<span class="js_title_inner">黃金大跌背后！

果然開始回調了。

昨夜開始黃金白銀大幅下跌，黃金從最高5600美元下跌至5100美元，多只黃金股一字跌停，而白銀更慘，大盤跳水7.5%。

其實這一幕我在星球里再三提示過：

投資的鐵律是二八定律，當所有人都知道這個東西賺錢的時候，往往風險開始集聚，變得不賺錢甚至虧錢。

巴菲特的，別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。含金量持續上升。

有人問黃金會回調多少？

這個誰都猜不準，因為黃金跟著全球局勢有關，而局勢每天又是動蕩的，所以只能去研究概率和趨勢。

我覺得，黃金未來還會創造高位，但不是現在，當下這一波的漲幅過高，有一定的透支，伴隨著情緒泡沫，所以即使震蕩10%都是極有可能的。

如果黃金這波大幅回調，跌深了，倒是倒車接人不錯的機會。

所以我對于黃金的投資邏輯，從未變過，那就是定投，每逢大漲減倉，每逢大跌多補倉。

像這波漲到5600美元的趨勢，我在5500左右大幅減倉，落袋為安。等到跌下來，再不斷撿籌碼。

之前講過黃金投資的三大要素：

1、地緣博弈（科技戰、貿易戰、軍事戰爭）

2、全球降息預期（貨幣貶值，經濟通脹）

3、央行持續增持（去美元化趨勢）

而今天的大幅回調，其實是在炒作情緒泡沫的基礎上，第一個和第二個要素同時出現了敘事的“松動”。

第一個是美國對于伊朗的軍事行動，沒有及時兌現。

第二個是凱文沃什大概率獲提名，出任新的美聯儲主席，而他是務實的鷹派代表。這與降息預期相違背。

很多人可能問了，川普的最大主張就是降息，但為什么會支持一個鷹派代表？

這里面大有學問。

其實沃什，之所以能說服川普，是他提出了一個獨特的邏輯：

現在的利率高是因為美聯儲的資產負債表（印錢）太龐大了。

他提議通過更激進地縮減資產負債表（QT）來回收流動性。他認為，只要縮減了“印鈔機”的規模，就能釋放金融市場的扭曲，從而為降低基準利率創造出空間。

對特朗普來說，只要名義利率降下來了，他在政治上就贏了（降低企業借貸和政府債務成本）。至于縮表這種復雜的貨幣技術，他并不在意。

而對于川普來說，非常后悔在第一任期任命鮑威爾，認為他不夠聽話。

但他現在更明白，如果任命一個純粹的“馬屁精”或極度鴿派（比如一味要求降1%的政客），會導致美元信用崩塌和長期國債收益率飆升（市場會因為擔心通脹失控而拋售債券）。

這時候，川普特別需要一個“市場信得過的鷹派”來執行“利于總統的政策”，只要沃什坐在那個位置上，即使他實施降息，市場也會傾向于認為那是“理性的、基于數據的決策”，從而穩住美元和債市。

你看，表象背后都藏著交易籌碼。

當然即使鷹派沃什上臺，也無法阻擋降息的大趨勢，這是歷史使然，這決定了黃金的中期底部不會太低。

而地緣博弈和去美元化（全球央行增持黃金）只要不停，那么黃金的結構性牛市就沒有結束。

所以長期來看，黃金大幅回調后，依然值得上車。

很多人問我，為什么美聯儲的一個主席提名，就可以引發黃金市場巨震。為什么東大要看美聯儲的“臉色”行事？

答案其實很簡單，不只是東大，全球任何國家都要去研究美聯儲周期，因為二戰后，是美國主導設計的全球金融秩序。

所以這就是為什么人民幣一定要國際化的原因，我們一直試圖掀翻舊秩序，建立自己的新架構，只有人民幣上位，才能重新定義全球分工，實現登頂。

而現在看美聯儲臉色，并不是所謂的“順從”，而是一種基于全球化規則的被動對沖。

東大必須關注美聯儲，主要因為三個“錨點”：

1、美聯儲加息，美元資產收益率就高，全球資金就會像被吸管吸走一樣流向美國。

如果東大不看美聯儲節奏，在美聯儲加息時強行降息，會導致利差過大，引發資本外流壓力和匯率波動。只有美聯儲開始降息了（美元這根吸管吸力減弱了），東大才有更大的空間去放水、刺激國內經濟，而不必擔心人民幣過度貶值。

2、美元是全球貿易的結算貨幣。

如果美聯儲突然“硬”起來（美元升值），人民幣就會被動面臨貶值壓力。貶值雖然利好出口，但會增加進口成本（比如石油、鐵礦石），并影響資產安全。為了維持匯率穩定，東大的貨幣政策必須與美聯儲保持某種程度的“步調協調”。

3、因為我們是貿易出口國，中國持有大量的海外資產（美債等），同時也存在大量的美元債務。美聯儲的每一次呼吸（利息變動），都直接影響到東大數萬億美元資產的賬面價值。如果不跟節奏，不提前做“防震準備”，那損失將是實打實的。

跟強者玩金融對決，靠的是智慧，而不是莽撞?？康氖翘珮O拳，而不是七傷拳。

短期被動，并不代表長期限制。其實我們在疫情之后就做了逆周期調解，當國外加息的時候，我們放水，利率持續降低，強化了國內制造業企業在全球的競爭力和地位。

某種意義上，這幾年很多行業的彎道超車，甚至碾壓國外，都來源于低息環境。這個今天大號會講。

而現在，我們陷入了通縮，更要加大馬力放水，人為制造通脹，所以就必須緊跟國際貨幣的降息預期。

最后想說的是，我在子說一點，寫地緣政治，國外發生的事情，不是看熱鬧，而是告訴大家如何通過宏觀經濟做投資。

比如現在很多人買黃金，只知道黃金漲價了，但不知道為什么會漲，黃金跌了，不知道為什么會跌。

如果不知道底層邏輯，沒有第一時間的消息，那么就只能跟隨大眾，人買我買，人賣我賣，遲早會高位套牢，被市場割韭菜。

所以看文章，提高認知，是讓自己站在更高的山頂上看到更遠的風景。

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