有色之后，又一超級(jí)大周期來(lái)了！

　　大A真是風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，三十年河?xùn)|三十年河西，誰(shuí)能想到曾經(jīng)被稱(chēng)為絕情坑主的化工突然之間大爆發(fā)了。

　　最近在大A，你不聊化工，都把握不住大A的風(fēng)口和脈搏。繼有色之后，化工成了一個(gè)人人追捧的當(dāng)紅炸子雞。機(jī)構(gòu)、散戶(hù)爭(zhēng)相奔向這一塊尚未被抬到天際的風(fēng)水寶地。

　　從12月底之后，化工ETF規(guī)模極速擴(kuò)張。這個(gè)規(guī)模速度有多快呢？我給你們看個(gè)數(shù)字做個(gè)對(duì)比。

　　去年7月份，化工ETF總規(guī)模大致在22億元，近期幾天化工ETF總規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了451億元，半年的時(shí)間規(guī)模有了將近20倍的增長(zhǎng)。

　　特別是12月底之后，化工板塊的資金流入猛然提速。主流的單只ETF從12月份中旬的150億，到今天已經(jīng)接近300億規(guī)模。短短一個(gè)多月時(shí)間，規(guī)模差不多翻了一倍。

　　伴隨著化工板塊規(guī)模猛增的，還有指數(shù)。細(xì)分化工指數(shù)今年以來(lái)一直向上，不到一個(gè)月的時(shí)間指數(shù)上漲了13.76%。

　　化工板塊1月份以來(lái)真正進(jìn)入到了市場(chǎng)共識(shí)達(dá)成的階段。共識(shí)達(dá)成之后，出現(xiàn)了量?jī)r(jià)上的大爆發(fā)。

　　但是在此次共識(shí)達(dá)成之前，去年以來(lái)化工板塊已經(jīng)悄悄的漲了很多。這輪化工的上漲，是從去年6月份開(kāi)始，到現(xiàn)在的漲幅高達(dá)67%。

　　細(xì)分化工指數(shù)的上漲，大致上是分了三個(gè)階段。

　　從去年6月份到8月份，化工的反彈基本上和大盤(pán)保持同一個(gè)節(jié)奏。如果你把細(xì)化化工指數(shù)的走勢(shì)圖和滬深300放在一起，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)階段二者漲幅相近。

　　化工真證走出獨(dú)立行情，是從9月份開(kāi)始。9月份之后化工的走勢(shì)陡然加速，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了滬深300的漲幅。甚至創(chuàng)下過(guò)一個(gè)月漲幅高達(dá)16%的傲人走勢(shì)。

　　從12月底之后，化工板塊就正式進(jìn)入到了共識(shí)的爆發(fā)期，現(xiàn)在咱們正處在爆發(fā)期的中間環(huán)節(jié)。

　　大伙情緒很亢奮，氛圍很熱烈，場(chǎng)子里全是喜氣洋洋的快樂(lè)氣息。

　　化工現(xiàn)在的熱烈氛圍，你不能說(shuō)都是情緒起的作用。

　　上漲的原因，固然有三十年河?xùn)|三十年河西的輪動(dòng)低洼填平效應(yīng)。但是化工這波的上漲，還是有行業(yè)基本面出現(xiàn)拐點(diǎn)的支撐。

　　作為一個(gè)典型的周期性行業(yè)，化工走完了三年多的低谷，終于在去年7月份迎來(lái)了各個(gè)方面的拐點(diǎn)。

　　一提化工周期的拐點(diǎn)，必提去年7月份的反內(nèi)卷政策，很多人都認(rèn)為是反內(nèi)卷政策促成了化工周期的周期逆轉(zhuǎn)。

　　反內(nèi)卷政策確實(shí)很重要。如果你看化工板塊的走勢(shì)向上節(jié)點(diǎn)，正好是在去年反內(nèi)卷政策剛剛提出的節(jié)點(diǎn)。

　　尤其是從去年9月PPI正式走出向上的節(jié)奏。9和10月PPI環(huán)比持平，到11月和12月，PPI出現(xiàn)了環(huán)比的上漲。這些都是化工反轉(zhuǎn)的印證。畢竟化工品占了PPI25-30%的權(quán)重。和PPI指數(shù)一榮俱榮，一損俱損。

　　而PPI之所以能容易快的速度反正，很大一部分功勞真的要?dú)w功于反內(nèi)卷政策。

　　但反內(nèi)卷政策是外因，化工板塊之所以能如此波瀾壯闊，是在反內(nèi)卷這個(gè)外因促動(dòng)之下，供給和需求兩個(gè)天平發(fā)生了調(diào)轉(zhuǎn)。

　　化工行業(yè)的供給在減少。這個(gè)減少不僅僅是我們國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷的政策，而從全球來(lái)看，也正在興起一股化工的減產(chǎn)潮。

　　國(guó)內(nèi)化工行業(yè)去年固定投資增速轉(zhuǎn)為了負(fù)值，從2024年的增長(zhǎng)8.6%，變成了2025年的-8.0%。這一轉(zhuǎn)變，說(shuō)明過(guò)去幾年化工的高景氣擴(kuò)張結(jié)束，正式進(jìn)入到了產(chǎn)能的顯著收縮期。

　　而且在去年，我國(guó)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)中的設(shè)備工器具購(gòu)置增長(zhǎng)了11.8%，而建筑安裝工程費(fèi)用卻下降了-8.4%。說(shuō)明當(dāng)下在制造業(yè)中，更多的資本花在了現(xiàn)有設(shè)備的自動(dòng)化升級(jí)改造上，優(yōu)化存量產(chǎn)能替代新擴(kuò)產(chǎn)能成為了企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的方向。

　　海外的化工關(guān)停產(chǎn)能也進(jìn)行的轟轟烈烈。

　　在過(guò)去18個(gè)月，歐洲石化行業(yè)關(guān)閉了7座蒸汽裂解裝置，合計(jì)包括乙烯產(chǎn)能450萬(wàn)噸/年，丙烯產(chǎn)能230萬(wàn)噸/年和丁二烯產(chǎn)能43萬(wàn)噸/年。

　　韓國(guó)十大石化巨頭也宣布了減產(chǎn)計(jì)劃。要削減相當(dāng)于韓國(guó)石化四分之一的產(chǎn)能。

　　全球石化產(chǎn)業(yè)的削減產(chǎn)能，減輕了化工產(chǎn)品的供給。然而在需求的一端，化工產(chǎn)品的需求在增加。

　　作為傳統(tǒng)的老登行業(yè)，化工行業(yè)偏偏搭上了科技需求這臺(tái)超速快車(chē)。新能源、電子信息、航空航天、生物醫(yī)藥、人形機(jī)器人這些新生領(lǐng)域都對(duì)化工材料有更高的需求。

　　隨著這些行業(yè)的產(chǎn)能增加，對(duì)于化工材料的需求越來(lái)越迫切。當(dāng)產(chǎn)能縮減，需求迫切時(shí)，不可避免的價(jià)格的天平就像賣(mài)方傾斜。

　　去年一年不少化工產(chǎn)品價(jià)格猛往上漲。

　　硫磺的全年漲幅高達(dá)116.5%，工業(yè)級(jí)碳酸鋰的漲幅高達(dá)53.18%，硫酸的漲幅高達(dá)111.86%，六氟磷酸鋰的價(jià)格漲幅高達(dá)283%。

　　當(dāng)下我們看到的化工上漲就是集合了多種因素在一起的共識(shí)大爆發(fā)。

　　這里面既有行業(yè)供需基本面扭轉(zhuǎn)，也有政策的推動(dòng)，還有資金尋找洼地的慣性，還有市場(chǎng)散戶(hù)們超高的入市熱情和亢奮的情緒。

　　原因是復(fù)雜的，但是所有的上漲最后還是要回歸于行業(yè)的價(jià)值。

　　我并不是在給大家潑冷水啊，相反，我并不認(rèn)為化工板塊已經(jīng)走到了魚(yú)尾行情。可能還會(huì)有機(jī)會(huì)。

　　但是機(jī)會(huì)有多大，這個(gè)沒(méi)有人跟神一樣能給大家預(yù)測(cè)。只能說(shuō)我們要持續(xù)關(guān)注行業(yè)的基本面。

　　這輪化工的爆發(fā)，幾乎是遵循著先是商品再是公司這個(gè)順序。邏輯很簡(jiǎn)單。

　　當(dāng)化工品的價(jià)格上漲之后，公司的利潤(rùn)會(huì)給增加。公司的利潤(rùn)增加之后，才會(huì)反映到公司的價(jià)格上，經(jīng)過(guò)一兩次這樣的循環(huán)邏輯之后，才徹底調(diào)動(dòng)了市場(chǎng)資金的熱情。

　　這就給了我們提供一個(gè)觀察的窗口。可以觀察核心幾種化工品的價(jià)格波動(dòng)，它的波動(dòng)往往是走在市場(chǎng)上的前面。

　　當(dāng)價(jià)格發(fā)生逆轉(zhuǎn)，可能后面就是行情的逆轉(zhuǎn)。

　　這是從基本面上去看的信號(hào)，還有更先一層的是市場(chǎng)整體情緒是否還繼續(xù)熱烈。如果市場(chǎng)整體的水溫不那么熱烈了，也有可能迎來(lái)調(diào)整。

　　總之，希望各位朋友面對(duì)每個(gè)當(dāng)紅炸子雞的時(shí)候，都要保持一個(gè)客觀理性的態(tài)度。

　　越是烈火烹油，風(fēng)險(xiǎn)聚集的越多。

免責(zé)聲明：以上僅代表作者個(gè)人立場(chǎng)，僅供參考學(xué)習(xí)與交流之用，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

　　當(dāng)下我們都處在資產(chǎn)荒的時(shí)代，資產(chǎn)配置的選擇更為重要。

　　在利率下行、美元走弱、A|革命等多重因素推動(dòng)下，全球資產(chǎn)配置駛?cè)胄缕胶狻?/p>

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