靠“早C晚A”火出圈！HBN赴港遞表，44%抖音平臺(tái)復(fù)購(gòu)率印證國(guó)民好感|港E聲

本文來(lái)源：時(shí)代商業(yè)研究院 作者：時(shí)代商業(yè)研究院

2026年1月26日，深圳護(hù)家科技（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“HBN”）正式向港交所遞交招股書(shū)，摩根士丹利與中金公司擔(dān)任聯(lián)席保薦人。這家2014年成立的企業(yè)，靠著一款款走進(jìn)普通人化妝臺(tái)的功效護(hù)膚品站穩(wěn)腳跟，此次赴港上市，有望為國(guó)貨功效護(hù)膚賽道的資本化再添一例鮮活樣本。

對(duì)不少熬夜抗初老、執(zhí)著于提亮修護(hù)的年輕人來(lái)說(shuō)，HBN早已不是陌生品牌——化妝臺(tái)上的雙A醇晚霜、濕敷專用的α-熊果苷煥顏精萃水（俗稱“發(fā)光水”），或許都是常年回購(gòu)的“空瓶款”。品牌的出圈亦離不開(kāi)多元傳播助力，2026年1月官宣汪蘇瀧為首位品牌代言人，傳遞“真心，自有回響”的理念；此前還曾邀請(qǐng)梅婷擔(dān)任品牌大使，強(qiáng)化抗老領(lǐng)域信任感，同時(shí)抖音、小紅書(shū)等平臺(tái)的美妝博主自發(fā)實(shí)測(cè)分享，讓產(chǎn)品用法快速滲透大眾護(hù)膚場(chǎng)景。

招股書(shū)顯示，作為較早深耕A醇抗老領(lǐng)域、普及“早C晚A”護(hù)膚理念的國(guó)產(chǎn)品牌，HBN的A醇系列與“發(fā)光水”2022—2024年連續(xù)三年穩(wěn)居國(guó)內(nèi)同品類銷量前列，咖啡因眼霜更是憑借針對(duì)性解決眼腫、細(xì)紋問(wèn)題，成為學(xué)生黨、上班族的入門級(jí)眼部護(hù)理選擇，長(zhǎng)期霸榜天貓、抖音護(hù)膚暢銷榜，形成了國(guó)產(chǎn)品牌中少見(jiàn)的長(zhǎng)青大單品系列。

招股書(shū)披露，HBN深耕基礎(chǔ)科研，累計(jì)發(fā)表50篇SCI國(guó)際索引期刊論文，自主研發(fā)的類A醇新原料通過(guò)國(guó)家備案，從源頭優(yōu)化產(chǎn)品功效；更難得的是，該公司是國(guó)內(nèi)唯一為全線產(chǎn)品開(kāi)展SGS等國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)真人功效檢測(cè)的護(hù)膚品牌，累計(jì)完成超萬(wàn)人規(guī)模實(shí)測(cè)；扎實(shí)的功效沉淀帶來(lái)了高黏性用戶群體，截至2025年9月，累計(jì)復(fù)購(gòu)用戶超460萬(wàn)，2025年在天貓、抖音平臺(tái)的平均復(fù)購(gòu)率分別達(dá)到35.4%和44.0%，與品牌傳播形成良性閉環(huán)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也印證了這份“國(guó)民好感度”的商業(yè)價(jià)值。根據(jù)招股書(shū)，2023—2024年，HBN營(yíng)業(yè)收入從19.48億元穩(wěn)步增長(zhǎng)至20.83億元；2025年前三季度營(yíng)收為15.14億元，同比增長(zhǎng)10.2%，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；盈利端表現(xiàn)更為亮眼，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)從2023年的0.9億元攀升至2025年前三季度的1.5億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率從4.7%提升至9.6%，實(shí)現(xiàn)規(guī)模與盈利質(zhì)量同步提升；渠道布局上，86.9%的營(yíng)收來(lái)自線上直銷，天貓、抖音成為核心陣地，精準(zhǔn)契合當(dāng)下年輕人“刷短視頻囤護(hù)膚、直播間比價(jià)下單”的消費(fèi)習(xí)慣，也為品牌傳播提供了絕佳落地場(chǎng)景。

HBN此次募資將重點(diǎn)投入新原料研發(fā)、產(chǎn)能優(yōu)化及數(shù)字化運(yùn)營(yíng)，持續(xù)深耕改善型與維穩(wěn)型護(hù)膚雙賽道。據(jù)招股書(shū)引用的灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，改善型護(hù)膚品所在的皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚賽道增長(zhǎng)強(qiáng)勁，2019—2024年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)16.7%，顯著高于行業(yè)整體；而覆蓋基礎(chǔ)保濕、修護(hù)的維穩(wěn)型護(hù)膚品，作為日常護(hù)膚剛需品類，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)容。當(dāng)下，熬夜、高壓引發(fā)的膚色暗沉、細(xì)紋、敏感等問(wèn)題仍是大眾核心護(hù)膚痛點(diǎn)，兩大賽道的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)機(jī)遇，或?yàn)镠BN的長(zhǎng)期發(fā)展提供了廣闊空間。

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