎來春節旺季營銷活動，渠道在經銷商大會后持續學習吸收龍頭企業進行的渠道、產品等多維度改革經驗。行業或在新改革和新方向下重新聚焦市場培育和消費者教育，促進開瓶動銷并為經銷商減負。綜合考慮到動銷已逐步平穩、2026年春節假期多一天、白酒春節消費場景等諸多因素，判斷2026年春節白酒實際動銷有望維持平穩，無須過度悲觀。再考慮到后續逐步復蘇趨勢明確，看好白酒行業底部配置機會。預計2026年啤酒行業將在底部位置溫和復蘇，建議關注渠道控制力強、具備品牌溢價能力的行業龍頭。

白酒業是從什么時候開始“挺”不起價的？

據華夏酒報，昔日連漲7年的白酒價格現“拐點”。瀘州白酒價格指數顯示，2023年漲勢收窄，2024年“跌多漲少”，2025年上半年環比指數累計下跌9.90%，近五年漲幅歸零。供需結構逆轉是主因：規上企業產能從2016年1300萬千升降至2024年414.5萬千升；2024年17家上市酒企存貨達1463億元，多價格帶現“價格倒掛”。超六成經銷商庫存增加，超五成利潤減少。業內人士指出，隨著消費進入瓶頸期，白酒行業已結束“挺價”時代，轉入“尊重市場、隨行就市”的深度調整階段。

白酒加碼春晚營銷，春節檔回暖可期？

據中國商報網，渠道商預測2026年春節白酒銷售雖環比回暖，但同比難言樂觀。五糧液、洋河、郎酒等龍頭密集簽約央視春晚，意圖搶占春節去庫存“黃金期”。分析師指出，因庫存高企、價格倒掛，營銷轉化率下降，預計銷量同比下滑五六成，價格普降，市場呈“弱復蘇”。低度酒、保健酒雖成潛在增長點，但受限于物流及禮品屬性弱，難擔主力。業內人士認為，2026年行業主基調仍是“穩價、控貨、保渠道利潤”，真正反彈需待節后觀察。

公司動態

安徽五糧液大商要港股IPO？

據時代周報，老牌酒商百川名品近日招聘董秘透露已啟動港股IPO，雖崗位速撤，但資本意圖顯現。公司曾包攬五糧醇半壁江山，2025年日銷30萬瓶。在行業深度調整期，95后接班人賈亦璇主導即時零售“酒驛棧”項目，計劃2028年門店擴至5000家，以此沖擊全國化布局。然而，酒類流通企業上市屢受挫(如酒仙網終止審核)，核心痛點在于稅務合規與財務規范。百川名品能否憑新零售故事緩解資金壓力并通過港股嚴苛審查，仍待觀察。

粵民投與文盛達成和解 匯源果汁回A有望？

據21財經，記者近日從接近訴訟的知情人士處獲悉，粵民投的關聯企業以侵權責任糾紛為由，訴文盛資產12個關聯主體一案，于近期達成和解。目前，粵民投一方已向深圳市福田區法院申請撤訴，同時解除了對上海邕睿企業管理合伙企業(有限合伙)持有的諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司52.47%股權的凍結。諸暨文盛匯是文盛資產為重整北京匯源食品飲料有限公司專門設立的持股平臺，持有北京匯源60%的股權。此前，國中水務(600187.SH)計劃收購諸暨文盛匯不低于51%的股權，以實現對北京匯源的并表，“國民果汁”匯源也將憑借此舉曲線上市。但不久后，由于粵民投方與文盛資產方的訴訟糾紛，諸暨文盛匯股份被凍結，直接導致國中水務間接收購北京匯源控制權的交易終止。

南僑食品：2025年凈利潤同比預降78.39%—81.99%

1月20日，南僑食品(605339.SH)公告稱，預計2025年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3626.37萬元到4351.64萬元，同比減少78.39%到81.99%。報告期內，由于全年各主要原材料價格同比有不同程度上漲，帶來生產成本的增加，從而導致公司整體毛利率以及凈利率的下降。此外，公司高毛利產品烘焙應用油脂收入占比的下降，使得整體毛利率進一步承壓。

二級市場

行業表現

基金倉位

行業估值

重點數據

行業重點公司最新盈利預測綜合值

行業財務指標同比變動

行業數據

高端白酒價格

上游原奶價格

主要乳制品零售價格

調味品原材料成本