國內外宏觀環境利多有色金屬板塊，關注黃金基金ETF（518800）、礦業ETF（561330）

上周貴金屬呈現強勁上漲態勢，受地緣政治緊張、美元走弱及全球央行持續購金等多重因素推動，國際金價逼近5000美元大關，國際銀價突破100美元歷史性關口。

展望后市，2026年國內外宏觀環境仍總體利多有色金屬板塊，有望繼續上行。

黃金：美聯儲降息周期持續+地緣沖突加劇+全球去美元化趨勢。全球秩序的不確定性加劇，黃金的避險屬性將繼續凸顯。分析界普遍認為，特朗普正重拾“門羅主義”，國際秩序或重回“叢林法則”。 市場避險情緒高企，為金價帶來一定支撐。后續關注新任美聯儲主席人選，若新任主席為鴿派，美聯儲降息節奏或更為激進，利好黃金表現。此外，全球去美元化加速。波蘭央行宣布增購150噸黃金，丹麥養老基金計劃拋售美債，多國減少美元資產配置，推動貴金屬成為替代性儲備資產。據世界銀行數據，2024年全球央行儲備中黃金儲備占比約為22%，這一比例相較1990年冷戰末期、1980年滯漲末期仍處于較低水平。即使在連續3年的顯著增持后，央行持有的黃金數量和歷史上重要的地緣政治轉折點相比仍然偏低。

有色：供需偏緊，降息周期下有望呈現彈性。近期市場對2026年美聯儲持續降息預期升溫，疊加銅、鋁、鋰等品種需求走強的同時，供給端約束加劇，價格上漲或具有持續性，對相關權益也形成拉動。

戰略小金屬包括鎢、鉭、銻等：同樣處于供需錯配的風口期。供給側，小金屬供給端全球分布不均，受地緣因素影響大，而且開采難度大、周期長。需求側，小金屬是AI、軍工、半導體等高科技產業的核心原材料，伴隨新質生產力發展，對小金屬需求大幅提升。同時，2026年美國關稅博弈重點已從廣泛的產業備份，落到關鍵戰略資源搶奪（礦產、先進芯片等）。供需錯配疊加特朗普政府的關稅擾動下，部分戰略小金屬有望迎來投資機會。

總結來看，美聯儲降息周期持續+地緣沖突加劇+全球去美元化趨勢有望對金價形成持續支撐；而需求端走強疊加供給端約束加劇，有望推升銅、鋁、鋰等商品價格，此外鎢、鉭、銻等戰略小金屬同樣面臨供需錯配和特朗普政府關稅擾動的影響，建議投資者關注黃金基金ETF（518800）、礦業ETF（561330）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

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