業績承壓、高管離場、擴張受阻，天佑德酒突圍無望？

2026年2月1日傍晚，青海互助天佑德青稞酒股份有限公司（以下簡稱“天佑德酒”）發布公告，公司董事會近日收到董事、總經理萬國棟的書面辭職報告。因個人原因，萬國棟申請辭去公司董事、總經理、董事會戰略與決策委員會委員職務，辭職后不再在公司及其子公司擔任任何職務。

作為青海本土青稞酒龍頭企業，天佑德酒的此次高層變動并非個例。近年來，公司董監高團隊頻繁更迭，核心管理崗位穩定性不足。頻繁的人事變動直接反映在天佑德酒的業績上。

核心管理崗位頻繁更迭

近三年來，天佑德酒的人事變動呈現高頻化特征，尤其是核心管理崗位的更迭尤為密集，從總經理到副總經理、董事，多個關鍵職位先后出現人員調整，其中，總經理職位在三年內兩度易主，成為人事變動的核心焦點。

公開信息顯示，2022年12月26日，天佑德酒發布公告稱，魯水龍因個人原因申請辭去公司總經理職務，同時辭去公司子公司青海互助青稞酒銷售有限公司董事，互助傳奇天佑德貿易有限責任公司、西寧天佑德青稞酒銷售有限公司、青海中酒商貿有限公司執行董事，西安清融生物技術有限公司執行董事、總經理的職務，辭職后繼續擔任公司董事、董事會專門委員會相關職務。

次日，天佑德酒方面宣布，正式聘任萬國棟為新任總經理，任期至第四屆董事會屆滿之日止。直到2026年2月1日，天佑德酒公告萬國棟辭職，其任職時長三年有余，辭職后不再擔任公司任何職務。截至2026年2月1日，萬國棟持有公司45.5萬股股份，將繼續依規管理相關股份。

在此之前，天佑德酒還發生了多次人事調整。2023年2月28日公告顯示，經與會職工代表認真討論，一致同意選舉孔祥忠為公司第五屆監事會職工代表監事，任期三年，與新一屆監事會任期一致。生于1971年1月的孔祥忠，畢業于青海省財經學校。曾任青海互助青稞酒銷售有限公司財務部經理、青海互助天佑德青稞酒股份有限公司辦公室主任、采購部經理；青海互助天佑德青稞酒股份有限公司職工監事、黨委書記、工會主席。

然而孔祥忠的任期并不算長，2023年8月18日公告顯示，天佑德酒監事會于近日接到公司職工代表監事孔祥忠的辭職報告，孔祥忠因公司內部工作分工調整，申請辭去公司職工代表監事的職務，辭去上述職務后，孔祥忠繼續擔任公司黨委書記、工會主席職務。

時間再回到孔祥忠辭職前，2023年3月17日，天佑德酒宣布聘任郭守明為公司名譽董事長，此前，郭守明歷任公司董事、總經理、副董事長。同時，公司宣布，選舉李銀會為公司第五屆董事會董事長，選舉盧艷女士為公司第五屆監事會主席，聘任萬國棟為公司總經理，聘任范文丁、馮聲寶、郭春光為公司副總經理，聘任郭春光為公司財務總監，聘任趙潔為公司董事會秘書，聘任王鷹武為公司內審部負責人，聘任尹啟娟為公司證券事務代表。以上人員任期均為三年，自2023年3月17日至2026年3月16日。

在此次大規模人員變動之后，天佑德酒的董監高成員趨于穩定。直到2025年6月，天佑德酒發布公告稱，經公司第五屆董事會提名及第五屆董事會提名委員會審查，同意提名王延才、陳斌為公司獨立董事候選人。本次選舉完成后，公司董事會獨立董事人數增加至5名，董事會人數增加至11名。

在此次人事變動后一個多月后，曾辭去天佑德酒總經理職務的魯水龍回歸公司。根據2025年8月1日公告，魯水龍此次回歸后的職位并非總經理，而是副總經理，負責公司除西北五省（不包含陜西）、西藏、內蒙古以外國內市場的戰略規劃、業務拓展，公布的任期時間也不算長，2025年8月1日至2026年3月16日。

但是，魯水龍并沒有等到任期結束。2025年12月30日，天佑德酒同時發布兩則人事變動公告：魯水龍申請辭去公司董事、副總經理、董事會戰略與決策委員會委員職務，辭職后不再在公司及其子分公司擔任任何職務；同日，公司選舉孫海亮為第五屆董事會職工董事，任期至第五屆董事會屆滿之日止。

魯水龍的離職意味著，這位曾擔任公司總經理、副總經理的核心高管，徹底退出天佑德酒的管理團隊。資料顯示，魯水龍生于1975年9月，畢業于華中科技大學，2018年加入天佑德酒，先后擔任公司副總經理、總經理等職，持有公司30萬股股份。而新任職工董事孫海亮則為公司內部培養的人員，生于1983年9月，曾任青海互助青稞酒銷售有限公司市場部總監，現任公司職工董事、青海互助青稞酒銷售有限公司市場部部長，持有公司1.5萬股股份。

值得一提的是，在天佑德酒的高管團隊中有多位成員具有勁牌背景，除已離職的魯水龍、萬國棟外，技術副總馮聲寶曾任勁牌有限公司保健酒技術部部長、勁牌有限公司國際事業部總經理、勁牌（香港）有限公司董事。

事實上，在上述多次人事調整之后，天佑德酒并未實現業績突破，反而陷入持續承壓的困境。

營收停滯五年，盈利能力不足

近五年來，天佑德酒的營收基本處于停滯狀態，盈利水平大幅下滑。財報顯示，2019-2020年該公司收入連續兩年下滑，分別同比下降7.04%和39.07%；2021年雖有所回升，同比增長38%，但2022年再度下滑7.04%；2023-2024年雖實現小幅增長，但收入規模始終徘徊在12-13億元區間。

2025年，天佑德酒營收進一步承壓，前三季度實現營收約8.8億元，同比下降10.79%；其中第三季度單季主營收入約2.07億元，同比下降9.28%，營收下滑態勢持續加劇。

盈利方面，天佑德酒的波動更為劇烈，尤其是2025年出現大幅暴跌。根據公司2025年度業績預告，預計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為421.35萬元至632.02萬元，較上年同期的4213.53萬元大幅下降85%至90%；扣除非經常性損益后的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）預計為183.39萬元至275.08萬元，同比下降92.79%至95.20%。

對于業績大幅下滑的原因，天佑德酒在公告中解釋為：2025年度白酒行業步入深度調整周期，部分消費場景需求不足、恢復不及預期，消費需求承壓；公司自有品牌中高檔產品占比下降，預計營業收入同比下降13%以內；同時，為穩固品牌市場地位，公司保持必要的市場投入力度，銷售費用降幅低于營業收入降幅，疊加營收下降的影響，導致凈利潤下滑。

從季度盈利表現來看，天佑德酒2025年呈現“前高后低”的態勢，且下半年陷入持續虧損。2025年一季度，公司實現凈利潤6750.29萬元，同比下降37.69%；二季度凈利潤為-1604.27萬元，三季度凈利潤為-2964.62萬元，虧損進一步擴大。值得注意的是，在此前的2024年第二、三、四季度，公司已出現連續虧損，Q2-Q4分別虧損約2872萬元、2217萬元和1531萬元，盈利的持續性和穩定性嚴重不足。

內憂外患，天佑德酒區域擴張受阻

從天佑德酒的市場定位來看，其屬于典型的區域型白酒企業，核心市場集中在青海省，與金徽酒、伊力特并稱為“西北三雄”，三者均以區域市場為核心，處于相似的行業競爭梯隊。但近年來，相較于金徽酒、伊力特的穩步發展，天佑德酒的發展滯后態勢明顯，差距持續拉大。

從營收規模來看，2024年三家酒企的營收差距顯著：金徽酒營收首次突破30億元，達到30.21億元；伊力特營收為22.03億元；而天佑德酒營收僅為12.55億元，不足金徽酒的一半，較伊力特也差距明顯。

從增長態勢來看，金徽酒2024年營收實現穩步增長，省內市場營收22.31億元，同比增長16.14%，省外市場營收6.70億元，同比增長14.67%，呈現“省內夯實、省外突破”的良好態勢；伊力特2024年營收雖略有波動，但省內市場市占率達到65%，省外市場營收5.71億元，仍保持一定規模；而天佑德酒2024年省內市場營收7.97億元，同比下滑1.23%，省外市場營收4.27億元，占比僅為34.08%，無論是省內還是省外市場，均未實現有效增長。

盈利水平方面，天佑德酒與同規模酒企的差距也在持續擴大。2024年，金徽酒實現凈利潤4.32億元，伊力特實現凈利潤1.87億元，而天佑德酒凈利潤僅為4213.53萬元；2025年，天佑德酒凈利潤暴跌85%-90%，預計歸母凈利潤不足700萬元，與金徽酒、伊力特的盈利差距進一步拉大。

此外，天佑德酒的產品結構升級也滯后于同行，2024年公司高端青稞酒（100元以上）營收占比為53.1%，而金徽酒通過年份窖藏系列強化高端布局，伊力特依托“塞外茅臺”稀缺性打造伊力王系列，高端產品占比均逐步提升，產品盈利能力更強。

除了與“西北三雄”對比外，與其他區域型酒企相比，天佑德酒的表現也同樣遜色。近年來，貴州茅臺、瀘州老窖等頭部酒企營收實現明顯增長，規模持續擴張，而天佑德酒近五年營收停滯不前，在行業“馬太效應”持續加劇的背景下，區域酒企的生存空間不斷被擠壓，天佑德酒的發展困境尤為典型。

酒業專家肖竹青表示，現在全國一線名酒渠道下沉擠壓區域名酒生存空間，另外醬香酒擠壓其他香型白酒生存空間，兩大壓力迫使天佑德酒只能在夾縫里求生存。

如今，距離第五屆董事會、監事會期滿僅有一個半月的時間，天佑德酒的人事震蕩尚未結束，再加上業績承壓態勢未改，天佑德酒的發展仍面臨諸多不確定性。在白酒行業當前背景下，天佑德酒等區域酒企的生存挑戰將更加嚴峻。隨著公司董事補選和總經理聘任工作的推進，其戰略調整與業績表現值得持續關注。