這次不太一樣

大家好，我是量子熊貓。

昨天發(fā)的推文轉(zhuǎn)發(fā)量是平時發(fā)文的兩三倍，看來大家對大宗商品周期都很感興趣，特地翻了張同花順期貨統(tǒng)計的一張圖貼上來供大家參考。

針對近期一次也就是2020年到2022年的大宗牛市給大家做一個故事線復(fù)盤：

1，2020年初全球疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)停滯，大宗商品暴跌，當(dāng)年原油寶穿倉事件原因；

2，2020年末全球開啟寬松刺激政策，商品價格大幅反彈，從貴金屬到工業(yè)金屬到農(nóng)產(chǎn)品全面大漲；

3，由于農(nóng)產(chǎn)品全面上漲導(dǎo)致通脹大幅提升，全球央行開始擰緊水龍頭，牛市宣告結(jié)束；

所以有幾個點(diǎn)需要大家特別注意下：

a，每輪大宗牛市雖然周期確定性很強(qiáng)，但每次都有很多人因?yàn)榇笞谄谪浂咸炫_，原因就是周期漲得快跌得也快，大部分人都是因?yàn)槎唐谕稒C(jī)獲利后加大杠桿投注然后被瞬間擊穿血本無歸；

b，參考 最近一輪大宗牛市（2020-2022）整個過程持續(xù)25個月，漲幅的速度超過以往任何一次大宗牛市，同時也有因?yàn)闈q得太快，導(dǎo)致周期時間也短于以往任何一次大宗牛市，所以雖然周期性很強(qiáng)但實(shí)際上也很難刻舟求劍；

c，本輪經(jīng)濟(jì)目前其實(shí)尚未看到過熱或者繁榮現(xiàn)像，經(jīng)濟(jì)加速主要是因?yàn)榧夹g(shù)革命突破帶動，從 IMF預(yù)測2026和2027年的經(jīng)濟(jì)增長也比較溫和，并不存在大起大落的過熱繁榮；

d，昨晚美聯(lián)儲議息會議已經(jīng)重新暫停降息，從流動性看水龍頭遠(yuǎn)小于上輪大宗牛市，基礎(chǔ)的寬松條件也不及上一輪牛市；

e，本輪能漲多久能漲多高，即使有周期為例也很難判斷，熊貓覺得這輪其實(shí)更多是情緒主導(dǎo)的過熱，而非經(jīng)濟(jì)和流動性帶來的過熱，當(dāng)然也可能這只是中登跟不上時代的幻想，最后就看會不會被打臉了。

總之建議就是小打小鬧可以，想搏一搏一夜暴富的，先洗洗睡冷靜冷靜再好好想想是否能承受損失，或者就簡單玩玩套利也是不錯的選擇，對了，這幾個油氣基金都支持拖拉機(jī)，不清楚拖拉機(jī)是啥的自己百度一下，網(wǎng)上很多教程，學(xué)10分鐘再實(shí)操一下就會了。

還在外邊出差，文前就簡單點(diǎn)了。

接著進(jìn)入今天A股的打新內(nèi)容，分析前給大家說兩個技巧：

1，回翻以往申購攻略可以到公眾號點(diǎn)擊下方菜單欄“閱讀”-“所有文章”，進(jìn)入“所有文章”頁面后頂部有一個搜索框，輸入要查找的企業(yè)名稱等關(guān)鍵字就可以檢索；

2，由于公眾號推送規(guī)則有變，可能會存在關(guān)注但收不到推送的情況，建議大家把公眾號設(shè)置為“星標(biāo)”就不會錯過推送；

新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準(zhǔn)確率較高但確實(shí)也無法保證一定準(zhǔn)確， 因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結(jié)合自己的風(fēng)險偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個核心要素展開，分別是可比行業(yè)和企業(yè)、發(fā)行情況、歷史業(yè)績、市場情緒，具體分析應(yīng)用詳見正文。

2026年1月30日可申購新股分析

林平發(fā)展（603284） ：

企業(yè)情況：

全稱“安徽林平循環(huán)發(fā)展股份有限公司”，主營業(yè)務(wù)為包裝用瓦楞紙、箱板紙產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

公司產(chǎn)品主要為瓦楞紙、箱板紙，產(chǎn)品規(guī)格齊全，具有良好的抗壓度、耐破度和耐折度，被廣泛應(yīng)用于包裝物制造、工業(yè)品及消費(fèi)品包裝領(lǐng)域。

公司產(chǎn)品具體情況如下：

業(yè)務(wù)太簡單了沒啥好說的。

具體營收方面，主要營收來自于箱板紙，營收占比約70%。

對應(yīng)行業(yè)為造紙和紙制品業(yè)，可比上市企業(yè)分別為森林包裝（605500）、山鷹國際（600567）。

發(fā)行情況：

滬主板發(fā)行，由國聯(lián)民生證券主承銷，新發(fā)行市值7.14億元，發(fā)行后總市值28.57億元，發(fā)行價格37.88元，發(fā)行市盈率18.69x，頂格申購需要7.5萬元市值。

對比造紙和紙制品業(yè)PE-TTM為18.69，森林包裝PE-TTM為41.72x，山鷹國際PE-TTM為-13.02x。

業(yè)績情況：

預(yù)計2025年公司營業(yè)收入為26.40至27.80億元，較上年同期增長6.23%至11.87%；

扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤為1.70至1.90 億元，較上年同期增長2.20%至14.23%。

2024年?duì)I業(yè)收入248,509.78萬元，2023年?duì)I收279,983.70萬元，2022年?duì)I收287,889.19萬元；

2024年扣非歸母凈利潤16,633.49萬元，2023年扣非歸母凈利潤20,459.88萬元，2022年扣非歸母凈利潤12,759.57萬元。

2022-2024年?duì)I收持續(xù)下滑，利潤是先漲后跌，到去年?duì)I收和利潤重新回復(fù)增長。

參考招股說明書解釋，主要原因是2024年受到臺風(fēng)災(zāi)害影響，不過這類行業(yè)屬于上游包材更多是跟經(jīng)濟(jì)活躍度強(qiáng)相關(guān)。

具體毛利率方面，2022年到2025年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為7.68%、9.67%、9.18%和10.03%。

跟同業(yè)對比來看，處于較高水平。

行業(yè)概念沒啥概念，屬于上游周期性行業(yè)吧。

從發(fā)行情況看，滬主板發(fā)行，發(fā)行價格較高，發(fā)行規(guī)模一般，市盈率也一般。

挺符合主板新股雞肋定位的...不過現(xiàn)在新股沒有大硬傷就都沖吧。

打新評級：積極，我的操作：申購。

電科藍(lán)天（688818） ：

企業(yè)情況：

全稱“中電科藍(lán)天科技股份有限公司”，主營業(yè)務(wù)為電能源產(chǎn)品及系統(tǒng)的研 發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。

公司主營業(yè)務(wù)涵蓋宇航電源、特種電源、新能源應(yīng)用及服務(wù)三大板塊，主要 產(chǎn)品應(yīng)用場景如下：

主要產(chǎn)品及服務(wù)具體如下：

業(yè)務(wù)屬于特種電源產(chǎn)品和系統(tǒng)方案，還是比較高大上的，特別還跟商業(yè)航天概念有掛鉤。

具體營收方面，主要營收來自于宇航電影，營收占比超過70%。

對應(yīng)行業(yè)為鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)，可比上市企業(yè)分別為天奧電子（002935）、新雷能（300593）。

發(fā)行情況：

科創(chuàng)板發(fā)行，由中信建投證券主承銷，國泰海通證券聯(lián)席主承銷，新發(fā)行市值16.45億元，發(fā)行后總市值164.49億元，發(fā)行價格9.47元，發(fā)行市盈率56.79x，頂格申購需要27.5萬元市值。

對比鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)PE-TTM為60.47x，天奧電子PE-TTM為143.71x，新雷能PE-TTM為-35.42x。

業(yè)績情況：

2025年預(yù)計營業(yè)收入為313,800.00至343,500.00萬元，較上年同期變動0.35%至9.85%；

扣非前后歸屬于母公司所有者的凈利潤為28,150.00至31,030.00萬元，較上年同期變動-2.80%至7.14%。

2024年?duì)I業(yè)收入312,702.27萬元，2023年?duì)I收352,404.11萬元，2022年?duì)I收252,111.38萬元；

2024年扣非歸母凈利潤28,961.87萬元，2023年扣非歸母凈利潤14,742.35萬元，2022年扣非歸母凈利潤19,943.79萬元。

2022-2024年?duì)I收和利潤都波動比較大，再到去年?duì)I收和利潤繼續(xù)波動且弱雞。

參考招股說明書解釋，主要原因是受到商業(yè)航天發(fā)展影響，同時因?yàn)槌薪訃液教旃こ虒I(yè)績影響。

具體毛利率方面，2022年到2025年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為23.92%、20.66%、24.83%和20.87%。

跟同業(yè)對比來看，處于一般水平。

行業(yè)概念是現(xiàn)在熱點(diǎn)，但業(yè)績確實(shí)拉跨。

從發(fā)行情況看，科創(chuàng)板發(fā)行，發(fā)行價格較低，發(fā)行規(guī)模較高，市盈率很高。

熱點(diǎn)低價股， 目的就是為了炒炒炒...建議這個性質(zhì)比較惡劣給個謹(jǐn)慎罵一句但是申購。

打新評級：謹(jǐn)慎，我的操作：申購。

申購建議說明：

積極，基本面和發(fā)行情況都較好，破發(fā)風(fēng)險較小。

謹(jǐn)慎，基本面或發(fā)行情況存在一定問題，破發(fā)風(fēng)險一般。

放棄，基本面或發(fā)行情況存在較大問題，破發(fā)風(fēng)險較大。

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