中國(guó)銀河發(fā)布建筑材料行業(yè)研報(bào)：消費(fèi)建材龍頭發(fā)漲價(jià)函，關(guān)注低估值建材板塊

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河1月27日發(fā)布研報(bào)，給予建筑材料行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

水泥：天氣擾動(dòng)需求繼續(xù)減少，價(jià)格微降。本周全國(guó)水泥價(jià)格微降，需求端，季節(jié)性淡季水泥需求弱勢(shì)運(yùn)行，北方到華中等地區(qū)因降雪、溫度下降影響，需求進(jìn)一步走弱。供給端，全國(guó)范圍內(nèi)超半數(shù)熟料線停窯，北方所有省份執(zhí)行采暖季停窯，停窯率高于上周，南方地區(qū)熟料生產(chǎn)增加，主要以備庫(kù)為主。后續(xù)來(lái)看，短期水泥需求延續(xù)南強(qiáng)北弱態(tài)勢(shì)，北方需求基本停滯；多省份繼續(xù)錯(cuò)峰停窯，南方庫(kù)存增加，但影響有限；水泥企業(yè)傾向維持當(dāng)前格局，預(yù)計(jì)水泥價(jià)格延續(xù)低位穩(wěn)定運(yùn)行，靜待開(kāi)春后需求恢復(fù)帶動(dòng)價(jià)格邊際改善。

玻璃纖維：粗紗穩(wěn)價(jià)回款，電子紗價(jià)格漲后暫穩(wěn)。粗紗方面，本周粗紗市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)需求偏淡，年前中下游備貨意愿較弱；國(guó)內(nèi)在產(chǎn)條線穩(wěn)定，粗紗供應(yīng)變動(dòng)不大。后續(xù)來(lái)看，短期粗紗各廠以回款為主，需求釋放一般，預(yù)計(jì)粗紗價(jià)格趨穩(wěn)運(yùn)行。電子紗方面，本周電子紗G75報(bào)價(jià)漲后暫穩(wěn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整致傳統(tǒng)電子紗貨源緊俏，中高端產(chǎn)品供不應(yīng)求，對(duì)電子紗價(jià)格形成強(qiáng)有力支撐。后續(xù)來(lái)看，普通電子紗需求或有所減少，但高端產(chǎn)品高景氣延續(xù)，電子紗總供應(yīng)仍趨緊，電子紗價(jià)格后續(xù)存提漲預(yù)期。

消費(fèi)建材：年底趕工帶動(dòng)零售月環(huán)比增長(zhǎng)，存量市場(chǎng)托底消費(fèi)建材需求。2025年1~12月建筑及裝潢材料類零售額同比下降2.7%，同比降幅擴(kuò)大；其中12月單月同比下降11.8%，環(huán)比增長(zhǎng)15%。12月家裝市場(chǎng)年底趕工需求帶動(dòng)月環(huán)比增長(zhǎng)，但2025年家裝市場(chǎng)表現(xiàn)不及往年，全年零售額同比小幅減少。后續(xù)來(lái)看，隨著氣溫下降，家裝市場(chǎng)需求將進(jìn)一步減少，靜待春節(jié)后家裝市場(chǎng)恢復(fù)，有望帶動(dòng)消費(fèi)建材需求逐步釋放；中長(zhǎng)期來(lái)看，存量房翻新、舊改以及城市更新將成為消費(fèi)建材需求托底主力。

浮法玻璃：供給偏穩(wěn)，價(jià)格微降。本周浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)格微降，整體需求表現(xiàn)一般，投機(jī)需求轉(zhuǎn)弱，剛需區(qū)域間存差異，北方區(qū)域需求稍有縮量，南方區(qū)域需求偏穩(wěn)；本周全國(guó)暫無(wú)產(chǎn)線變動(dòng)，日熔量較上周持平。后續(xù)來(lái)看，全國(guó)產(chǎn)能基本穩(wěn)定，下游加工廠需求訂單逐步減弱，浮法廠持續(xù)控制庫(kù)存，預(yù)計(jì)浮法玻璃價(jià)格延續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行。

投資建議：水泥：2026年去產(chǎn)能效果有望顯現(xiàn)，行業(yè)供需格局改善預(yù)期增強(qiáng)，價(jià)格有望回升，企業(yè)盈利有望逐步修復(fù)；此外，水泥龍頭企業(yè)加速海外產(chǎn)能布局，將貢獻(xiàn)更多業(yè)績(jī)?cè)隽浚_(kāi)龍頭企業(yè)盈利差距，建議關(guān)注華新建材、上峰水泥、海螺水泥。玻璃纖維：下游新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭較好，AI算力需求驅(qū)動(dòng)下，特種玻纖紗高景氣有望持續(xù)，具備相關(guān)產(chǎn)能布局的頭部玻纖企業(yè)盈利可期，建議關(guān)注中國(guó)巨石、中材科技。消費(fèi)建材：城市更新驅(qū)動(dòng)消費(fèi)建材在舊改、修繕市場(chǎng)的需求釋放，消費(fèi)升級(jí)將帶動(dòng)高品質(zhì)綠色建材需求提升，具備渠道布局優(yōu)勢(shì)及品牌優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)有望持續(xù)鞏固市場(chǎng)地位，建議關(guān)注東方雨虹、北新建材、偉星新材、三棵樹(shù)、兔寶寶。玻璃：終端需求改善預(yù)期較弱，“反內(nèi)卷”有望加速玻璃供給側(cè)優(yōu)化，建議關(guān)注旗濱集團(tuán)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——國(guó)際金價(jià)沖破5000美元！7年漲了280%，什么時(shí)候才見(jiàn)頂？專家：關(guān)鍵還看美元，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)際貨幣體系、降息和科技革命

（記者 王曉波）

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