少見！期貨公司收購券商股權(quán)，瑞達(dá)期貨八五折“撿漏”？

瑞達(dá)期貨擬斥資近6億元收購申港證券11.94%股權(quán)，成為其第二大股東，交易對價或較標(biāo)的凈資產(chǎn)折價15%。期貨公司收購證券公司股權(quán)的案例并不常見。此前，瑞達(dá)期貨曾參與網(wǎng)信證券破產(chǎn)重整，但在盡調(diào)后宣布退出投資人遴選。

來源：攝圖網(wǎng)

折價15%？瑞達(dá)期貨擬斥資近6億元入股申港證券

2026年1月21日，瑞達(dá)期貨股份有限公司（證券簡稱：瑞達(dá)期貨；證券代碼：002961.SZ）發(fā)布公告表示，公司擬以自有資金58857萬元購買申港證券股份有限公司（以下簡稱：申港證券）合計11.94%的股權(quán)。

其中，瑞達(dá)期貨擬以4億元對價向申港證券股東Arta Global Markets Limited（裕承環(huán)球市場有限公司，以下簡稱：裕承環(huán)球）購買申港證券8.11%股權(quán)，該部分股份處于質(zhì)押狀態(tài)，同時以18857萬元對價向JT Capital Management Limited（嘉泰新興資本管理有限公司，以下簡稱：嘉泰資本）購買申港證券3.82%股權(quán)。

本次交易前，裕承環(huán)球與茂宸集團(tuán)控股有限公司并列為申港證券第一大股東，均持有申港證券12.17%的股權(quán)；交易完成后，瑞達(dá)期貨將成為申港證券第二大股東。

瑞達(dá)期貨主要從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、期貨交易咨詢業(yè)務(wù)，并通過全資子公司開展風(fēng)險管理業(yè)務(wù)、境外金融業(yè)務(wù)和證券投資基金業(yè)務(wù)。

瑞達(dá)期貨表示，為了實現(xiàn)成為具有國際競爭力的衍生品投行的發(fā)展戰(zhàn)略，公司積極尋找管理規(guī)范、優(yōu)勢互補且經(jīng)營良好的證券公司，通過股權(quán)收購的方式，有效整合證券公司與期貨公司的業(yè)務(wù)資源，為客戶提供全方位的風(fēng)險管理、財富管理等綜合金融服務(wù)，進(jìn)一步提高公司的綜合競爭力。

同時，瑞達(dá)期貨表示，本次股權(quán)收購不會導(dǎo)致公司合并報表范圍發(fā)生變化，股權(quán)收購的資金為公司自有資金。2025年9月末，瑞達(dá)期貨賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為40.46億元。

公告顯示，申港證券2024年經(jīng)審計的營業(yè)收入為19.19億元，凈利潤為3.71億元；2025年前三季度未經(jīng)審計的營業(yè)收入為15.14億元，凈利潤為3.42億元。2025年9月末，申港證券未經(jīng)審計的凈資產(chǎn)為58.26億元。

而瑞達(dá)期貨本次收購申港證券11.94%股權(quán)的交易對價為5.89億元，對應(yīng)申港證券的整體估值約為49.3億元，較2025年9月末申港證券凈資產(chǎn)折價約15%。

申港證券IPO輔導(dǎo)近4年

官網(wǎng)顯示，申港證券于2016年3月14日獲證監(jiān)會批復(fù)設(shè)立，并于同年10月正式開業(yè)，是國內(nèi)首家根據(jù)CEPA（《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》）協(xié)議設(shè)立的合資多牌照證券公司，注冊在上海自貿(mào)區(qū)。

2022年2月，申港證券與華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司（以下簡稱：華泰聯(lián)合）簽署了輔導(dǎo)協(xié)議。不過，直至目前，申港證券仍未完成上市輔導(dǎo)。2026年1月，華泰聯(lián)合報送了申港證券第16期輔導(dǎo)報告。

華泰聯(lián)合表示，申港證券已根據(jù)上市公司監(jiān)管要求，建立起較為規(guī)范和完整的內(nèi)控制度和管理體系。輔導(dǎo)小組持續(xù)關(guān)注公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況及市場變化趨勢，協(xié)助公司持續(xù)論證募集資金投資方案。

根據(jù)申港證券披露的2024年年度報告，截至2024年末，申港證券設(shè)有23家分支機(jī)構(gòu)，其中包括17家分公司、6家證券營業(yè)部。

2024年末，申港證券及子公司共有員工1276人，其中，母公司有1273人，子公司有3人。分專業(yè)結(jié)構(gòu)來看，申港證券擁有研究人員12人、投資銀行人員218人、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人員667人、資產(chǎn)管理人員44人、投資業(yè)務(wù)人員18人。

另據(jù)證券業(yè)協(xié)會公示，申港證券目前共有1505名從業(yè)人員，包含45名保代。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，截至2024年末，申港證券的總資產(chǎn)為154.99億元，貨幣資金和金融投資和買入反售金融資產(chǎn)占比為86.76%，流動性覆蓋率為171.06%。

申港證券表示，2024年，公司投行業(yè)務(wù)主要業(yè)務(wù)指標(biāo)排名保持在行業(yè)前1/3，股權(quán)業(yè)務(wù)涉及IPO、新三板掛牌、重大資產(chǎn)重組等項目，債權(quán)業(yè)務(wù)共完成117只債券的發(fā)行，承銷規(guī)模達(dá)到375.6億元。

投資業(yè)務(wù)方面，公司收益率持續(xù)名列前茅，固收業(yè)務(wù)全年累計交易總量達(dá)到10.36萬億元，做市業(yè)務(wù)全年交易量為7.38萬億元，證券投資業(yè)務(wù)收益率跑贏A股主要指數(shù)。

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，2024年末，申港證券管理規(guī)模達(dá)到284.35億元，同比增長6%。公司固收類集合產(chǎn)品合計101只，其中66只在同類排名中位居前10%，16只位居前1%。在排名前20名券商中長期固定收益類產(chǎn)品中，申港證券占據(jù)13席。

財富業(yè)務(wù)方面，申港證券2024年全年凈增客戶1.47萬戶，累計客戶數(shù)達(dá)到13.23萬戶；凈增高質(zhì)量客戶8200余戶，累計高質(zhì)量客戶數(shù)達(dá)到6.38萬戶。

瑞達(dá)期貨曾嘗試收購網(wǎng)信證券未果

西部證券研報顯示，2024年末，期貨行業(yè)總資產(chǎn)為1.78萬億元，僅為證券行業(yè)的14%，凈資產(chǎn)為2063億元，僅為證券行業(yè)的7%。

此外，相較于期貨公司，法律法規(guī)對證券公司的股東資格有更高的要求。根據(jù)《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》第9條，證券公司的第一大股東、控股股東，除了需要滿足財務(wù)指標(biāo)要求外，其開展金融相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗應(yīng)當(dāng)與證券公司業(yè)務(wù)范圍相匹配。

或許基于資產(chǎn)規(guī)模、監(jiān)管要求等多方面的原因，期貨公司收購證券公司股權(quán)的案例并不多見。

此前，瑞達(dá)期貨曾參加網(wǎng)信證券有限責(zé)任公司（已更名：麥高證券有限責(zé)任公司；以下簡稱：網(wǎng)信證券）破產(chǎn)重整投資人公開招募和遴選，但最終退出遴選。

2021年9月，瑞達(dá)期貨宣布，公司于9月16日初步完成了網(wǎng)信證券破產(chǎn)重整投資人的公開招募和遴選報名事宜。

11月，瑞達(dá)期貨宣布收到了網(wǎng)信證券管理人通知，已通過本次破產(chǎn)重整投資人公開招募的初步篩選，后續(xù)將按照要求開展對網(wǎng)信證券的盡職調(diào)查，并接受管理人的反向盡職調(diào)查。

然而，12月，瑞達(dá)期貨發(fā)布公告表示，雙向盡職調(diào)查已基本完成。根據(jù)對網(wǎng)信證券盡職調(diào)查的結(jié)果，公司決定不再參與網(wǎng)信證券破產(chǎn)重整投資人的公開招募和遴選。

最終，A股上市公司北京指南針科技發(fā)展股份有限公司（證券簡稱：指南針；證券代碼：300803.SZ）向網(wǎng)信證券管理人支付現(xiàn)金15億元用于清償網(wǎng)信證券債務(wù)，并在重整完成后持有網(wǎng)信證券100%股權(quán)。而瑞達(dá)期貨2021年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅為11.77億元。

公告顯示，A股4家期貨行業(yè)上市公司均通過在香港設(shè)立證券公司來提供證券服務(wù)。

具體來看，瑞達(dá)期貨下設(shè)瑞達(dá)國際證券（香港）有限公司，南華期貨（603093.SH）下設(shè)橫華國際證券有限公司，永安期貨（600927.SH）下設(shè)新永安國際證券有限公司，弘業(yè)期貨（001236.SZ）下設(shè)弘業(yè)國際金融控股有限公司。

該4家子公司均持有香港證監(jiān)會核批的1號牌照（證券交易），能夠為客戶買賣股票、債券、基金等證券產(chǎn)品。