10萬粉絲，被他“割韭菜”

魏楠35歲，人生進度到了不得不提速的階段——置辦房產以備結婚。作為一名“碼農”，魏楠常年在北京從事科技行業工作，年薪幾十萬元，但因行業裁員潮與職業不穩定性，拒絕購房，選擇長期租房，甚至推遲婚姻。

一直以來讓他恐懼的不是“買不起”房子，而是“不敢買”——怕房子成為資產負債，怕職業被房貸鎖死。“400萬上車，到底買哪里？”這是一個超出魏楠認知的問題。有次打開雪球，他翻到一條熱評：“在北京，買房不是資產配置，是信仰充值。”他認為，在北京等一線城市的房產具備較強保值屬性，但資金門檻高、流動性差。

這兩年，隨著投資熱潮，魏楠開始做個人投資，試圖通過更多的資產配置方式“開源”。雖然股票投資今年收益尚可，但是魏楠并不敢大舉投入，生怕一個不小心血本無歸。舉棋不定背后，是大量老百姓如何“守住錢袋子”的投資焦慮。

普通人保衛財富的情緒從未像今天這般敏感。面對巨大的不確定性，人們迫切需要被明確告知“現在該買什么”“手里這點錢會不會貶值”。“集體性焦慮”，為財經知識付費市場鋪就了最肥沃的土壤。

2026年開年，小紅書、小宇宙和知識星球等平臺都迎來了新的“血液”，不少來自券商的首席經濟學家下場賣課，也有更多財經博主打開了付費通道。財經知識付費的“浪潮”，正形成一個關于流量與金錢的隱秘江湖，甚至成為收割“韭菜”的新渠道。

AI插畫/adan

1月19日，浙江證監局發布行政處罰決定書，認定雪球“大V”金永榮構成“搶帽子操縱”證券市場行為，對其罰沒合計超8300萬元，并采取3年證券市場禁入措施。金永榮憑借平臺薦股積累超10萬粉絲，單篇文章最高閱讀量破800萬，利用自身影響力實施了反向交易。

焦慮時代的“速成”解藥？

“現在的金融機構，已經沒有那么自信了。”管磊說道。這位前證券公司總裁，如今已轉型為一家頭部財經MCN機構的掌舵人。如今，他抱著審視的眼光看待這個他曾經熟悉的行業。

“過去，金融機構靠柜臺、靠App獲客；現在，手機里只剩下幾個超級App——微信、抖音等。”他認為，就連不少曾經的巨頭也面臨尷尬，用戶只會在需要的時候打開它們。“源源不斷的流量只存在于少數平臺中。”

在管磊看來，巨大的信息鴻溝與不確定性，催生了大眾對財經信息的極度饑渴。以往傳統的券商研報充斥著復雜的專業術語和模型，對普通人來說無異于“天書”，機構柜臺的服務往往令用戶感受不到溫度，故而財經自媒體成了情緒與資金的“泄洪口”。

事實上，中國財富管理行業正站在歷史性的發展節點上。截至2025年三季度末，中國資產管理行業總規模達到179.33萬億元，較2024年末增長8.21％，穩居全球第二大財富管理市場。這一規模的背后，是中國經濟持續發展和居民財富快速積累的必然結果。

在國內，財富管理正在成為每個普通人心中的大事。美聯儲的每一次議息會議，已成為普通白領午餐桌上的話題；每一次突發的地緣爭端，都會在社交媒體上引發一輪新的焦慮。

在巨大用戶需求下，財經選題節奏越來越快，緊跟熱點尤為重要。對不少財經博主而言，如何在最短時間將熱點新聞延伸到財經領域成為挑戰。

張偉經營著一家業內知名的財經MCN公司，旗下有上千個財經賬號。這些賬號能夠崛起的本質原因是搶在了新聞前面。他講述了一個普通財經賬號的養成過程：各個環節要做深度標準化，一般需要專職編導，負責2到3個賬號，再配備3到5個實習生和寫手。此外，還要動用一些AI內容生產工具，以便快速生成內容。

張偉解釋，近期的國際大事件不少，以委內瑞拉總統被“跨境綁架”事件為例，其對黃金、石油等領域的影響，財經博主們需要很快梳理出來。“這些‘速成’知識，往往以短視頻、播客和圖文等形式展現出來，能夠喂飽消費者，從而成為流量入口。”

管磊將這種新型流量稱為“四維流量”。“現在主流的短視頻和直播內容形式是四維的——聲音、色彩、圖像，再加上人設，構成了足夠的吸引力。”他打了個比方，“如果你去看頂流明星的電影，可能只愿意花幾十塊錢買張票，但是短視頻、播客甚至圖文等就像是頂流明星的線上見面會，能參與到互動中，甚至能聽到對方喊你的昵稱、回復你的消息。這種信任感和黏性的提升，會極大程度上凝聚消費者的注意力。”

數據證明了財經領域內容消費的旺盛。某頭部短視頻平臺曾發布了年度報告，顯示2024年財經內容投稿量同比增長超55％，播放量同比增長50％，10萬粉以上財經創作者比例增長71％。

走馬財經創始人劉庭就是這波浪潮中的一位“沖浪者”，作為一位擁有高續費率社群的財經博主，起初他入行純屬“誤打誤撞”。“我本科其實是學中文的，跟金融八竿子打不著。”劉庭回憶，2020年初他居家閑了下來，開始在社區里分享一些泛財經的內容。很快，他驚訝地發現，用戶對于“微觀公司分析”的需求大得驚人，大家不再滿足于宏觀經濟學家口中那些“全球化”“貨幣寬松”等宏大敘事。

“他們更想知道，阿里巴巴剛發的財報，對自己手里的股票意味著什么？美團搞的新業務，到底能不能帶來新的增長點？”劉庭意識到這是一個商機，當越來越多的人進入他的社群后，一對一咨詢的情況就出現了，于是他開始做付費社群。

“這就好比以前大家看天氣預報，只關心明天是晴是雨。現在大家想知道，明天我家門口那塊地，到底該種玉米還是種大豆。”劉庭用了這樣一個比喻。近5年來，劉庭的付費社群吸納了近千人，年費從一開始的299元一路提高到499元。

一些被罰大V擁有多平臺影響力，流量極高。作為雪球“金浤”賬號運營者，金永榮早在2024年9月初粉絲量級就已形成影響力，單篇薦股文章最高閱讀量達808萬次。他并非僅在單一平臺發力，不僅長期以雪球賬號發布薦股文章，同時布局淘股吧、微信公眾號、小紅書等多平臺賬號聯動宣傳，還通過參與實盤比賽、直播分享選股邏輯等方式，持續積累名氣與受眾。

將宏觀大勢拆解為個人財富密碼的“速成”知識，成了焦慮時代最搶手的硬通貨。管磊認為，金融行業現在缺的不是資產，也不是資金，缺的是那個能把消費者和產品連接起來的“信任中介”。

1000個鐵桿粉絲，

撐起一個財經博主？

《連線》雜志創始主編凱文·凱利曾提出過著名的“1000個鐵粉”理論，大意是擁有1000個愿意為你付費的忠實粉絲，就能過上體面的生活。在財經知識付費的賽道中，這個理論被演繹得更加具體，也充滿了變數。

洪灝，曾經在交銀國際擔任策略主管、在思睿集團擔任首席經濟學家，如今在知識付費的賽道上跑出了驚人的加速度。他近期在“知識星球”平臺開啟了高門檻、高定價的宏觀策略分享，其付費社群“洪灝的宏觀策略”從最開始的899元年費提高到1499元。

洪灝

洪灝的付費社群“洪灝的宏觀策略”，價格由最開始的899元年費提高到1499元。圖/視頻截圖

與他相似的是半夏投資創始人李蓓，被稱為“私募魔女”，近期推出天價投資課。一套線下“閉門投資課”售價高達12888元，宣稱可“輕松實現10％以上長期年化收益”。盡管該承諾引發爭議，但200個名額在兩天內售罄。李蓓本人回應稱“不缺幾千萬”，并表示課程收入將投入慈善基金。

李蓓12888元一套投資課，200個名額在兩天內售罄。圖/視頻截圖

在劉庭看來，財經知識付費主要分為兩類，一類是處于金字塔尖的“宏觀派”，比如知名的首席經濟學家、研究院院長。“他們賣的是趨勢，是概率。宏觀分析探討空間巨大，受眾極廣。他們預測美股節點、預測黃金走勢，經常有‘神預言’，被奉為圭臬。就算講錯了，找個‘黑天鵝’事件就能解釋過去。本質上，他們提供的是一種高端精神產品，變現容易，客單價高，而且不需要對具體的盈虧負責。”

早年間，知名經濟學家任澤平曾喊出“5000點不是夢”，后續也開始賣生發水，如今在各大平臺售賣價格不菲的VIP課程，他的每一次轉型都伴隨著巨大的爭議與流量，也實實在在地賺得盆滿缽滿。

而另一類，是像劉庭這樣的博主，深耕“微觀賽道”，向買方看齊。“我的社群只有幾百人，續費率高達70％。”提到這個數字，劉庭認為自己在行業中處于頭部水平，但這背后是日復一日地投入，70％的高續費率背后是365天無休的“保姆式服務”。他的社群有一條鐵律：有付費用戶在群里艾特他提問，就必須回復。“這是我承諾的交付核心，是我的安身立命之本。”

解答代碼、分析K線圖僅是表象，更多時候，他是在做高強度的心理疏導：用戶虧錢了，心態崩了，在群里哭訴，他得安慰；用戶賺錢了，貪婪了，想加杠桿，他得提醒止盈；用戶對某只股票拿捏不準，患得患失，他得給出明確的建議。

事實上，想要靠“1000個粉絲”養活自己，遠比凱文·凱利想象的要難。溫義飛是一名海歸，在海外學習了經濟學知識。起初在短視頻平臺做財經內容時，出發點在于，經濟學于他是一種思維方式。因此，每段視頻里，都會有這樣的自我介紹：大家好我是溫義飛，一個喜歡保護“韭菜”的財經博主。

溫義飛告訴大家比特幣、股票最好不要買，買基金要挑選基金經理，買保險可以買醫療保險、家里誰掙錢多就多給誰買……漸漸地，他將自己的科普定位為保護“韭菜”。

然而，他越來越意識到，哪怕是1000個粉絲，每個人付費一年，意味著要提供1000份相應價值的內容。這種交付是非常困難的。離股票越近越賺錢，因為指向了明顯的收益。但是除此之外的非股票內容，不管是經濟學知識、宏觀判斷還是房地產，做知識付費要上規模都比較難。“現在信息爆炸，博主很大程度上要做好信息篩選工作，在有限的時間里給用戶提供具有足夠密度的知識。不能只有銷售，而忽略交付。”

劉庭坦言，國內投資者普遍缺乏成熟的付費習慣，且帶有較強的目的性。“歐美國家的知識付費可能真的是為‘知識’買單，是一種精神消費；在國內不少用戶把這看作一筆投資。”

劉庭分析：“粉絲會計算ROI（投資回報率），這意味著‘我付給你500元錢，如果你不能幫我賺回5000元，或者至少讓我避開一次大跌’，那他們就會覺得虧了，甚至被‘收割’。”

“做財經知識付費這幾年壓力極大。”劉庭表示，“每一句回復，都可能影響別人的真金白銀。假如我經常判斷失誤，哪怕服務態度再好，別人也不會再買單了。畢竟大家來這里，不是為了聽你講段子，而是為了賺錢。”

“將學習成本等同于投資本金的認知錯位”，是財經知識付費領域特有的痛點。劉庭每天緊繃神經，“像走鋼絲一樣”，在專業分析與情緒安撫之間尋找微妙的平衡。

“知識付費”不再免責

隨著短視頻熱度升高，視頻、直播類付費內容逐漸在知識付費領域占據重要地位。在算法加持下，受眾更易接觸契合需求的視頻，降低了“人找課”的成本。

近兩年，財經知識消費不斷提升，各大平臺都捕捉到了機會。以抖音、B站、小紅書和小宇宙等為代表的內容平臺，大力搶占財經博主，試圖開發這一賽道。隨之而來的合規問題也越來越多。

“最近平臺發了公告，可能我都沒法做分享了，無行業資質的從業者無法再分析某個具體公司。”像劉庭這樣的博主，或多或少都遇到了合規問題，各大平臺的政策更是日益嚴格。在他直播的過程中，經常被掐斷信號，一次被中斷后就要閉麥15天，這樣的事情反復出現。

值得注意的是，“知識付費”確實不再免責。過去，“薦股”是灰色地帶；如今，任何以“教學”為名提供個股買賣建議、未持證券投資咨詢牌照的行為，均涉嫌構成非法經營罪。

隨著監管的重拳出擊，合規的紅線正在清晰，沒有資質、靠煽動情緒收割流量的“野路子”會越來越難行。AI插畫/adan

2024年底，千萬粉絲博主“大藍”封號事件，產生的負面影響巨大。這位早年做過健身教練、微商的網紅，憑借極具煽動性的口才和“全倉猛干”的激進言論，在短短幾天內漲粉數百萬，他利用投資者對牛市的極度渴望與貪婪，將復雜的金融市場簡化為幾個粗暴的指令，甚至號稱“預測錯了直播吃屎”。

近期被查處的雪球大V金永榮案情被曝光，在不到一年的時間，瞄準“啟迪環境”“路維光電”“光華科技”等32只股票，在公開發文推薦的當日或次日，通過控制賬戶組進行大量反向賣出交易。以當日及次日賣出口徑統計，其累計交易金額達6.31億元，非法獲利共計4162.39萬元，部分股票甚至在薦股發帖十幾分鐘后就被火速清倉。浙江證監局作出最終認定：金永榮公開薦股后實施反向交易，操縱市場主觀故意明顯，完全符合“搶帽子操縱”行為特征。

“這就是典型的‘割韭菜’。”張偉提道，“凡是公開賣股票、直接推薦個股的，基本是鐮刀，真正的財富管理哪有這么簡單粗暴的？財富管理是基于家庭資產狀況的長期配置，是基金、保險、房產、固收等領域的科學組合，而不是帶你去賭博。”

從2023到2025年，中國證監會通報非法薦股案件多起，“大藍”“天津股俠”這類千萬級賬號被永久封禁，標志著行業進入追責時代，用戶維權意識也越來越強。

然而，亂象之所以層出不窮，是因為需求真實存在，而“正規軍”卻又長期缺位。在管磊看來，未來的金融服務，一定是“去中介化”的。傳統的機構、傳統的柜臺，或多或少都遭遇到挑戰，“現在董事長都可以直接進直播間，面對面跟幾萬個投資者聊，資金直接見到了資產，中間商如何賺到差價”？

隨著監管的重拳出擊，合規的紅線正在清晰，沒有資質、靠煽動情緒收割流量的“野路子”會越來越難行。然而，在幾億人的財經消費需求下，“如何建立起完善的制度和體系，讓‘好人’有證可依，讓‘壞人’無處遁形”，是一項極具挑戰的課題。

提到“信任中介”，在張偉的認知中，海外投顧經驗值得借鑒。他指出，美國的獨立投資顧問（獨立于金融機構的第三方專業人員）大概有70萬人，美國獨立投資顧問市場規模達17萬億美元，合理的監管推動了從傭金模式向信義模式轉型。

“投資顧問能夠為投資者增加收益，還引導客戶長期持有，避免擇時陷阱。”張偉認為，在美國投資市場中，這些獨立投資顧問會一直站在用戶側替用戶做選擇。這一群體的內生力量是買方和賣方的一種平衡，在美國的發展史已有80年。近年來，這些獨立投資顧問服務的客戶數和資產規模都達到了歷史峰值。

張偉談到，在美國，獨立顧問是一種非常受歡迎的職業選擇，這些經驗豐富的專業人士，通過知識和技能幫助用戶實現財務目標。這些人群突破了單一資產配置限制，往往擁有綜合資產配置能力，比如基金、股票、保險甚至房產，都要涉足。

“在中國，金融機構中接待客戶的經理本質上都是銷售，他們的KPI是賣出更多的自家產品，不管是基金還是理財。他們不會告訴你‘這個產品手續費太高，不適合你’，只會告訴你‘這個賣得火，趕緊買’。”張偉表示，“這是一種結構性的錯配，用戶手里有錢，想找人咨詢，發現對面坐著的人只是在催單。”

張偉表示，如今，金融行業流行的一句話是，“賣方向買方轉型”。“實際上，國內興起的財經知識博主，某種程度上類似美國的獨立投資顧問，但是目前政策條件、市場機制等還不成熟。”

實際上，在像“小宇宙”這樣的播客平臺上，財經內容呈現出了另一種面貌，這里的用戶似乎并不那么急功近利，他們更愿意為“認知”和“陪伴”付費。

“很多時候，用戶問我問題，其實心里早有答案。”劉飛是一名財經領域的博主，他認為當下的投資者，很多時候需要一個看起來比他們專業、冷靜的人，來肯定他們的想法，或者在他們恐慌的時候，給他們一個堅定的擁抱。

“這就好比心理按摩。”一位資深用戶評價道。在動蕩的市場中，投資者有時候需要的是一個能聽懂他們焦慮，與他們立場一致的“情緒樹洞”。

（文中魏楠、管磊、張偉、劉庭為匿名）

發于2026.1.26總第1222期《中國新聞周刊》雜志

雜志標題：知識付費，新的財富密碼？

記者：孟倩

（616676485@qq.com）

編輯：閔杰