加碼大型鑄鍛件及風(fēng)電零部件，金雷股份拋最高15.5億元定增方案，提示固定資產(chǎn)減值等風(fēng)險

1月23日晚間，金雷股份(300443)發(fā)布2026年度向特定對象發(fā)行股票預(yù)案（以下簡稱預(yù)案）等系列公告。預(yù)案顯示，公司擬定增募資不超過15.5億元，投向高端傳動裝備科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)園等項目。

公告顯示，金雷股份本次向特定對象發(fā)行股票相關(guān)事項已經(jīng)公司第六屆董事會第十三次會議審議通過。本次向特定對象發(fā)行股票的發(fā)行對象不超過35名（含）。其中，本次發(fā)行數(shù)量不超過約9604萬股（含本數(shù)）。發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前二十個交易日公司股票交易均價的80%。本次發(fā)行擬募集不超過人民幣15.5億元，募集資金用于以下用途：高端傳動裝備科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)園項目（前三期）項目，擬投入募集資金7.25億元；風(fēng)電核心部件數(shù)字化制造改擴建項目，擬投入募集資金5.15億元；補充流動資金項目，擬投入募集資金3.1億元。

▍將形成年產(chǎn)6萬噸大型高端自由鍛件生產(chǎn)能力

高端傳動裝備科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)園項目（前三期）項目的必要性與可行性方面，預(yù)案介紹，該項目建成后，公司將形成年產(chǎn)6萬噸大型高端自由鍛件的生產(chǎn)能力。

至于該項目實施的必要性，預(yù)案稱，一是適應(yīng)裝備大型化發(fā)展趨勢，滿足大型自由鍛件市場需求。近年來，隨著船舶、能源、礦山等領(lǐng)域裝備向大型化、集成化、高端化方向發(fā)展，相關(guān)核心部件如舵桿、缸體、輥軸、火電轉(zhuǎn)子等自由鍛件的尺寸與重量也持續(xù)增大，對其承載能力和結(jié)構(gòu)可靠性提出了更高要求。目前，公司已具備生產(chǎn)大型高端自由鍛件的技術(shù)能力，但受限于現(xiàn)有壓機的工藝范圍，難以滿足更大規(guī)格鍛件的生產(chǎn)需求。為積極順應(yīng)下游裝備大型化趨勢，公司擬通過實施本次項目新增年產(chǎn)6萬噸大型自由鍛件的全流程生產(chǎn)線，提升公司對大尺寸、高性能鍛件的規(guī)模化供應(yīng)能力，滿足船舶制造、礦山機械、能源電力等領(lǐng)域?qū)Υ笮妥杂慑懠氖袌鲂枨螅M而增強業(yè)務(wù)競爭力以及客戶粘性，鞏固并提升自身在大型或重型裝備核心部件領(lǐng)域的市場地位。

二是隨著公司自由鍛件產(chǎn)品銷量和收入的持續(xù)增長，產(chǎn)能瓶頸亟待突破。公司在鍛造行業(yè)深耕多年，在市場中建立起良好的品牌聲譽和客戶信任。近年來，公司自由鍛件產(chǎn)品銷量和收入不斷增長。2022年至2025年1月-6月，公司自由鍛件產(chǎn)品中的其他精密軸類產(chǎn)品銷售收入分別為1.73億元、2.90億元、3.76億元、1.82億元，業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長趨勢。目前，隨著自由鍛件產(chǎn)品市場需求持續(xù)攀升，公司現(xiàn)有鍛件產(chǎn)品產(chǎn)能已趨于飽和，產(chǎn)能利用率處于高位。為應(yīng)對日益增長的市場需求，公司亟須突破當(dāng)前產(chǎn)能瓶頸，進一步擴充自由鍛件生產(chǎn)能力，為未來業(yè)務(wù)持續(xù)拓展提供有力支撐。

三是項目實施可優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強盈利能力和抗風(fēng)險能力。本項目將聚焦于高端裝備制造領(lǐng)域，重點開發(fā)應(yīng)用于船舶制造、礦山機械、能源電力等行業(yè)的大型工業(yè)自由鍛件產(chǎn)品，擴充高附加值大型自由鍛件的產(chǎn)能規(guī)模。項目建成后，將有助于優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，分散公司經(jīng)營風(fēng)險，進一步增強公司盈利能力和抗風(fēng)險能力。

項目實施的可行性方面，一是國家政策支持為項目實施提供了有力的政策依據(jù)和良好的發(fā)展預(yù)期，二是船舶制造、能源電力、礦山機械等下游廣闊的市場需求，為項目產(chǎn)能的順利消化提供了有力保障。三是公司穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的客戶資源與深厚的技術(shù)積累，為項目順利實施提供有力支撐。

▍將新增8萬噸5MW及以上高端風(fēng)電零部件制造能力

風(fēng)電核心部件數(shù)字化制造改擴建項目的必要性與可行性方面，預(yù)案介紹，該項目建成后，公司將新增8萬噸5MW及以上高端風(fēng)電零部件制造能力。

項目實施的必要性方面，一是積極把握風(fēng)電行業(yè)發(fā)展機遇，鞏固公司在風(fēng)電零部件行業(yè)的優(yōu)勢地位。隨著海外新興市場需求放量、風(fēng)電“反內(nèi)卷”政策帶動行業(yè)盈利修復(fù)帶來的機遇，風(fēng)電鑄件行業(yè)將迎來新一輪產(chǎn)能布局。公司擬通過本項目建設(shè)，新增年產(chǎn)8萬噸5MW及以上大型風(fēng)電鑄件制造能力，積極把握風(fēng)電裝機規(guī)模持續(xù)快速增長所帶來的市場機遇，進一步鞏固市場份額領(lǐng)先地位，持續(xù)增強在風(fēng)電零部件領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢。二是公司風(fēng)電鑄造產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率較高，亟須突破產(chǎn)能瓶頸。三是順應(yīng)風(fēng)機大型化趨勢，助力公司實現(xiàn)鑄造產(chǎn)能高端化。

項目實施的可行性方面，公司與全球多家高端整機制造商穩(wěn)定合作，良好的客戶口碑和品牌影響力為本次項目產(chǎn)能消化提供保障；公司全面掌握鑄造、機加工等環(huán)節(jié)的關(guān)鍵核心技術(shù)，具備成功的項目經(jīng)驗和技術(shù)儲備；優(yōu)秀的經(jīng)營管理團隊和經(jīng)驗豐富的生產(chǎn)人員，也為項目實施奠定了堅實的基礎(chǔ)。

▍補流意在支持公司業(yè)務(wù)持續(xù)擴張、保障項目順利實施

補充流動資金的必要性方面，預(yù)案稱，公司擬將本次發(fā)行募集資金中的3.1億元用于補充流動資金，以滿足公司流動資金需求。

隨著公司經(jīng)營規(guī)模的持續(xù)擴大，日常運營對流動資金的需求進一步增加。根據(jù)公司未來戰(zhàn)略規(guī)劃，將聚焦“風(fēng)電裝備核心部件”與“多元化高端鑄鍛件”兩大業(yè)務(wù)板塊，推進“鑄造+鍛造”雙輪驅(qū)動發(fā)展模式，持續(xù)推動企業(yè)向精益化、高端化和綠色化方向轉(zhuǎn)型升級。為實現(xiàn)上述戰(zhàn)略目標(biāo)，公司需進一步增強資金實力，拓展融資渠道，以保障營運資金的充足。隨著本次募投項目的逐步投產(chǎn)，公司在原材料采購、人才引進、技術(shù)研發(fā)投入及市場拓展等方面的資金需求將進一步增加。因此，補充流動資金對支持公司業(yè)務(wù)持續(xù)擴張、保障項目順利實施及提升綜合競爭力具有重要意義。

▍提示募投項目新增產(chǎn)能消化、應(yīng)收賬款壞賬損失、存貨跌價等風(fēng)險

預(yù)案用了不少篇幅提示本次定增可能面臨的風(fēng)險，其中包括以下方面：

▲募集資金投資項目新增產(chǎn)能消化的風(fēng)險

本次募集資金投資項目實施后，公司主要產(chǎn)品的產(chǎn)能將有所增加。盡管公司已經(jīng)綜合考慮國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展趨勢、下游客戶需求及公司未來發(fā)展戰(zhàn)略等多方面因素，對本次募投項目實施的可行性進行了充分論證。但若未來國際貿(mào)易環(huán)境、國家產(chǎn)業(yè)政策、市場空間和競爭狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢等發(fā)生不利變化，或出現(xiàn)公司市場開拓不及預(yù)期、產(chǎn)品不能滿足下游市場需求等情形，則本次募投項目可能面臨實施進度不及預(yù)期、新增產(chǎn)能無法被及時消化的風(fēng)險。

▲募集資金投資項目未能達到預(yù)期建設(shè)進度和效益的風(fēng)險

公司本次募集資金投資項目的效益是基于市場環(huán)境和行業(yè)技術(shù)趨勢，以及公司自身發(fā)展戰(zhàn)略和條件在審慎分析基礎(chǔ)上做出的合理預(yù)測。但由于募集資金投資項目建設(shè)完成至產(chǎn)能完全釋放均需要一定時間，在本次募集資金投資項目具體實施過程中，項目可能受產(chǎn)業(yè)政策變化、市場環(huán)境變化、市場需求變化、行業(yè)競爭加劇、募集資金不能及時到位、建設(shè)及安裝調(diào)試周期、產(chǎn)品市場開拓進度等因素影響，進而導(dǎo)致募集資金投資項目面臨實施進度不達預(yù)期或無法達到預(yù)期效益的風(fēng)險。

▲原材料價格波動風(fēng)險

公司主要原材料與鋼鐵行業(yè)相關(guān)性高，主要為廢鋼、鎳鐵、生鐵等，大宗商品市場受地緣政治、環(huán)保限產(chǎn)等諸多因素影響，價格走勢存在顯著波動風(fēng)險。其市場價格波動對公司經(jīng)營有以下兩方面影響：一方面，原材料市場價格波動影響公司資金周轉(zhuǎn)以及庫存管理，若原材料價格持續(xù)上漲，原材料采購將占用公司更多的流動資金，從而加大公司資金周轉(zhuǎn)的壓力；若原材料價格持續(xù)下跌，則將增大公司原材料庫存管理的難度，并引致存貨跌價損失的風(fēng)險；另一方面，原材料市場價格變化還將直接影響采購及生產(chǎn)成本，導(dǎo)致毛利率指標(biāo)出現(xiàn)一定程度的波動，進而導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑。

▲產(chǎn)品價格波動風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司所處風(fēng)電行業(yè)尤其是風(fēng)電鑄件產(chǎn)品行業(yè)市場競爭加劇導(dǎo)致風(fēng)電整機價格的下跌并向上游傳導(dǎo)，同時疊加海上風(fēng)電需求的延期釋放，2024年度公司風(fēng)電產(chǎn)品尤其是鑄件產(chǎn)品的價格有所下降，進而導(dǎo)致公司2024年度經(jīng)營業(yè)績同比下滑。隨著2024年10月《中國風(fēng)電行業(yè)維護市場公平競爭環(huán)境自律公約》的簽署和一系列“反內(nèi)卷”措施落地實施帶來的風(fēng)電整機中標(biāo)價格企穩(wěn)回升，以及海上風(fēng)電需求的逐步釋放，公司風(fēng)電產(chǎn)品價格已企穩(wěn)回升，出貨量大幅增加，盈利能力亦得到逐步修復(fù)。若未來公司主要產(chǎn)品的價格因宏觀經(jīng)濟、貿(mào)易環(huán)境、行業(yè)政策、競爭環(huán)境等的重大不利變化而出現(xiàn)大幅波動，公司仍將面臨經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑的風(fēng)險。

▲應(yīng)收賬款壞賬損失風(fēng)險

報告期各期末，公司的應(yīng)收賬款賬面價值分別為82,218.12萬元、73,428.54萬元、86,699.10萬元以及108,701.16萬元，隨經(jīng)營規(guī)模的擴大整體呈現(xiàn)上升趨勢。盡管公司已采取多種措施控制應(yīng)收賬款回收風(fēng)險，但仍可能存在因個別客戶財務(wù)狀況惡化、經(jīng)營情況或商業(yè)信用發(fā)生重大不利變化使得公司面臨對應(yīng)的應(yīng)收賬款壞賬損失的風(fēng)險。

▲存貨跌價風(fēng)險

報告期各期末，公司存貨賬面價值隨經(jīng)營規(guī)模的擴大而逐年增加，各期末存貨賬面價值分別為57,379.19萬元、69,219.69萬元、87,036.53萬元和106,770.85萬元，占流動資產(chǎn)比例分別為23.96%、17.68%、25.02%和28.85%，整體呈上升趨勢。公司整體存貨余額規(guī)模較高，且未來隨著經(jīng)營規(guī)模的持續(xù)擴大存貨余額將進一步增加，一方面會占用公司較多流動資金；另一方面，如若公司內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生重大不利變化，導(dǎo)致公司產(chǎn)品或原材料大幅降價，公司可能承擔(dān)存貨跌價的風(fēng)險。若公司發(fā)生大額存貨跌價損失，或?qū)窘?jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

▲固定資產(chǎn)減值風(fēng)險

報告期各期末，公司固定資產(chǎn)賬面價值隨經(jīng)營規(guī)模的擴大而逐年增加，各期末固定資產(chǎn)賬面價值分別為116,111.31萬元、225,187.89萬元、235,639.16萬元及232,450.18萬元，占各期末非流動資產(chǎn)的比例分別為46.09%、72.85%、74.29%及70.85%，整體占比較高。如若公司生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境、下游市場需求或行業(yè)技術(shù)趨勢等因素發(fā)生不利變化，可能導(dǎo)致公司現(xiàn)有機器設(shè)備等固定資產(chǎn)出現(xiàn)閑置或報廢，存在計提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的風(fēng)險，從而對公司的利潤造成不利影響。

▲匯率波動及外匯政策變動風(fēng)險

公司外銷業(yè)務(wù)量較大，匯率波動對銷售收入及外幣資產(chǎn)影響較大。目前，我國人民幣實行有管理的浮動匯率制度，匯率的波動將直接影響到公司出口產(chǎn)品的銷售定價和外幣資產(chǎn)的折算金額，從而影響到公司的盈利水平，給公司經(jīng)營帶來一定風(fēng)險。

公開資料顯示，金雷股份主營業(yè)務(wù)是研發(fā)、生產(chǎn)和銷售風(fēng)力發(fā)電機主軸及各類大型鑄鍛件，公司的主要產(chǎn)品是風(fēng)電主軸、輪轂、底座、連體軸承座、精密軸。

最新業(yè)績方面，2025年10月28日，金雷股份(300443)公布2025年三季報，公司營業(yè)收入為21.19億元，同比上升61.35%；歸母凈利潤為3.05億元，同比上升104.59%；扣非歸母凈利潤為2.92億元，同比上升117.02%；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-2.8億元，同比下降222.87%。其中第三季度，公司營業(yè)收入為8.36億元，同比上升39.36%；歸母凈利潤為1.17億元，同比上升56.5%；扣非歸母凈利潤為1.13億元，同比上升61.84%。

金雷科技2025年三季報主要財務(wù)指標(biāo)

來源：讀創(chuàng)財經(jīng)

審讀：喬會青