業績狂飆410%！寒武紀大爆發

文/楊劍勇

2025年，寒王交出一份靚麗成績單。根據業績預告顯示，2025年全年營收預計為60億元到70億元，與上一年度相比，將增加48.25億元到58.25億元，同比大增410%到496%。凈利潤預計為18.5億元到21.5億元，上一年度虧損4.52億元，成功實現扭虧為盈。

從虧損到“寒王”，國產替代浪潮的AI芯片贏家

寒武紀成功由虧轉盈，核心在于生成式AI時代，各界對AI芯片需求旺盛，再疊加國產替代的趨勢背景下，讓這家曾長期面臨虧損壓力的AI芯片廠商，迎來了史上最好的黃金時代。在資本市場更有“寒王”之稱。

生成式AI時代，開啟了新一輪AI大模型競賽，紛紛加大資本開支建設龐大的AI基礎設施。僅全球主要云廠商的資本支出，預計2026年將進一步提升至6000億美元以上。

為此，推動全球半導體產業向萬億美元規模躍遷。據Omdia數據顯示，2026年，全球半導體營收將突破1萬億美元大關。展現出強勁增長態勢的同時，全球半導體市場格局正在被重塑，由通用GPU計算向GPU加速計算轉變。

其中，英偉達在GPU市場一家獨大，市場份額90%以上，幾乎是壟斷的市場格局。核心在于CUDA生態，形成了一套完整的開發工具鏈，使之成為AI浪潮下最大贏家，營收、盈利實現了快速增長。

引以為傲的是，英偉達是全球首家突破5萬億美元市值的公司，締造了資本市場的空前奇跡，當前市值仍然高達4.64萬億美元（約合人民幣32萬億元）。

國產替代浪潮，本土AI芯片公司迎發展窗口期

整體來說，人工智能進入AI大模型時代后，市場對AI芯片呈現出爆發式增長態勢。然而，美國一直在封堵國內企業購買英偉達高性能芯片，試圖遏制我國人工智能產業發展。

正是這種外部壓力反而加速了國產替代進程，從而促進本土芯片廠商得以迎來歷史性的發展機遇。在這樣的背景下，國內以寒武紀、摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技等本土芯片廠商快速發展，業績得到實質性突破。

其中，寒武紀就是最具典型的例子，經營表現也最強勁，一改過去長期虧損，實現扭虧為盈。同時，因積極助力AI應用落地，以4倍的速度增長，使之成為炙手可熱的AI芯片廠商。

得益于我國芯片產業正在加速國產替代，旨在打破高端芯片受制于人的局面。當然，本土芯片廠商與英偉達、AMD等芯片巨頭相比，存在一定競爭劣勢。

為了強化在芯片市場競爭力，僅寒武紀、摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技四家本土AI芯片公司總共籌得超200億資金。

其中，寒武紀在此前通過定增的方式，再次募資到39.85億元的資金，用于面向大模型的芯片平臺項目、大模型的軟件平臺項目及補充流動資金，進一步提升芯片研發設計能力、技術儲備和產品能力，從而在智能芯片市場競爭中取得優勢地位。

當然，市場對國產芯片的高度期待。在國產AI芯片持續升溫的背景下，憑借新募集的巨額資金，通過持續投入研發，使得芯片技術得以提升以及軟硬生態的完善，推動本土AI芯片滲透率不斷提升，以此實現自主可控與減少對英偉達的依賴。顯示出我國半導體產業正通過技術+資本雙輪驅動，有望實現跨越。

最后

在AI芯片持續升溫的背景下，國產替代的長期趨勢已不可逆轉，有望助力中國構建自己的人工智能生態，從而使得國產AI芯片軟硬生態形成，有利于進一步降低對英偉達等高端芯片依賴的局面。

尤為關鍵的是，DeepSeek廣泛應用落地，讓更多企業通過低成本部署AI應用，從而驅動AI商業化落地，并帶動算力需求持續成長。為此，大模型底層芯片計算能力的需求進一步得到釋放。其中，寒武紀受益于人工智能行業算力需求的持續攀升，進而帶動整體經營業績提升，凈利潤實現扭虧為盈。

雖然市場對本土芯片的技術突破與商業落地高度期待。但再次重申，本土AI芯片廠商仍需面對技術迭代、軟硬生態、盈利及國際競爭等多重挑戰，在享受替代紅利的同時，理性看待長期發展潛力顯得尤為重要。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯網、云計算和智能硬件等前沿科技。