景氣投資占優 堅守“科技+資源品”雙主線 | 券商晨會

｜2026年1月26日 星期一｜

NO.1 中信建投：景氣投資占優 堅守“科技+資源品”雙主線

中信建投證券研報認為，經濟數據顯示，工業生產延續韌性，與此同時出口保持較快增長，但消費、投資等內需指標仍顯疲軟。從宏觀背景來看，當前宏觀環境與2020~2021年賽道投資高峰期有頗多相似之處。宏觀需求偏弱+流動性寬松的組合，具備結構性景氣的賽道投資占優。科技方面，AI半導體/新能源仍是當前的景氣核心，與此同時新興熱點景氣催化不斷，AI應用政策強力支持、商業化落地加速，太空光伏全球產能規劃超預期、技術突破打開萬億市場，創新藥BD交易、臨床突破與新藥獲批推動價值兌現。資源品方面，目前有色金屬行業2025年報業績預告向好率最高。

NO.2 華泰證券：A股市場逐步切換向績優方向

華泰證券指出，上周A股市場在資金情緒分化下，小盤股漲幅居前，行業輪動持續，向后看，資金面的彈性及后續輪動方向是市場主要關注點。該機構認為1月中旬以來，寬基ETF流出金額雖偏高，但考慮到險資等仍有增量、投資者存在套利需求，市場持續放量下，資金側仍有接力動能。輪動方向或由主題逐步切往存在業績印證的方向，歷史復盤來看，業績預告披露期內的，景氣具備持續修復能力的行業通常具備一定超額收益，具體到本輪，景氣修復的線索或主要集中在漲價鏈、高端制造及AI鏈中，結合擁擠度進一步考量，配置上可關注電力設備、基礎化工、半導體設備等，適度增配周期型紅利。

NO.3 光大證券：建議投資者近期以穩為主 但仍應持股過節

光大證券研報認為，春節前市場將會保持震蕩，難以保持穩定的趨勢，這主要與春節之前投資者交易熱度有所下行，以及微觀流動性短期趨緊有關。從歷史情況來看，春節前20個交易日，主要指數上漲概率不足50%。預計春節之后市場將會迎來新一輪上行動力，春節后20個交易日主要指數上行概率與平均漲幅均較高。因此建議投資者近期以穩為主，但仍應持股過節。行業方面，關注電子、電力設備、有色金屬等。若1月市場風格為成長，五維行業比較框架打分靠前的行業分別為電子、電力設備、通信、有色金屬、汽車等；若1月份市場風格為防御，五維行業比較框架打分靠前的行業分別為非銀金融、電子、有色金屬、電力設備、汽車、交通運輸等。兩種風格假設下，得分靠前行業具有一定的相似性。主題方面，可繼續關注商業航天。

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