比亞迪港股大跌近7%，過去近一年漲幅已回吐

編輯導語：比亞迪港股股價自2025年年中開始的整體下跌趨勢還未停止，2月首個交易日股價再跌近7%，過去近一年的漲幅，已經基本全部回吐。

市值較去年高點 大幅縮水

2月2日，港股比亞迪開盤即下跌，盤中最大跌幅一度超過8%，股價跌破90港元大關至89.4港元/股，午后開盤有所回升，最終收報91港元/股，跌6.91%。

消息面上，2月1日，比亞迪交出了一份不容樂觀的開年“成績單”。數據顯示，2026年1月，比亞迪實現新能源汽車銷量約達21萬輛，同比下降30%。其中，海外銷量合計約10萬輛，同比增長，是比亞迪銷量中的一抹亮色，但這同時意味著比亞迪國內市場銷量僅為11萬輛，而這一板塊同比下降53.2%。

銷量的下滑一定程度上加劇了外界對于比亞迪成長性的擔憂，事實上，在2025年，比亞迪在銷量端以及資本市場上，并不全然理想的表現已經引起行業關注。2025年6月，比亞迪港股股價曾一度觸達157.82港元/股，此后一路波動下行，至今其股價較去年最高點已累計下跌約42.33%，市值縮水超過2000億港元。

而更值得關注的是，隨著今日港股收盤，比亞迪也基本已經回吐了過去一年的漲幅。2025年2月3日，比亞迪港股收盤價約 90.088 港元/股。

對于比亞迪的股價一路下滑，有資深行業分析師對中車網表示，“大背景下，主要是增速放緩、利潤率壓縮，以及整個行業增速，從高速往中高速轉變。同時，行業內卷化沒有看到明顯改善，整體行業利潤仍然承壓。”與其股價一路下行的趨勢對應的是，比亞迪在2025年下半年，逐漸顯現出來其增長承壓的一面。

2025年下半年開端，比亞迪在7月、8月連續兩個月同比增長不足1%，到9月出現年內首次下滑。再到2025年四季度，比亞迪銷量呈現持續下滑態勢，且跌幅擴大到兩位數，其中，國內市場尤為嚴峻，2025年的10月、11月、12月同比分別下降24%、26%和37%。

比亞迪增速減緩 業績下滑

不難看出，2025年，比亞迪發展已經踩下了一腳“急剎車”。雖然比亞迪官方披露的總銷量數據顯示，2025年比亞迪全年銷量達到460萬輛，規模上繼續穩坐新能源銷量冠軍，但這僅僅只是堪堪完成下調后的目標。此外，在下半年三、四季度的拖累下，比亞迪在增速上大幅減緩，僅同比增長7.7%不到兩位數。

同時，需要注意的是，乘聯會數據顯示，2025年比亞迪全年國內零售量348萬輛，同比下滑6.3%。這也是比亞迪自 2020 年以來，首次出現全年國內零售銷量同比下滑的情況。整個2025年，比亞迪國內銷量為355萬輛，較2024年的385.3萬輛減少超30萬輛，下滑態勢明顯。

比亞迪的成長性隨之遭到外界質疑，且在銷量增長乏力的情況下，比亞迪的經營業績也出現下滑。比亞迪2025年三季報顯示，去年第三季度，比亞迪實現營收1949.85億元，較上年同期下降3.05%；凈利潤78.23億元，同比下降32.60%；扣非凈利潤68.91億元，同比下降36.65%；

2025年前三季度，比亞迪營收5662.66億元，較上年同期增長12.75%；但凈利潤233.33億元，同比下降7.55%；扣非凈利潤204.90億元，同比下降11.65%。

比亞迪也坦言自身正在遇到挑戰，去年12月，比亞迪在深圳坪山舉行臨時股東大會。比亞迪董事長兼總裁王傳福在會上表示，今年比亞迪國內市場銷量出現下滑，一方面，由于比亞迪當前的技術領先度不及前幾年，技術成果的市場驚艷度有所下降，疊加行業同質化特征漸顯，這一變化符合產品及技術發展的周期性規律。

而另一方面，低溫充電速度慢等用戶需求痛點，也亟待通過技術突破予以解決。對此，王傳福表示，比亞迪的核心競爭力在于技術，12萬的工程師團隊，是公司后續技術攻堅、重塑領先優勢的關鍵底氣與支撐。而彼時，王傳福稱，“后面比亞迪還有重磅技術發布，但目前不方便透露。”

海外重點布局 目標130萬輛

王傳福口中的“重磅技術”能否引領比亞迪實現反擊，暫時還不得而知，但在國內市場的競爭中整體承壓的背景下，海外市場的拓展正成為比亞迪的重點布局方向。

今年1月，比亞迪品牌及公關部門總經理李云飛曾在上海的一次媒體發布會上表示，計劃在 2026 年向中國以外地區銷售 130 萬輛汽車。而這一目標較2025年約105萬輛的海外交付量，預計增長約24%。2025年海外市場的爆發，正是成為比亞迪全年銷量保持正增長的重要支撐。

2025年，比亞迪海外銷量占其總銷量的22.81%，相較2024年僅10%的占比，比例已翻倍有余。

不過，2026年，比亞迪的海外攻勢實際也并不輕松。對此，李云飛也坦言，比亞迪今年無論在國內還是海外市場都面臨銷售增長的挑戰，但他認為，提升全球品牌認知度將成為推動國際化擴張的關鍵催化劑。為實現新的目標，目前，比亞迪正通過“三位一體”的策略，全面推進海外布局。

如在產品層面，針對歐洲、東南亞等市場推出右舵車型，并在泰國、巴西等國建立生產基地，實現本地化生產；渠道方面，采用經銷商合作與直營模式相結合，在歐洲開設多家品牌體驗店，提升消費者觸達效率等等。品牌建設上，通過漢、唐等高端車型提升國際形象，強化品牌高端化定位。

而從品牌布局層面，比亞迪2026年第一輪調整放在了B端業務上，就在2月2日，比亞迪發布了全新品牌領匯汽車。此前，比亞迪內部人士曾對媒體表示，領匯目前定位為比亞迪對公銷售品牌。未來，面向B端銷售的車型都將以領匯品牌進行推廣。領匯品牌將整合比亞迪原有對公事業部的e系列新能源車型，并構建獨立的渠道體系。