高息存款到期如何布局？專訪畢馬威王國蓓：AI或解鎖財富管理新玩法

財聯社1月26日訊（記者 高萍）2026年銀行大量存款即將到期再配置問題受到廣泛關注，財富管理需求明顯下相關機構如何分一杯羹受到熱議。

1月以來，銀行理財公司密集發布費率調整公告，部分產品銷售費、管理費明顯下調；多家銀行推出以“資產提升”為主題的活動，通過獎勵吸引并穩固客戶的整體金融資產規模；保險公司則熱推增額終身壽、年金險等儲蓄類產品。

“展望未來，能夠提供‘低波穩健+長期復利’產品的資管機構將占據競爭優勢。”近日，畢馬威中國資產管理業主管合伙人王國蓓在接受財聯社記者專訪時表示，當前全球利率中樞持續下移，國內固收類產品的收益率也在不斷走低，財富管理機構要重構資產配置模型，核心是向打造多元收益來源轉變。

王國蓓指出，財富管理機構可長期配置REITs、大宗商品等另類資產，利用這類資產與傳統金融資產相關性較低的特點，搭建真正實現多元分散、能夠穿越不同經濟周期的全市場投資組合期配置。

近年來，人工智能技術持續突破，王國蓓認為，這正在推動財富管理服務模式發生轉變。智能投顧服務正逐步從由人類主導、工具輔助的1.0階段，演進至由智能體深度參與的2.0階段。“AI的角色從執行指令的輔助工具，轉變為一個具備場景理解與初步行動能力的智能伙伴。”

財富管理機構需從兩個方向重構資產配置模型 配置范圍延伸至另類和海外資產

在低利率環境下，對于財富管理機構重構資產配置模型，王國蓓認為，要圍繞兩個方向推進，一是拓展資產配置的邊界，把配置范圍從傳統的股票和債券，延伸至另類資產以及海外資產等，以此應對市場中的資產供給缺口，挖掘差異化的收益來源。

二是推進資產配置的精細化管理，通過“固收+”策略的創新和精細化工具的運用，完善不同風險收益等級的產品體系，靈活搭配各類策略與工具增厚收益、平抑波動，以此識別并分散投資風險，搭建更具彈性的穩健型投資組合。

“在權益市場波動加劇的背景下，另類投資與REITs等工具，對優化投資組合有著重要作用。”王國蓓強調，公募REITs可以提供相對穩定的現金流分紅，風險和收益介于股票和債券之間，已經成為分散風險、增加收益的重要配置工具。

實際操作中，王國蓓指出，可借助風險平價等模型確定REITs的配置比例，并根據市場估值、資產流動性等因素做動態調整。同時，財富管理機構可長期配置REITs、大宗商品等另類資產，利用這類資產與傳統金融資產相關性較低的特點，搭建真正實現多元分散、能夠穿越不同經濟周期的全市場投資組合期配置。

王國蓓認為，未來，能夠提供“低波穩健+長期復利”產品的機構將占據競爭優勢。“同時需警惕風險，在‘資產荒’背景下，監管應強化分類監管，防止機構為追求收益而過度下沉信用風險。”

AI變為智能伙伴 推動財富管理行業加速從銷售產品轉向資產管理

近年來，隨著人工智能技術的持續突破，財富管理服務模式也在發生轉變。金融科技的角色已從 “輔助工具” 升級為 “核心引擎”，尤其是 AI 技術正重構資產管理全流程。

作為金融科技的重要賽道，財富科技的革新聚焦 “投顧智能體 2.0” 落地。 “投顧智能體進入2.0時代，AI從輔助工具變為智能伙伴。”近日，畢馬威發布的金融科技“雙50”十周年報告指出。

以往的智能投顧服務往往局限于交易指令執行等單個環節。當前的智能體生態系統能夠做到“人機協同”的全流程、全周期覆蓋，包括資產配置、風險控制、投資決策等。

王國蓓介紹，在數據信息處理上，投顧智能體能實時收集分析股票價格、交易量、宏觀經濟指標等市場數據，借助大數據分析和機器學習算法為投資決策提供支持，大幅提升投顧和客戶掌握市場情況的效率。

客戶服務端，王國蓓具體表示，智能體可承接智能問答、產品及交易查詢等流程化、標準化的工作，將人力從重復勞動中解放出來。投資策略生成環節，隨著算法和模型的迭代，智能體能夠生成符合要求的資產配置組合分析，并結合規則形成交易執行策略，為投資顧問工作提供有力支持。

而在復雜決策與情感互動領域，人類投顧的核心作用無可替代。例如，面對市場重大拐點、客戶復雜財務目標等場景，人類投顧憑借對客戶背景的深度了解，承擔最終判斷與投資決策職責；合規風控環節，需由人類投顧把控底線，對智能體輸出信息進行風險與合規審查。

在王國蓓看來，智能投顧從 1.0 升級到 2.0，標志著財富管理行業核心邏輯的轉變。這種轉變首先體現在行業重心上，推動全行業加快從銷售產品轉向資產管理。機構的核心任務不再只是推銷產品，而是要以投資者最佳利益為中心，提供覆蓋投前、投中、投后的全生命周期資產管理與陪伴服務。

投顧智能體 2.0 與 1.0 的核心區別在于 “主動服務” 與 “人機協同”。例如，AI智能體能夠實時計算用戶整個投資組合的風險敞口，并進行動態預警，Al漲跌異動智能體通過統計學模型實時監測市場上所有股票，一旦發現有股票的漲跌幅或成交量突破了正常的波動閾值，智能體會主動推送風險提示與調整建議，變“人找服務”為“服務找人”。

未來行業將從粗放費率競爭轉向精細化價值定價

投顧智能體 2.0時代的變革正打破行業原有競爭優勢邊界。傳統基于牌照或渠道的固定優勢被削弱，競爭核心轉向人機協同模式下的綜合服務深度與生態構建能力。競爭維度也從單一產品或功能，延伸至人機協同的服務閉環與開放生態構建，領先機構正將智能服務融入數字化生活場景，拓展服務邊界與價值。

面對新格局，王國蓓認為，各類機構需依托自身基因打造差異化競爭力。擁有龐大客戶網絡的金融機構，應通過科技實現業務服務的提質增效，借助自研智能財富顧問，低成本、高效率地為海量大眾客戶提供專業投顧服務，構建線上線下融合的綜合服務生態；以專業投研為優勢的機構，將投研能力轉化為產品并實現智能化，部分領先券商推出 AI 原生 APP，把人工智能融入投資全流程。

“未來，財富科技將從技術、商業模式及生態三個維度深刻重塑行業競爭格局。”提及后期發展，王國蓓表示，在技術層面，AI 能力將成為機構生存性門檻，盡管開源模型普及降低了單純技術準入門檻，但 “數據中臺 + 業務中臺 + AI 中臺”的深度協同能力構成核心壁壘。例如，某券商通過搭建三大中臺，實現客戶畫像、產品匹配等全鏈路智能化，顯著提升了客戶意圖識別準確率與服務響應速度，壓縮了量化策略開發周期。

商業模式方面，王國蓓稱，行業將從粗放費率競爭轉向精細化價值定價。隨著《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定》于2026年1月1日實施，以及公募基金管理費改革的持續推進，傳統的流量變現模式難以為繼，盈利模式將加速從交易傭金導向轉向資產保有量與投顧服務費導向。

“生態位分化將進一步加劇，預計形成 ‘綜合平臺 + 專業精品 + 科技賦能’ 三類核心參與者。”王國蓓表示，頭部銀行券商是綜合財富管理的主體；量化私募、家族辦公室等聚焦細分高價值賽道；部分金融科技公司將成為行業基礎設施提供商。