存儲“超級周期”迎試金石！兩巨頭財報下周將同日披露

《科創板日報》1月24日訊 隨著全球存儲需求不斷增長，韓國兩大存儲巨頭——SK海力士、三星電子的業績表現正成為市場焦點。就在下周四（1月29日），兩家公司將在同一天公布2025年第四季度財報。

本月早些時候，三星電子初步預計2025年第四季度營業利潤為20萬億韓元，同比暴增208%，營業收入則同比預增23%至93萬億韓元。這些數字不僅打破公司的歷史紀錄，還有望推動三星電子成為首家單季營業利潤突破20萬億韓元的韓國企業。

相比之下，據韓國金融信息企業FnGuide預估，SK海力士同期營業收入預期為30.70萬億韓元，營業利潤預計為16.18萬億韓元，均創下歷史新高。分析指出，DRAM業務是SK海力士去年第四季度業績增長的主要驅動力，但由于公司業務結構更側重于HBM，在一定程度上限制了收益幅度。

除去年業績以外，市場普遍預計兩家公司將于今年邁入“百萬億韓元營業利潤俱樂部”。Kiwoom證券預測三星電子今年的營業利潤將達到120萬億韓元，并表示：“三星電子將獲得大量HBM3E客戶，出貨量將比去年增長三倍以上。” KB證券則預測SK海力士營業利潤將達到115萬億韓元，同比增長154%。

此次SK海力士、三星業績爆發，主要歸功于AI熱潮推動的存儲“超級周期”，自全球存儲價格從2025上半年復蘇上漲以來，其現貨及合約價格便一路高歌猛進。機構調研顯示，2026年第一季度由于DRAM原廠大規模轉移先進制程、新產能至服務器、HBM應用，導致其他市場供給嚴重緊縮，預估整體一般型DRAM合約價將環比增長55-60%。

在存儲“超級周期”持續演繹的預期下，SK海力士、三星電子或持續擴大資本開支。TrendForce預計，2026年SK海力士資本支出預計超過30萬億韓元，同比增長17%，以應對清州M15X晶圓廠的HBM4產能擴張。三星則預計投入超過29萬億韓元，同比增長11%，用于HBM的1C制程滲透及小幅增加P4L晶圓產能。

招商證券1月21日研報指出，1月末和2月初是全球存儲大廠密集的財報季，SK海力士、三星、閃迪、西部數據等公司都將披露最新業績和展望，密集利好整體即將到來。預計2026年全年全球存儲供給整體維持偏緊狀態，AI需求增長持續高于產能擴張速度，其他消費類存儲和利基型存儲受到產能擠壓和下游恐慌備貨等因素，價格漲幅也遠超常規水平。

從投資層面來看，該機構判斷存儲封測漲價逐步蔓延，后續可以進一步觀察和存儲緊密關系的配套芯片是否會同步出現漲價現象，如有此類情況發生，在第一波封測的蔓延過后，后續存儲大beta有望蔓延至更廣泛的領域。