你敢相信？金科“盈利”了！

大家好，我是大蘇。

當(dāng)萬科勇奪2025年“虧損王”的時(shí)候，有一家出險(xiǎn)房企宣布“盈利”了，它就是金科。

據(jù)金科股份公告：2025年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈資產(chǎn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，擬申請(qǐng)撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST）。

核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)：歸母凈利潤在300億到350億元之間；歸母凈資產(chǎn)也從負(fù)數(shù)變成了50億到70億的正數(shù)；扣非后凈利潤為-290億元至-350億元。

相信這個(gè)消息會(huì)讓很多人大跌眼鏡，前一秒還深陷債務(wù)泥潭，今天就宣布盈利了，而且是300多億的巨額利潤。

光看這數(shù)字，簡(jiǎn)直是地產(chǎn)界的奇跡！

也別急著跟曹操一樣喊“不可能，絕對(duì)不可能”，辯上一辯，便知真假。

01 乾坤大挪移

仔細(xì)看，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤，是負(fù)的290億到350億。

那說白了，金科這次“盈利”，玩的就是個(gè)財(cái)務(wù)上的“乾坤大挪移”。

實(shí)際上就是走司法重整的路子，在法院主導(dǎo)下，和債權(quán)人坐下來重新談條件。

談的結(jié)果是：上千億的債務(wù)，一部分用現(xiàn)金還，一部分轉(zhuǎn)成股份，還有一部分裝進(jìn)信托計(jì)劃里慢慢處理。

一系列操作下來，原本賬上欠的很多錢，在法律層面上被“豁免”了。

會(huì)計(jì)上就把這部分被豁免的債務(wù)，計(jì)作了“債務(wù)重組收益”。

這收益有多大呢？大約680億到700億，這就是金科利潤的主要來源。

那些被豁免的債務(wù)，本質(zhì)上是從債權(quán)人手里“換來”的生存機(jī)會(huì)。

所以你說這盈利是真的嗎？

從會(huì)計(jì)規(guī)則上講，它合法合規(guī)。

但從經(jīng)營角度看，這錢不是賣房子賺來的，是“財(cái)務(wù)手術(shù)”做出來的。

合法，但不一定合理。

02 生死仍未卜

不得不說，金科的神操作，屬實(shí)給自己緩了一大口氣。

但想要真正“活下去”，光靠玩“數(shù)字游戲”可不夠。

賬上資產(chǎn)質(zhì)量如何？手里的項(xiàng)目能不能順利盤活？新的輕資產(chǎn)戰(zhàn)略能不能走通？

這些都是未知數(shù)。

金科應(yīng)該也是明白這些的，看得出它也在積極自救：

新設(shè)了城市更新、資產(chǎn)管理等部門。

管理層大換血，新董事長有AMC背景，還請(qǐng)了馬蔚華、馮侖這些大佬當(dāng)顧問。

戰(zhàn)略上更是徹底轉(zhuǎn)向：投資管理、開發(fā)服務(wù)、運(yùn)營管理、特殊資產(chǎn)，四大板塊全是輕資產(chǎn)方向。

這就很清晰了：以后少自己掏錢拿地，多幫別人管項(xiàng)目、做代建、搞運(yùn)營。

這個(gè)轉(zhuǎn)型方向是對(duì)的，但也很難。

輕資產(chǎn)是個(gè)苦活累活，利潤薄，競(jìng)爭(zhēng)激烈，需要很強(qiáng)的專業(yè)能力和資源整合能力。

能不能在眾多專業(yè)玩家中殺出一條路，這得打個(gè)大大的問號(hào)。

市場(chǎng)的耐心是有限的，留給金科的時(shí)間，可能也不多了。