“擦邊”賣了超百億，處罰來了！

一基金單日狂吸百億，真相卻讓無數(shù)基民崩了。

1月29日，證監(jiān)會證券基金機構監(jiān)管司發(fā)布了2026年第一期《機構監(jiān)管情況通報》（下稱“通報”），其中指出：“D基金公司管理的基金產品單日申購量超百億，涉嫌違規(guī)銷售。”

通報雖未直接點名，但其細節(jié)與1月中旬引發(fā)市場廣泛關注的德邦基金旗下的某產品高度吻合，更有多家媒體報道直指通報中的D基金公司正是德邦基金。

德邦基金到底做了什么，為何引來監(jiān)管重拳？

違規(guī)“帶貨”超百億

風波源頭，始于一只普通的基金產品——德邦穩(wěn)盈增長靈活配置混合。

截至2025年四季度末，該基金規(guī)模還不到10億元。而2026年開年，該基金突然憑借AI應用風口，成為“日銷百億”的爆款。據(jù)報道，僅在1月12日單日，該基金規(guī)模激增超120億元。

背后的德邦基金并非頭部大牌機構。截至2025年三季度末，德邦基金旗下全部13只主動權益類產品合并管理規(guī)模為154.73億元，處于行業(yè)中等偏后區(qū)間。

這種“單日百億頂全司”的情況，在主動權益基金中幾乎史無前例。即便是搭上熱點題材風口，這在市場看來也極為反常。

隨著監(jiān)管重錘落下，“單日百億”神話的真相也被戳穿。

通報指出：經核查，D基金公司與不具備基金銷售業(yè)務資格和基金從業(yè)資格的互聯(lián)網(wǎng)“大V”開展營銷合作，向其支付大額廣告費。而以互聯(lián)網(wǎng)“大V”在平臺上預告某日（將）大額購入D基金公司的A產品為噱頭，利用流量和影響力鼓動投資者跟進購買A產品。

而通報內容，與德邦穩(wěn)盈增長靈活配置混合被網(wǎng)紅推薦的套路高度相似。彼時市場就有聲音質疑網(wǎng)紅曬單德邦基金為“擦邊營銷”，但該網(wǎng)紅隨即發(fā)文否認稱“從未從中獲取任何形式的利益”。

某網(wǎng)紅在平臺展示買入德邦穩(wěn)盈增長300萬元的操作“預告”，目前其已刪除相關動態(tài)并關閉投資足跡。圖/網(wǎng)絡

重點在于，按照現(xiàn)有法規(guī)，若合作成立，實質是讓無資質主體變相從事基金銷售推介，屬于明確的違規(guī)行為。

監(jiān)管通報強調：“此舉涉嫌誘導風險承受能力不匹配的投資者購買中高風險產品。”

金融品牌與聲譽管理研究咨詢機構橘淶金服總經理王文清對中國新聞周刊表示，雖然網(wǎng)紅帶貨已經成為比較常見的商品銷售形式，但包括基金在內的金融產品不屬于一般商品類別。在缺乏嚴格監(jiān)管的情況下，網(wǎng)紅出于商業(yè)目的引導和推銷基金產品極易對普通投資者產生誤導。

中銀律師事務所高級合伙人吳則濤進一步指出，無資質的網(wǎng)紅鼓動投資者跟進購買基金，實質上可能為開展基金宣傳、推介活動，屬于基金銷售的一部分，而根據(jù)《公開募集證券投資基金銷售機構監(jiān)督管理辦法》《證券期貨投資者適當性管理辦法》等有關法律規(guī)定，公募基金應當委托具有資質的主體開展銷售。

而這類違規(guī)合作不僅是觸碰監(jiān)管紅線，也給市場和投資者帶來了更多的實際危害，甚至滋生一系列衍生風險。

南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對中國新聞周刊分析，基金公司違規(guī)利用網(wǎng)紅“帶貨”，對投資者而言，容易引發(fā)盲目跟風，導致承受風險能力低的人誤買高波動產品；此外，單日規(guī)模大幅增加還會讓基金經理被迫在高位買入資產，損害投資者的實際利益。

中國新聞周刊統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，該基金產品凈值增長率1月9日、12日分別為9.24%、8.32%。而網(wǎng)紅“帶貨”后，突然急轉直下，1月13日、1月14日該基金凈值增長率僅0.05%、0.63%，1月15日和1月16日漲幅分別為-0.7%、-1.54%。

合規(guī)經營再響“警鐘”

對于“網(wǎng)紅帶貨”這樣直擊紅線的基金營銷方式，有基金行業(yè)人士對中國新聞周刊直言：“如若屬實，合規(guī)部門相當于形同虛設，真不知道這樣冒險的方案在公司內部是怎么通過的。”

吳則濤對中國新聞周刊分析，該基金公司的行為具體表現(xiàn)為未履行適當性義務，未規(guī)范進行宣傳推介。從公司層面上看，也充分反映出公司內部治理存在重大缺陷、合規(guī)底線失守。

涉事基金公司及相關人員也受到處罰。“對D基金公司采取責令改正并暫停受理公募基金產品注冊的監(jiān)管措施，同步追究公司總經理、督察長、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務部門負責人等責任人員責任?！蓖▓笾赋?。

值得一提的是，公募基金行業(yè)借助無資質網(wǎng)紅開展的違規(guī)營銷行為，正迎來監(jiān)管與平臺的聯(lián)合重拳整治。

就在1月20日，雪球安全中心連續(xù)發(fā)布三批處置公告，永久封禁了22個涉嫌過度炒作、非法證券咨詢、編造不實信息及團伙化操控市場等方面的違規(guī)賬號；同期，各大平臺也同步加大了清理力度，積極響應國家網(wǎng)信辦與中國證監(jiān)會聯(lián)合開展的“涉資本市場網(wǎng)上虛假不實信息專項整治”行動。

平臺的集中整治，凸顯出互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)下基金銷售合規(guī)管控的迫切性。在業(yè)內人士看來，在互聯(lián)網(wǎng)營銷深度滲透的行業(yè)背景下，基金公司的合規(guī)經營正面臨持續(xù)性的挑戰(zhàn)與考驗。

王文清指出，對于基金公司而言，在風險評測和風險揭示方面應該重點加強電商渠道履責，對高頻交易、高波動產品的投資者更新風險評測，并進行重點風險提示。

“如近期在金銀價格屢創(chuàng)新高且上漲斜率不斷拉大、急漲急跌之際，相關基金產品的發(fā)行機構和銷售機構應多方密集發(fā)布風險提示，提醒投資者理性投資，并做好風險防范工作。”王文清舉例。

在田利輝看來，當下基金公司在風險測評、產品匹配、風險揭示等方面短板集中于“靜態(tài)管理”和紙面合規(guī)——風險測評問卷模板化，忽視投資者風險偏好動態(tài)變化；產品風險等級評定粗放，未結合市場波動實時校準；風險揭示停留于格式條款，缺乏針對產品特性的具象化、場景化說明。

針對這些行業(yè)共性短板，基金公司緊扣監(jiān)管要求做出系統(tǒng)性改進非常必要。正如本次事件通報中強調的加強投資者適當性管理，機構應切實做到將合適的產品賣給合適的投資者。

“基金公司急需依托金融科技搭建投資者畫像的持續(xù)跟蹤體系，把專業(yè)的風險提示轉化為通俗易懂的投教內容，讓投資者適當性管理不再只是單純的合規(guī)流程，而是升級為有溫度的常態(tài)化投資者陪伴服務?！碧锢x說道。

參考資料

《增量資金涌入一只基金一天“吸金”120億元》，2026-01-12，上海證券報

《無資質互聯(lián)網(wǎng)大V被禁止帶貨基金》，2026-01-30，21世紀經濟報道

記者：于盛梅

編輯：余源