東芯股份多箭齊發

1月24日，東芯股份給出2025年業績預告， 營業收入 同比大增 43.8%， 歸母凈利潤 預計虧損 -1.74億元 至 -2.14億元，虧損同比擴大4%-28%。

如果把這個成績放在眾多存儲公司中，屬于最為拉胯的一個，但第二天市場選擇給了一個13%的高開。

原因是這份業績預告給出了東芯作為 存算聯一體化發展，三項業務均有進展：

1、存儲板塊業務實現盈利，各季度毛利率持續環比提升，且 存儲產品均處于價格上漲通道，行業上行周期有望持續 ；

2、虧損并非 主業不振，而是對GPU芯片設計公司“上海礪算”的投資。2025年，公司確認了約 1.66億元的投資虧損，其中提及到 少量顯卡已交付客戶， 按權益法核算，折算下來也就是 礪算的單體虧損 約5億 ，這對于一個 GPU芯片公司來說，屬于前期的戰略性虧損階段，很常見 ；

3、 Wi-Fi 7通信芯片，已完成原型機樣片測試，而在同樣年均復合增速可以超過 30%， 達到幾百億美元的 Wi-Fi 7芯片市場里，也是 高通、 博通、 聯發科 三足鼎立的局面，東芯給了市場 尋求突破的國內新進者的預期 ；

盤后，與 礪算科技合作的飛渡科技 更是在官方公眾號肯定了 與礪算科技聯合打造的 國內首款 空間智能信創服務器—— 元尊一體機 的綜合性能已達到搭載英偉達 RTX A5000顯卡服務器的水準。

而 英偉達這款 A5000官方售價高達2萬人民幣左右。不過這款顯卡定位是 面向工作站/專業市場的中高端專業顯卡，非消費級主流型號，出貨量遠低于GeForce游戲卡，以企業批量采購為主，零售占比低 。

更有人給出了市場規模參考：2024年全球獨立專業顯卡（含RTX A系列）出貨量約在百萬級規模，RTX A5000作為其中一款，年銷量通常難超數十萬片，保守區間多在5-20萬片（不同機構估算差異較大）。

不過標志著 礪算科技 完成了從工程驗證到產業化落地的關鍵跨越。

而且 飛渡科技是 中國數字孿生平臺市場的頭部企業，連續兩年（2023、2024）市場份額位居第一，其投資方中有 陜煤集團、騰訊、碧桂園創投等一眾企業，而且飛渡科技合作伙伴包括100+國央企，以及知名云廠商，華為、騰訊，這也進一步擴大了 礪算科技的生態合作伙伴圈。

比較神奇的是，同天上海迅圖官方公眾號也發布了奪得第三屆全國人工智能應用場景創新挑戰賽總決賽一等獎的信息，雖然沒提及國產GPU到底是誰。但在1月14日，其官方公眾號發布確定迅圖QMAP與礪算科技實現產品互認證的信息。

更為神奇的是，昨晚盤后，東芯股份還公布了投資者調研紀要信息，而活動時間是21、23日的事。其中提及礪算發布的 7G100 系列在 GPU 主流 benchmark 中表現良好，可高效運行大型 3A 游戲及本地化部署的 DeepSeek-R1 8B 模型，展現出優良的圖形與 AI 計算能力，具備商業化潛力與市場競爭力。

也就是在經歷多日沉寂之后，賣方研報也開始活躍起來。

具體邏輯如下。

一、存儲業務：SLCNANDFlash1xnm閃存產品已實現量產銷售；進一步豐富NorFlash、DRAM產品系列，拓展DDR3、LPDDR4等產品線。

公司主力產品SLCNAND自2025年下半年開始漲價，＃漲價幅度不弱于NOR。我們預計2026年Q1漲幅預計50%，Q2預計20%，Q3-Q4預計各10%，全年有望價格翻倍。2026年公司存儲業務有望翻倍增長至20億收入/7億凈利潤。

二、算力業務：上海礪算（東芯持股36%，具有后續股份優先認購權)2025年首款自研GPU芯片''7G100''首次流片成功，少量顯卡已交付客戶，我們預計2026Q1末將正式量產出貨。目前由于GDDR存儲漲價和產能擠壓，＃英偉達、AMD消費級顯卡已開啟漲價潮（而礪算已儲備充足的GDDR)。

＃7G100芯片性能超RTX4060，斷檔領先國內其他顯卡廠商，唯一有望成為真正爆款國產GPU。國內消費級顯卡市場1000億，遠期展望公司龍頭市占率40%，400億營收，120億利潤。

看了下都開始展望遠期120億利潤.....

不過賣方的結論就不看了，邏輯可以看看。

總之，多重利好齊發布，這背后是什么原因？