鳴鳴很忙開盤暴漲88%！量販零食下半場會更卷

不知道你有沒有一種感覺：身邊的零食店，越來越密集了。

黑板君打開地圖App，半徑2公里就有10家量販零食店，硝煙味直逼茶飲賽道。

據最新數據，鳴鳴很忙的零食很忙和趙一鳴門店已經突破2.1萬家，萬辰集團整合后的好想來也突破了1.5萬家。

兩家量販零食巨頭，經過幾年狂飆，已經把其他對手遠遠甩在身后。

最近，他們也同時在赴港上市。

鳴鳴很忙1月28日首日開盤最高觸達445元，爆漲88.0%，接近千億市值。

萬辰集團3年A股市值直接翻了10倍，同日市值423多億。去年9月也向港交所遞交上市申請，試圖A+H雙重上市。

兩家巨頭的募資用途，不約而同地聚焦在提高產品開發、門店網絡升級、提升供應鏈能力和提升科技能力和數字化水平等方面。

似乎要從瘋狂開店的野蠻拓荒，轉向精耕細作的效率競爭。

量販零食，將在新一輪資本化后步入下半場。

01

如何火的？

很少有像量販零食一樣，爆發得如此兇猛的賽道。

2010年伊始，老婆大人、好想來等區域品牌陸續開店，2017年零食很忙在長沙成立，2019年才開出第一家趙一鳴。

據智研咨詢，2019年我國量販零食市場規模才40.8億，到了2024年已經指數級增長至1045.9億；據艾媒咨詢預測，2025~2027年仍將保持雙位數的高速增長。

量販零食玩家們也通過區域擴店、品牌整合等方式，逐漸孕育出兩大巨頭。

圖源：黑板君

2023年，鳴鳴很忙由零食很忙和趙一鳴零食正式合并。

2025年前三季度，公司營收達到463.72億元，超過2024年全年營收，近兩年營收規模更是擴大了八倍。凈利潤也達到15.59億元，同比增長高達218%。

同是2023年，萬辰集團將旗下通過合資和收購得來的來優品、好想來、吖嘀吖嘀、陸小饞合并，統一為“好想來品牌零食”。

前三季度，萬辰集團營業收入達到365.62億元，同比增長高達77.37%；歸母凈利潤8.55億元，同比增長高達917.04%。

量販零食賽道的火爆，核心還是貼近了更關注性價比的消費趨勢。

據國投證券研報，量販零食門店價格平均比淘寶還低13%，這讓習慣網購的消費者都感到震驚。

黑板君最近逛了一下，確實有像1.7元的可口可樂，9.9元12瓶的農夫山泉等低價大牌商品。

而且量販零食門店還有諸多小包裝商品，購買起來更加靈活，加上商品SKU豐富，滿足消費者多樣嘗鮮、便宜劃算的心理。

這個新業態，背后又有怎樣的代價？

02

卷不動了？

兩大巨頭瘋狂擴店、沖擊港股上市的同時，二三線玩家卻開始掉隊了，這就是量販零食賽道的殘酷現狀。

曾被譽為“高端零食第一股”的良品鋪子，2024年就出現歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損4610.45萬元的情況。

沒想到2025年年度業績預告中，這個虧損還將擴大到1.2億元至1.6億元。

不僅虧錢，門店數量2023年還有近3300家，這兩年卻關掉超千家，2025年三季度末僅剩下2227家。

來伊份2025年度歸母凈利潤預虧更是達到-1.7億元左右，門店數量也是從2023年的3685家降至2025年上半年的2979家。

對比兩大巨頭，良品鋪子和來伊份有三個核心問題。

一是商品價格更貴。

畢竟都是定位中高端零食的品牌，良品鋪子2023年一度因“零食刺客”沖上熱搜。

為了救市，它把300款產品平均降價22%，最高降45%，然而業績依舊不斷下滑。

即使如此，良品鋪子、來伊份2025年前三季度的毛利率仍有24.96%、29.41%；鮮明對比的是，鳴鳴很忙、萬辰集團的毛利率僅有9.7%和11.69%。

圖源：黑板君

二是輕重資產的運營區別。

良品鋪子、來伊份的自營門店比例在40~50%，而且因為定位，多開在1、2線城市的核心點位，經營成本巨大，一旦業績失速，關店裁員又是一大筆成本。

而鳴鳴很忙、萬辰集團加起來3.6萬家門店，幾乎都是加盟店，即使在擴張期給了很多優惠補貼，依舊是輕裝上陣，更加靈活。

三是數字化運營能力的區別。

這里就有點新勢力PK傳統品牌的味道了。當鳴鳴很忙、好想來靠著洗腦BGM、聯名、盲盒、每月快速sku更替抓獲核心年輕受眾的心時，傳統品牌們就顯得一步慢，步步慢。

特別是零售行業核心的存貨周轉天數，鳴鳴很忙、好想來只有10天出頭，而良品鋪子、來伊份高達40多天，高下立現。

鳴鳴很忙、好想來靠擴店、合并、高周轉、低毛利卷贏了對手，但下一步呢？

03

自建品牌、擴品

聰明的讀者可能在前文中已經嗅到危機：這么多的店面，這么低的毛利，除了能卷死對手，可持續嗎？

當大街小巷擠滿了門店，店均GMV已經開始出現下滑。

如鳴鳴很忙上半年單店月收入從31.36萬元降至30.07萬元，同比降低4.1%。

據財經私享會，有好想來的加盟商表示，前期實際投入在90-100萬元之間，回本周期難以預測，“快的話兩三年左右回本，慢的話不好說”。

支持品牌發展的加盟商都不好賺錢了，這不是一個好消息。

圖源：黑板君

為了解決這個問題，鳴鳴很忙和好想來，都不約而同地在自建品牌商品和品類擴展上發力。

2025年2月，鳴鳴很忙就發布紅標、金標系列自有品牌商品，如“1.9元600ml無糖烏龍茶”、“9.9元進口草飼牛肉干”等，好想來也推出超值、甄選等對標產品。

通過自建生產線和大規模的采購，自有品牌產品的毛利率可達50%，遠遠高于代銷其他品牌20%~30%的水平。

隨著不斷拓張的自有品牌商品，鳴鳴很忙和好想來還可以減少白牌比例，提升品牌力，增強對供應鏈的話語權，可謂一舉多得。

隨著而來的，還有擴張品牌，從量販零食往硬折扣超市發展。

2024年9月鳴鳴很忙率先開出省錢超市，覆蓋百貨日化、文具潮玩、烘焙、雞蛋、鮮食和低溫凍品專區等等。

2025年1月，好想來省錢超市首店開業，除了零食，還覆蓋日化用品、糧油副食等，sku拓展到3000多個。

兩家本來就以供應鏈能力見長，覆蓋更多品類，帶來生鮮等高頻品類，確實能引流更多人群，想象空間更大。

但這也意味著，量販零食兩巨頭選擇殺入更殘酷的連鎖超市品類。

在這里，被胖東來調改的永輝超市，2025年仍預虧21億；燒錢多年的盒馬，近年選擇大店變小店；巨頭山姆，近來因為風格改變，也有了不少負面熱搜。

當量販賽道從蠻荒時代卷到精細化、廣泛化的下半場，潛力更大但競爭對手也變相多了，未來如何更加撲朔迷離。

但不變的是，卷的還是供應鏈，拼的還是價格。