環(huán)衛(wèi)龍頭現金流告急僑銀股份大股東密集減持套現,轉型之路資金坎

作為“城服第一股”的僑銀股份(002973.SZ),近期被大股東的密集減持動作推至輿論焦點。創(chuàng)始人郭倍華在不到三個月內三次出手減持,累計套現規(guī)模可觀,看似常規(guī)的“自身資金需求”背后,實則是這家環(huán)衛(wèi)龍頭在業(yè)績承壓、債務高企、行業(yè)競爭加劇下的資金困局縮影。疊加一致行動人股權高比例質押、關聯私募同步減持的疑點,一場圍繞“缺錢”的套現大戲,正在這家老牌環(huán)衛(wèi)企業(yè)上演。

減持動作的密集程度,已然超出常規(guī)資金周轉的合理范疇。2025年11月,郭倍華拋出為期三個月的減持計劃,擬減持不超過3%的公司股份,隨后便開啟了“閃電套現模式”:11月末首次減持、次年1月中旬二次減持,僅一周后又火速完成第三次減持,持股比例從30.22%驟降至27.79%。短短兩個月內三次觸及權益變動,這種“急行軍”式減持,很難用普通的個人資金需求解釋。更值得玩味的是,與郭倍華關聯密切的深圳澤源私募,也同步擬減持3%股份——而該私募的股份正是2024年從郭倍華手中協議接盤所得,業(yè)內普遍猜測這是典型的“代持式減持”,通過通道化操作變相放大套現規(guī)模,進一步印證了大股東層面的資金緊迫性。

大股東的套現焦慮,根源在于僑銀股份持續(xù)惡化的財務基本面與業(yè)績壓力。近年來,這家環(huán)衛(wèi)龍頭的增長動能持續(xù)衰減,營收增速連續(xù)多年放緩,2025年前三季度營收同比小幅下滑,凈利潤更是同比降幅達到兩位數,上半年的下滑幅度更是接近三成。業(yè)績疲軟的背后,是城服賽道日趨激烈的“內卷”:物業(yè)公司紛紛跨界涌入,模糊了環(huán)衛(wèi)與物業(yè)的業(yè)務邊界,低價競爭成為常態(tài),直接導致僑銀股份的新增中標金額斷崖式下跌,從2020年的超200億元跌至2022年的不足百億,訂單獲取難度與盈利空間同步收窄。

財務報表上的資金壓力更是觸目驚心。截至2025年三季度末,僑銀股份的資產負債率高達68.07%,近六成資產被負債占用。短期償債能力已拉響警報,廣義貨幣資金僅有3.86億元,而短期債務卻高達22.81億元,資金覆蓋率不足兩成,日常運營的現金流周轉已岌岌可危。雪上加霜的是,公司股權質押風險持續(xù)高企,累計質押股份占總股本近三成,控股股東及一致行動人的質押比例更是超過44%,且質押股份已逼近預警線與平倉線。結合此前公告顯示,其一致行動人劉少云多次將股份質押用于個人用途,不難推測,郭倍華的減持套現,或存在緩解個人質押壓力、補充流動性以規(guī)避平倉風險的深層訴求。

在資金困局之下,僑銀股份寄望于戰(zhàn)略轉型破局,卻又陷入“轉型需錢、缺錢難轉型”的惡性循環(huán)。公司試圖從傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)服務商向“城市智能體運營商”跨越,推出“三個超級”架構,押注城服機器人賽道,不僅計劃斥資10億元打造人工智能產業(yè)總部,還簽約了千臺機器人意向訂單,同時積極拓展海外市場,與阿聯酋達成過億美元合作協議,試圖通過“機器換人”與出海打開增長空間。但這些轉型動作均需巨額資金投入,10億元的產業(yè)項目、機器人研發(fā)制造、海外市場拓展等,都對本就緊張的現金流形成進一步擠壓。

僑銀股份的出海策略雖看似亮眼,采用“產業(yè)聯盟”模式整合兩百余家生態(tài)企業(yè)抱團出海,但其核心仍需資金支撐前期投入,而當前業(yè)績與現金流狀況,能否支撐轉型落地尚存疑問。近期預中標的12.25億元遵義環(huán)衛(wèi)項目,雖能帶來一定現金流補充,但相較于龐大的債務規(guī)模與轉型投入,僅是杯水車薪。

從行業(yè)視角來看,僑銀股份的困境并非個例,而是傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)企業(yè)轉型期的集體縮影。隨著行業(yè)競爭加劇、盈利空間收窄,疊加智能化轉型的資金門檻,不少企業(yè)陷入現金流緊張的困境。大股東的密集減持,既是個人資金需求的迫切體現,也折射出公司轉型之路的資金焦慮。對于僑銀股份而言,如何在減持套現緩解短期壓力的同時,平衡好轉型投入與現金流安全,守住主業(yè)基本盤,將是其能否穿越行業(yè)周期的關鍵。而資本市場更需警惕,這種“缺錢式減持”背后,是否隱藏著更深層的經營風險。