跌破80美元，鐵礦石的“黃金時代”落幕……

2025年，黑色系商品市場演繹了“原料強、成材弱”的冰與火之歌。在房地產(chǎn)需求持續(xù)收縮的背景下，鐵礦石價格卻奇跡般地維持在每噸100美元以上的相對高位，成為產(chǎn)業(yè)鏈中“最堅硬的石頭”。

然而，當時間的指針撥向“十五五”開局之年，市場共識正發(fā)生根本性逆轉。國際投行、期貨研究機構及行業(yè)信息平臺發(fā)布的展望報告一致指出：2026年，鐵礦石市場將從“緊平衡”確定性轉向“寬松”甚至“過剩”，價格中樞下移已成定局。

綜合多家權威機構預測，2026年62%品位普氏鐵礦石指數(shù)年均價預計將下移至85-110美元/噸區(qū)間。

相較于2025年均價（約102美元/噸），價格重心將出現(xiàn)5-15美元/噸的下移。其根本驅動力在于全球鐵礦石供應增速已遠超需求增速。

2026年被視為全球鐵礦石產(chǎn)能釋放的關鍵窗口期。其增量來源呈現(xiàn)出“主流礦持穩(wěn)、非主流礦突進、國產(chǎn)礦補充”的鮮明結構性特點。

目前最大的標志性變量還是西芒杜。作為全球最大、品位最高的未開發(fā)鐵礦床，位于幾內亞的西芒杜項目已于2025年底發(fā)出首批礦石。其計劃在30個月內達到1.2億噸的滿產(chǎn)產(chǎn)能，預計2026年將向市場貢獻約1500萬噸的新增供應。

西芒杜的正式入局，不僅帶來巨量新增供應，更深層次的意義在于，它標志著以中國資本為主導的海外資源項目開始重塑全球鐵礦石供應格局。

目前來看，2026年全球鐵礦石市場將出現(xiàn)顯著的供應過剩。業(yè)內預測，過剩量可能達到約3400萬噸。中信期貨的中性預期也在2450萬噸左右。這意味著港口庫存將持續(xù)累積，對價格形成根本性壓制。

基于“供應前低后高、需求前弱后穩(wěn)”的季節(jié)性特點，2026年鐵礦石價格走勢可能呈現(xiàn)清晰的階段性特征：

第一季度（震蕩筑底期）：區(qū)間85-105美元/噸。此時南半球（澳、巴）正值傳統(tǒng)颶風雨季，對發(fā)運造成季節(jié)性擾動。同時，中國春節(jié)前后及節(jié)后的補庫需求會形成短期支撐。雖然基本面寬松，但在宏觀預期和季節(jié)性因素影響下，價格下行壓力相對較小，或以區(qū)間震蕩為主。

第二至第三季度（壓力兌現(xiàn)期）：價格中樞逐步下移，測試90美元/噸支撐。隨著南半球天氣好轉、西芒杜等項目新增產(chǎn)能加速釋放，供應壓力將達到年內高峰。如果同期國內鋼材需求未能出現(xiàn)“金三銀四”的超預期表現(xiàn)，港口庫存將快速累積，驅動價格進入全年主跌浪，并可能首次觸及非主流礦山的成本支撐線。

第四季度（博弈尋底期）：關鍵在于80-85美元/噸區(qū)間的爭奪。經(jīng)過連續(xù)下跌，市場將密切關注高成本礦山的減產(chǎn)動態(tài)。同時，年末的宏觀政策定調（如中央經(jīng)濟工作會議）和海外冬季備貨可能帶來反彈契機。價格能否在成本線附近獲得有效支撐并企穩(wěn)，將是決定2027年市場基調的關鍵。

2026年的鐵礦石市場，是一場“確定的過剩趨勢” 與 “不確定的支撐韌性” 之間的拉鋸戰(zhàn)。以西芒杜入局為標志，舊的供應格局已被打破，新的、更多元化的供應版圖正在開啟。價格重心的下移是產(chǎn)業(yè)周期性規(guī)律和資本開支滯后兌現(xiàn)的必然結果。

然而，市場不會直線下跌。成本線的剛性、中國制造業(yè)與出口的韌性、以及宏觀政策的脈沖式托底，將共同構成價格下行通道中一個個曲折的“緩沖墊”。鐵礦石的“黃金時代”已然遠去，但它的脈搏，依然深刻地牽動著全球工業(yè)經(jīng)濟的神經(jīng)。

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